5月20日，資本邦了解到，5月19日盤后，方正證券(601901.SH)在發(fā)布的2021年年度股東大會會議資料中提出擬申請開展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)引發(fā)外界關(guān)注，而這也是自今年5月以來，監(jiān)管層官宣科創(chuàng)板做市制度正式落地后，首家在股東議案中提及要申請該項業(yè)務(wù)的券商。

具體來看，方正證券議案10介紹到，2022年5月，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》(以下簡稱“《試點規(guī)定》”)，在科創(chuàng)板競價交易基礎(chǔ)上引入做市商機制。因此，方正證券擬向監(jiān)管部門申請并開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。

對于申報理由，方正證券解釋稱，當前，公司開展基金做市業(yè)務(wù)已多年，基金類型全面涵蓋股票型、貨幣型、債券型、商品型基金等。公司基金做市業(yè)務(wù)在行業(yè)中居第一梯隊，滬深兩市基金做市評級優(yōu)良率100%，做市基金數(shù)量居滬深交易所前列，被上交所評價為AA級上市基金主做市商。

而對于開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的必要性，方正證券分析，公司開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，可以拓寬公司業(yè)務(wù)范圍，增加業(yè)務(wù)種類，分散業(yè)務(wù)風險，增強差異化競爭能力，提高公司整體抗風險能力，拓寬業(yè)務(wù)收入渠道，提高股東回報，公司可以更好地參與資本市場試點改革。

據(jù)方正證券，2022年1月《試點規(guī)定》(征求意見稿)發(fā)布后，國內(nèi)各大券商都已開始準備申請此項業(yè)務(wù)。

方正證券認為，公司當前已完全具備《試點規(guī)定》規(guī)定的開展此項業(yè)務(wù)的基本條件，并在制度體系、風險控制、人員組織、技術(shù)系統(tǒng)等方面開展了一系列的前期準備工作?！对圏c規(guī)定》已于2022年5月正式發(fā)布并實施，公司擬向監(jiān)管部門申請并開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。

值得一提的是，此前，西部證券曾根據(jù)《試點規(guī)定》中的資本實力(最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元)和合規(guī)風控能力(最近三年分類評級在A類A級(含)以上)兩項核心要求，篩選出25家初步滿足當前試點科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)資格的券商。其中就包括方正證券。

據(jù)西部證券統(tǒng)計，2020-2021年最近兩年，方正證券凈資本分別為210億元和246億元，2021年杠桿率3.05%。同時，最近三年方正證券在中證協(xié)評級也全部為A類評級。

不過，值得注意的是，除券商準入門檻外，天風證券研報還就《試點規(guī)定》分析指出，實際上在券源以及風控方面對于券商要求門檻也較高。

其中，在券源方面，券商可使用自有股票、從證金公司借入或其他有權(quán)處分的股票;在風控上，需要將做市交易納入全面風險管理體系，參照自營持倉填列風控指標，做市持股不得超過 5%。

為此，東方證券分析，除需要考慮定量標準外，疊加定性標準，實際能達到做市商門檻的券商將更少，而考慮到需要充足資本以滿足大規(guī)模開展做市業(yè)務(wù)的客觀需求，將凈資本約束提高至 500 億元的話，僅有 9 家券商或?qū)嶋H滿足這一需求。

基于以上考慮，東方證券認為，由于做市業(yè)務(wù)整體上是門檻較高的業(yè)務(wù)，從專業(yè)能力與資本實力等方面考慮更適合頭部券商開展，馬太效應(yīng)顯著。

據(jù)其分析，此次科創(chuàng)板做市填補了 A 股無做市交易制度的空白(之前僅在債券/商品/ETF/新三板等領(lǐng)域有做市制度)，待其運行成熟之后有望向 A 股其他板塊推廣。權(quán)益市場做市對券商來說意義重大，不僅將豐富券商去方向化自營業(yè)務(wù)的選擇，也將有效降低自營投資表現(xiàn)波動性，提升券商整體業(yè)績的穩(wěn)定性與韌性。（鄒文榕）