9月8日，資本邦了解到，近日證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱(chēng)，已于8月27日決定終止對(duì)江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司(下稱(chēng)：江泰保險(xiǎn))首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)審查。值得一提的是，昨日江泰保險(xiǎn)還因曾涉嫌壟斷安責(zé)險(xiǎn)被中國(guó)應(yīng)急管理部調(diào)查。

隨著江泰保險(xiǎn)終止深市IPO，A股保險(xiǎn)中介第一股“折戟”而歸。

功虧一簣，十年上市路夢(mèng)碎

江泰保險(xiǎn)成立于2000年，是我國(guó)第一家開(kāi)業(yè)的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，也是國(guó)內(nèi)最大的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司。其上市計(jì)劃準(zhǔn)備可追溯到2010年，彼時(shí)江泰保險(xiǎn)正式完成股份制改革并對(duì)外宣布將在兩年內(nèi)上市;后在2012年，江泰保險(xiǎn)在北京證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案登記。在經(jīng)歷了三次更換輔導(dǎo)券商和三次調(diào)整擬上市板塊后，江泰保險(xiǎn)終于于去年年底正式在深交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，正式啟動(dòng)IPO。

今年6月，證監(jiān)會(huì)對(duì)江泰保險(xiǎn)出具反饋意見(jiàn)，其中提到，“如在30日內(nèi)不能提供書(shū)面回復(fù)，請(qǐng)?zhí)崆?0個(gè)工作日向我會(huì)提交延期回復(fù)申請(qǐng)。如未能按期提交反饋意見(jiàn)，我會(huì)將予終止審查。”根據(jù)反饋意見(jiàn)書(shū)，證監(jiān)會(huì)對(duì)內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)交易、客戶(hù)信披等27項(xiàng)規(guī)范性問(wèn)題，數(shù)據(jù)來(lái)源、董監(jiān)高變動(dòng)、核心成員風(fēng)險(xiǎn)等14項(xiàng)信披問(wèn)題，申報(bào)期財(cái)報(bào)與原始數(shù)據(jù)差異等6項(xiàng)財(cái)務(wù)問(wèn)題，以及多次材料修正可能涉及的內(nèi)控缺陷等2項(xiàng)問(wèn)題提出質(zhì)疑。

備戰(zhàn)十年之久的江泰保險(xiǎn)，最終面臨的結(jié)局就是已于8月27日被證監(jiān)會(huì)終止在深交所IPO的審查?？v觀監(jiān)管的49個(gè)拷問(wèn)，也隱約能看出江泰保險(xiǎn)被終止上市的個(gè)中原因。

根基不穩(wěn)，保險(xiǎn)中介上市難

目前為止，僅有泛華和慧擇兩家保險(xiǎn)中介平臺(tái)實(shí)現(xiàn)美股上市，暫無(wú)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)A股成功上市案例。

有分析指出，導(dǎo)致保險(xiǎn)中介股難以成功A股上市是其價(jià)值難以評(píng)估。保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司本質(zhì)還是產(chǎn)品銷(xiāo)售商，沒(méi)有自己的內(nèi)含價(jià)值。一旦保險(xiǎn)公司不提供保險(xiǎn)產(chǎn)品給他們，其業(yè)務(wù)收入就會(huì)迅速下降。此外盈利模式也無(wú)法參考，只能看市盈率、增長(zhǎng)率等指標(biāo)。

業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)高速發(fā)展，其背后都必須依靠資本的支撐，因此險(xiǎn)企一直有需求通過(guò)上市來(lái)豐富資本補(bǔ)充渠道。但由于未上市保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自身的持續(xù)盈利能力和業(yè)務(wù)模式受限較大，因此整體成功上市者并不多。

內(nèi)外承壓，保險(xiǎn)中介摘牌忙

不同于江泰保險(xiǎn)“鏖戰(zhàn)”A股，大多數(shù)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)選擇在新三板掛牌。而近年來(lái)，部分新三板掛牌保險(xiǎn)中介開(kāi)始陸續(xù)退出或?qū)で笤贏股H股IPO，但最終都無(wú)下文。據(jù)統(tǒng)計(jì)，掛牌新三板的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)由高峰期的30余家，縮減至目前的15家。

一半以上的保險(xiǎn)中介“摘牌”退出，對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士分析表示，有內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)原因。外部主要是新三板本身流動(dòng)性差，個(gè)人投資者門(mén)檻高等因素，所以在新三板上的保險(xiǎn)中介企業(yè)，其實(shí)對(duì)資本的吸引力是很低的;另外一個(gè)最關(guān)鍵因素就是保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)本身在資本市場(chǎng)上不見(jiàn)得是一張好牌;再加上這一兩年來(lái)，保險(xiǎn)行業(yè)整體疲軟，保險(xiǎn)中介業(yè)績(jī)變差等因素，所以離開(kāi)新三板也是選擇之一。

而關(guān)于今年多家保險(xiǎn)中介揮別新三板的趨勢(shì)是否會(huì)繼續(xù)下去，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)稱(chēng)，目前國(guó)家對(duì)于保險(xiǎn)的監(jiān)管從嚴(yán)治理趨勢(shì)不變，不要說(shuō)保險(xiǎn)中介離開(kāi)新三板、保險(xiǎn)中介自身能否長(zhǎng)期有效的發(fā)展，甚至生存可能都成問(wèn)題，當(dāng)然這個(gè)也取決于整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)。（正 午）