2月15日，A股三大股指悉數(shù)上漲，創(chuàng)業(yè)板指大幅反彈，收復(fù)2800點(diǎn)，科創(chuàng)50亦表現(xiàn)不俗，賽道股強(qiáng)勢(shì)反彈。上證指數(shù)收漲0.5%報(bào)3446.09點(diǎn)，深證成指漲1.69%報(bào)13345.63點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲3.09%報(bào)2816.44點(diǎn)，科創(chuàng)50漲2.88%報(bào)1203.12點(diǎn)，萬得全A漲1.08%報(bào)5443.84點(diǎn)。兩市成交額8285.8億元。

北向資金午后加速離場(chǎng)，全天凈賣出35.44億元;其中滬股通凈賣出10.92億元，深股通凈賣出24.53億元，深股通已連續(xù)9日呈凈賣出態(tài)勢(shì)。

自去年12月創(chuàng)業(yè)板指下跌調(diào)整以來，鋰電、光伏、芯片、軍工等高景氣賽道相繼調(diào)整。板塊在基本面未發(fā)生太大變化的情況下，由于機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較為集中，估值水平相對(duì)較高，受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響，波動(dòng)程度加大。國(guó)內(nèi)年初以來新發(fā)基金遇冷，市場(chǎng)增量資金有限。

美國(guó)通脹超預(yù)期帶來的緊縮預(yù)期升溫，近期更有美債收益率破“2”，市場(chǎng)被迫進(jìn)入避險(xiǎn)防御模式，更加注重低估值的安全邊際，而選擇忽視業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。穩(wěn)增長(zhǎng)政策基調(diào)下，市場(chǎng)資金調(diào)倉(cāng)進(jìn)入基建、地產(chǎn)等板塊。

海外方面，當(dāng)前仍處于緊縮預(yù)期發(fā)酵階段，預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)加息落地后，市場(chǎng)的緊縮擔(dān)憂會(huì)迎來階段性緩和，屆時(shí)受流動(dòng)性預(yù)期影響嚴(yán)重的科技股或?qū)⒂瓉砬榫w回暖。因此臨近加息落地，醫(yī)藥，芯片等高景氣賽道快速下跌后，2月15日迎來了集體反彈。上漲5.17%，收漲4.27%，大漲4.02%。

醫(yī)藥方面，自2021年下半年以來，受到政策面和資金面等多重因素影響，醫(yī)藥板塊迎來大幅度調(diào)整，指數(shù)區(qū)間最大回撤超40%。目前中證生物醫(yī)藥指數(shù)估值PE為35.3倍，處于歷史分位數(shù)0.30%左右，處于較低水平。目前中證醫(yī)療指數(shù)估值PE為31倍左右，處于歷史分位數(shù)0.27%左右，為較低水平，核心資產(chǎn)的估值已逐步進(jìn)入到有吸引力的區(qū)間。

細(xì)分行業(yè)未來長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)升級(jí)，全球比較優(yōu)勢(shì)逐步突出，帶領(lǐng)整個(gè)醫(yī)藥板塊底部情緒回暖

消息面上，近日，某CDMO公司收到輝瑞的新一批《采購(gòu)訂單》，為其提供合同定制研發(fā)生產(chǎn)(CDMO)服務(wù)，新獲得訂單金額合計(jì)6.81億美元，大幅超預(yù)期。伴隨業(yè)績(jī)釋放，新冠

行業(yè)景氣度無虞，2月14日，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)(SIA)發(fā)布報(bào)告表示，2021年全球半導(dǎo)體銷售額同比增長(zhǎng)26.2%，刷新了歷史記錄;并且，中國(guó)仍是全球最大的半導(dǎo)體市場(chǎng)，銷售額同比增長(zhǎng)27.1%。目前中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)共有38只成分股披露2021年年報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速上下限中位數(shù)分別為102.48%和123.19%，維持高業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

盡管“缺芯漸入尾聲”疑慮籠罩市場(chǎng)多時(shí)，但近期日經(jīng)報(bào)道，因?yàn)樾酒唵谓回浿芷谌蚤L(zhǎng)達(dá)兩年之久;上周中芯國(guó)際的財(cái)報(bào)中指出，當(dāng)前公司的產(chǎn)能利用率仍然高達(dá)99.4%，并且預(yù)計(jì)2022年的資本開支同比2021年增幅超過10%。諸多情況表明，缺芯現(xiàn)象短期內(nèi)還無法應(yīng)該全面改善。

政策面影響偏短期。上周，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局(BIS)宣布，自2月8日起將33家中國(guó)實(shí)體加入出口管制“未經(jīng)核實(shí)名單”(UVL)，其中包括芯片設(shè)備公司上海微電子。本次制裁措施對(duì)芯片行業(yè)影響偏短期情緒，本次制裁不會(huì)改變芯片國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)，反而會(huì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈加速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。在當(dāng)前板塊估值歷史低位的情況下，可以重點(diǎn)關(guān)注的配置機(jī)會(huì)。

國(guó)際局勢(shì)方面，2月15日下午，俄羅斯國(guó)際文傳電訊社援引俄羅斯國(guó)防部表態(tài)稱，俄西部和南部軍區(qū)的部隊(duì)已完成演習(xí)，正在通過鐵路和公路返回基地。國(guó)際文傳電訊社報(bào)道還強(qiáng)調(diào)了俄方一直以來都沒有入侵烏克蘭的計(jì)劃。俄羅斯外長(zhǎng)拉夫羅夫：有關(guān)俄羅斯計(jì)劃入侵烏克蘭的報(bào)道是“信息恐怖主義”，并稱可能與美國(guó)達(dá)成安全協(xié)議。近期原油價(jià)格受地緣政治因素影響較大，中信建投期貨指出，從基本面看，原油處于需求攀升，供應(yīng)增量有限的格局，即使俄烏危機(jī)緩解，油價(jià)快速回落后仍可能再度攀升，通脹壓力中短期難以化解。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!