6月13日，資本邦了解到，深圳市柏瑞凱電子科技股份有限公司(下稱“柏瑞凱”)闖關科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資3.61億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

柏瑞凱是一家專注于固態(tài)鋁電容器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家級高新技術企業(yè)。

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2019年、2020年、2021年營收分別為1.21億元、1.35億元、1.82億元;同期對應的歸母凈利潤分別為3,006.98萬元、3,598.45萬元、4,710.26萬元;同期研發(fā)投入占比分別為6.52%、6.54%、6.79%。

公司選擇適用《科創(chuàng)板上市規(guī)則》2.1.2“發(fā)行人申請在本所科創(chuàng)板上市，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項”中第(一)項條件“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”作為上市標準。

本次募資擬用于固態(tài)鋁電容器生產(chǎn)基地二期建設項目、導電高分子固態(tài)鋁電容器研發(fā)中心建設項目。

公司實際控制人為汪斌華及其配偶董文蕙，報告期內未發(fā)生過變更。截至本招股說明書簽署日，汪斌華直接持有公司11.86%股份，為公司的控股股東。

柏瑞凱坦言公司存在以下風險：

(一)客戶開拓及認證風險

固態(tài)鋁電容作為電子電路的重要元器件，電子設備制造企業(yè)特別是知名客戶對固態(tài)鋁電容的品質和可靠性有著極高的要求，對供應商的選擇非常慎重。知名客戶一般會選擇具有較為悠久的品牌歷史、批量產(chǎn)品經(jīng)過長期市場檢驗的廠商作為其供應商。由于固態(tài)鋁電解電容技術難度較高，且國際廠商起步較早，高端市場基本形成了以日系為主、臺系為輔的供應鏈格局，固有的市場競爭格局使得公司的客戶開拓難度較大、周期較長。雖然公司產(chǎn)品的技術指標已能與日系廠商媲美，但進入高端知名品牌客戶的供應鏈體系難度較大，需要經(jīng)歷較長時間的溝通并接受客戶較為嚴苛的產(chǎn)品認證。

隨著中美貿易摩擦的加劇及下游客戶自主可控戰(zhàn)略的實施，公司憑借深厚的技術積累、穩(wěn)定的產(chǎn)品質量和快捷高效的響應速度已獲得中興通訊、寧德時代、固德威、長城電源、中科曙光、新華三、PC-Partner等知名客戶的認證，但截至目前上述客戶的采購規(guī)模仍較小，公司產(chǎn)品由小批量試產(chǎn)到批量供應仍需要一定時間。另外，部分重要目標客戶尚處于產(chǎn)品認證階段，若公司產(chǎn)品未能實現(xiàn)批量供應或未能獲得重要目標客戶的認證，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

(二)經(jīng)營規(guī)模較小的風險

報告期內，公司的營業(yè)收入分別為12,064.17萬元、13,523.50萬元和18,201.24萬元，經(jīng)營規(guī)模與國際廠商相比仍存在較大差距，存在經(jīng)營規(guī)模較小，抗風險能力較弱的風險。公司目前處于快速發(fā)展期，但由于公司經(jīng)營規(guī)模較小，通過自身擴大再生產(chǎn)的能力相對較弱，投入到產(chǎn)品研發(fā)、客戶拓展的資源也相對有限。未來若國內外的宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)政策、下游市場需求或公司自身經(jīng)營管理、技術研發(fā)等因素出現(xiàn)重大不利變化，或發(fā)生不可抗力導致的風險，將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

(三)客戶集中度較高的風險

報告期內，公司向前五名客戶(同一控制下合并計算口徑)銷售收入占當期主營業(yè)務收入的比重分別為61.86%、66.56%和60.28%，客戶集中度相對較高，主要系公司在現(xiàn)有市場競爭格局下，客戶開拓難度較大、周期較長所致。如果公司下游主要客戶的經(jīng)營狀況或業(yè)務結構發(fā)生重大變化導致其減少對公司產(chǎn)品的采購，或者未來公司主要客戶流失且新客戶開拓及認證過程過慢甚至受阻，將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

(四)市場競爭加劇的風險

全球固態(tài)鋁電容行業(yè)市場集中度較高，主要被日本、中國臺灣等國家和地區(qū)的知名企業(yè)占據(jù)。根據(jù)國際研究機構PaumanokPublications出具的研究報告，2021年度，在全球固態(tài)鋁電解電容器領域，松下、貴彌功、尼吉康、紅寶石、太陽誘電等5家日系廠商的預計全球市場占有率高達71%，而公司業(yè)務規(guī)模較小，占全球固態(tài)鋁電容的市場份額不到5%。近年來隨著我國自主可控戰(zhàn)略的實施，在相關產(chǎn)業(yè)政策的支持和推動下，國內具有深厚技術積累和穩(wěn)定產(chǎn)品質量的固態(tài)鋁電容廠商開始進入高端知名品牌客戶的供應鏈體系，國產(chǎn)化率正不斷提升。

由于中國是全球的移動終端、工業(yè)電源、計算機設備、通信設備、新能源汽車、光伏設備等產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)基地，預計2021年中國固態(tài)鋁電容器市場規(guī)模占全球固態(tài)鋁電容市場的比重約為56%，中國大陸市場已成為全球固態(tài)鋁電容企業(yè)競爭的主要戰(zhàn)場，隨著技術的不斷進步及市場需求的不斷增加，公司未來將面臨國際品牌廠商和國內新進入者的雙重競爭。因此，公司未來可能面臨市場競爭加劇的風險，如果公司不能及時把握市場機遇，在技術水平、研發(fā)能力等方面持續(xù)提升競爭力，公司的生產(chǎn)經(jīng)營和盈利能力將受到不利影響。

(五)毛利率下降的風險

報告期各期，公司主營業(yè)務毛利率分別為40.32%、42.82%和43.22%，毛利率水平較高且基本保持穩(wěn)定。公司主營業(yè)務毛利率受產(chǎn)品結構、產(chǎn)品售價、市場競爭程度、客戶結構、原材料價格、人力成本、工藝技術水平、規(guī)模效應等因素的影響，未來上述因素如果發(fā)生重大不利變化，導致公司產(chǎn)品銷售價格下降或生產(chǎn)成本上升，將會對公司的主營業(yè)務毛利率水平產(chǎn)生不利影響。

(六)應收賬款風險

報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為6,888.88萬元、6,861.24萬元和8,152.97萬元，占營業(yè)收入的比例分別為57.10%、50.74%和44.79%，金額和占比相對較高。報告期內，公司應收賬款平均回款期分別為180.90天、182.74天和148.76天。未來，公司應收賬款金額有可能隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴大進一步增加，存在應收賬款周轉率下降、運營資金占用增加、流動資金短缺的風險。未來若公司應收賬款回款情況惡化或主要客戶自身發(fā)生重大經(jīng)營困難導致公司無法及時收回貨款，公司將面臨壞賬損失，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

(七)技術開發(fā)及創(chuàng)新風險

公司所處固態(tài)鋁電容行業(yè)屬于技術密集型行業(yè)，基礎技術和基礎工藝的研究和積累是行業(yè)內企業(yè)發(fā)展壯大的關鍵驅動力。固態(tài)鋁電容涉及材料配方、電化學反應、導電高分子材料原位化學氧化聚合反應等關鍵技術，具有技術含量高、涉及范圍廣的特點。由于目前公司經(jīng)營規(guī)模相對較小，報告期內研發(fā)費用分別為786.08萬元、884.30萬元和1,235.59萬元，研發(fā)投入相對較小。若公司未來不能夠持續(xù)投入充足的研發(fā)費用加強研發(fā)工作，或者不能順應行業(yè)發(fā)展趨勢和市場需求，做出正確的研發(fā)方向判斷，或研發(fā)的產(chǎn)品不能順利實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，將會影響公司產(chǎn)品的市場競爭力，進而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。(陳蒙蒙)