近日，資本邦了解到，合肥新匯成微電子股份有限公司(下稱“匯成股份”)沖刺科創(chuàng)板上市獲上交所受理，本次擬募資15.64億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司是集成電路高端先進封裝測試服務商，目前聚焦于顯示驅動芯片領域，具有領先的行業(yè)地位。公司主營業(yè)務以前段金凸塊制造(GoldBumping)為核心，并綜合晶圓測試(CP)及后段玻璃覆晶封裝(COG)和薄膜覆晶封裝(COF)環(huán)節(jié)，形成顯示驅動芯片全制程封裝測試綜合服務能力。公司的封裝測試服務主要應用于LCD、AMOLED等各類主流面板的顯示驅動芯片，所封裝測試的芯片系日常使用的智能手機、智能穿戴、高清電視、筆記本電腦、平板電腦等各類終端產(chǎn)品得以實現(xiàn)畫面顯示的核心部件。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年實現(xiàn)營收2.86億元、3.94億元、6.19億元、3.59億元;同期對應的凈利潤分別為-1.07億元、-1.64億元、-400.5萬元、5,881.79萬元。

公司根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的要求，結合企業(yè)自身規(guī)模、經(jīng)營情況、盈利情況、估值情況等因素綜合考量，選擇的具體上市標準為第四套標準：“預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元。”

公司2020年度實現(xiàn)營業(yè)收入61,892.67萬元，結合最近一次外部股權融資情況、可比公司的市場估值情況，發(fā)行人預計將滿足上述上市標準。

本次募資擬用于12吋顯示驅動芯片封測擴能項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

截至本招股說明書簽署日，揚州新瑞連持有發(fā)行人17,410.36萬股股份，占發(fā)行人股本總額的26.07%，系發(fā)行人控股股東，鄭瑞俊、楊會夫婦合計共同控制發(fā)行人38.78%的股份表決權，同時鄭瑞俊擔任發(fā)行人董事長、總經(jīng)理，對公司重大決策及經(jīng)營管理具有決定性影響，鄭瑞俊、楊會為公司共同實際控制人。

資本邦注意到，公司控股股東所持發(fā)行人股份存在質押的情形，相關質押系為發(fā)行人獲得銀行貸款所提供的增信措施。

2017年9月22日，中國建設銀行股份有限公司合肥龍門支行(以下簡稱“建設銀行龍門支行”)向發(fā)行人發(fā)放固定資產(chǎn)貸款6,800萬元，貸款期限為6年。合肥鑫城國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司(以下簡稱“合肥鑫城”)接受發(fā)行人的委托為前述貸款提供連帶責任保證。截至本招股說明書簽署日，上述貸款尚有614.00萬元未歸還。

根據(jù)合肥鑫城的要求，揚州新瑞連向合肥鑫城提供反擔保措施，由揚州新瑞連以其持有的發(fā)行人800萬股股份為合肥鑫城就上述貸款提供的連帶責任保證提供反擔保2018年9月29日，建設銀行龍門支行向發(fā)行人發(fā)放固定資產(chǎn)貸款8,200萬元，貸款期限為60個月。

合肥鑫城接受發(fā)行人的委托為前述貸款提供連帶責任保證。截至本招股說明書簽署日，上述貸款尚有1,536.00萬元未歸還。根據(jù)合肥鑫城的要求，揚州新瑞連向合肥鑫城提供反擔保措施，由揚州新瑞連以其持有的發(fā)行人1,200萬股股份為合肥鑫城就上述貸款提供的連帶責任保證提供反擔保?？毓晒蓶|相關股份質押主要系為發(fā)行人獲得銀行貸款所提供的增信措施。

發(fā)行人在設立初期，一直處于虧損狀態(tài)，且固定資產(chǎn)等持續(xù)投資規(guī)模較大，發(fā)行人有迫切向銀行取得固定資產(chǎn)貸款的需求。合肥鑫城系合肥新站高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)管理局下設的全資子公司，發(fā)行人作為合肥市新站區(qū)招商引資的高科技企業(yè)，合肥鑫城對發(fā)行人的固定資產(chǎn)貸款予以擔保以支持發(fā)行人的經(jīng)營發(fā)展。

同時，合肥鑫城作為國有獨資公司，要求發(fā)行人控股股東提供反擔保以控制擔保風險，遂發(fā)生上述股份質押。

對于控股股東股權質押事項，匯成股份稱，發(fā)行人財務狀況良好，目前已實現(xiàn)盈利，且2020年度、2021年1-6月經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為正，具有相對較好的債務清償能力。發(fā)行人信用記錄良好，無法償還對建設銀行龍門支行借款的可能性較小，揚州新瑞連質押的發(fā)行人股份被強制處分的可能性較小。

實際控制人鄭瑞俊、楊會夫婦合計控制發(fā)行人38.78%的表決權，其中控股股東揚州新瑞連所持發(fā)行人2,000萬股股份存在質押情形，占發(fā)行人總股本的2.99%，占實際控制人控制的表決權比例較小，因此揚州新瑞連上述股份質押不會影響發(fā)行人控制權的穩(wěn)定。

匯成股份坦言公司存在以下風險：

(一)技術升級迭代的風險

隨著集成電路制造工藝技術的不斷發(fā)展，集成電路對端口密度、信號延遲及封裝體積等提出了越來越高的要求，促進了先進封裝如Bumping、FlipChip(包含COG、COF等)、WLCSP、2.5D、3D等新型封裝工藝及封裝形式的出現(xiàn)和發(fā)展。

集成電路行業(yè)技術更新迭代快，目前發(fā)行人專注于顯示驅動芯片先進封測領域，主要使用Bumping、COG、COF等技術。如果未來公司技術升級進度或成果未達預期、未能準確把握行業(yè)發(fā)展趨勢，導致未能成功進行工藝及技術升級迭代，公司市場競爭力將受到不利影響。

(二)收入來源結構單一的風險

自成立以來，發(fā)行人一直專注于顯示驅動芯片領域，由于公司目前階段投資能力有限，尚未正式開展其他領域業(yè)務。報告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務收入均來源于顯示驅動芯片領域的先進封裝測試服務，收入來源結構較為單一。如果發(fā)行人在顯示驅動芯片領域客戶訂單流失或議價能力下降，未能及時完成新領域產(chǎn)品封裝工藝的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，將可能對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

(三)客戶集中度較高的風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人對前五大客戶的主營業(yè)務收入合計分別為23,482.50萬元、30,483.40萬元、43,824.32萬元和26,607.52萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為87.63%、82.38%、76.21%和76.05%，客戶集中度較高。如果未來發(fā)行人的主要客戶生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)問題，導致其向發(fā)行人下達的訂單數(shù)量下降，或發(fā)行人無法持續(xù)深化與現(xiàn)有主要客戶的合作關系與合作規(guī)模、無法有效開拓新的客戶資源，將可能對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

(四)供應商集中度較高的風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人向前五大原材料供應商采購額合計分別為13,123.40萬元、17,621.61萬元、21,303.97萬元和13,817.16萬元，占原材料采購總額的比例分別為77.10%、79.92%、83.14%和85.11%，原材料供應商集中度較高。如果公司主要供應商生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生重大變化，或交付能力未能滿足公司要求，或與公司業(yè)務關系發(fā)生變化，公司在短期內(nèi)可能面臨原材料短缺，從而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

(五)區(qū)域貿(mào)易政策變化導致的風險

集成電路封裝測試行業(yè)對原材料和設備有較高要求，發(fā)行人報告期內(nèi)80%以上生產(chǎn)設備與50%以上原材料均采購自中國境外(以日本為主，具體以設備與原材料原產(chǎn)地為統(tǒng)計口徑);同時，發(fā)行人的主要客戶亦為境外企業(yè)(以中國臺灣地區(qū)為主)，報告期內(nèi)，公司對境外客戶(以直接客戶注冊所在地為統(tǒng)計口徑)銷售金額占主營業(yè)務收入的比例在60%以上。

如果未來相關國家或地區(qū)與中國的區(qū)域貿(mào)易政策發(fā)生重大變化，限制進出口或提高關稅，公司可能面臨生產(chǎn)設備、原材料短缺和客戶流失等情形，進而導致公司生產(chǎn)受限、訂單減少、成本增加，對公司的業(yè)務和經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

(六)存在累計未彌補虧損的風險

公司于股改時存在累計未彌補虧損，主要系所處集成電路封裝測試行業(yè)屬于資金密集型及技術密集型行業(yè)，要形成規(guī)模化生產(chǎn)，需要進行大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資及研發(fā)投入。同時，大規(guī)模的資金投入后，生產(chǎn)線從設備工藝調(diào)試，到產(chǎn)品下游驗證，再到大規(guī)模量產(chǎn)，通常需要經(jīng)歷相對較長的達產(chǎn)期。因此，在達產(chǎn)期前期，長期資產(chǎn)折舊與攤銷等固定成本較高，收入規(guī)模較小，銷售收入不能覆蓋同期發(fā)生的成本及研發(fā)支出，導致累計未彌補虧損金額較大。

截至2021年6月30日，公司經(jīng)審計的累計未彌補虧損為-29,316.93萬元，累計未彌補虧損的情形尚未消除。在首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市后，若公司短期內(nèi)無法彌補累計虧損，將導致缺乏向股東現(xiàn)金分紅的能力。

(七)“新冠疫情”引致的風險

2020年初，國內(nèi)突發(fā)新冠疫情，給全國乃至全球經(jīng)濟帶來了巨大沖擊。目前國內(nèi)的新冠疫情狀況已經(jīng)得到有效控制，但仍然存在零星散發(fā)、局部爆發(fā)和境外輸入的情形，尤其是2021年7月-8月?lián)P州爆發(fā)的疫情已對子公司江蘇匯成的經(jīng)營造成一定程度上的不利影響;同時，國外新冠疫情形勢仍然嚴峻。若我國當前的新冠疫情防疫成效不能保持或國外疫情形勢加劇，可能會對宏觀經(jīng)濟的正常運行以及公司的業(yè)務開展產(chǎn)生不利影響。