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日本央行放松對基準10年期國債收益率的控制，這一舉動正在動搖短期借貸成本的前景，互換市場交易員預計央行將最短在8個月內(nèi)就會結束負利率政策。這意味著日本市場的投資者有了深刻的變化，自2016年初以來，日本市場就一直在負利率政策的籠罩下艱難前行，當時前行長黑田東彥對1999年以來斷斷續(xù)續(xù)實施的零利率政策進一步加碼。在多年來常常被日本央行打得措手不及后，投資者并沒有聽信新行長植田和男及其政策委員會的話。市場對負利率終結的押注時間已從明年7月提前到3月。隔夜指數(shù)掉期顯示，短期政策利率到2024年9月底可能升至0.1%上方。雖然央行稱給予10年期收益率更大上行空間至1%的意外舉動，是為了讓收益率曲線控制更加靈活，但管理這個過程可能會迫使央行進行購債，從而削弱流動性并扭曲市場。這個矛盾點削弱了央行說辭在一些投資者眼中的說服力，他們認為隨著日本通脹開始穩(wěn)固，決策者面臨加息壓力。負利率政策的終結可能會對低迷不振的日元構成支撐，而且也會減輕商業(yè)銀行的金融負擔。這也將對日本長期國債收益率走升起到補充作用，增加日本大型機構投資者出售美債等資產(chǎn)并將更多資金回流的動力?！半S著10年期收益率的控制放松，市場參與者正在逐漸將重點轉(zhuǎn)向做空利率，”星展銀行駐新加坡固定收益策略師Eugene Leow表示?！耙坏┦找媛是€控制政策取消，對空頭利率的關注是一個自然過程，這可能發(fā)生在2024年?！敝蔡锖湍兄霸硎?，7月28日的調(diào)整并非結束收益率曲線控制，副行長內(nèi)田真一表示該行距離上調(diào)目前為負的利率還很遙遠。不過，Leow表示市場持懷疑態(tài)度，顯然認為政策在朝著這個方向發(fā)展。10年期日債收益率上周攀升至0.655%，創(chuàng)2014年以來最高水平，日本央行被迫兩次進行計劃外購買債券來干預市場，以抑制收益率上升速度。日本壽險公司通常持有的30年期國債利率上周達到近七個月高位1.63%。投資者繼續(xù)對沖10年期收益率的進一步上漲，10年期隔夜指數(shù)互換在0.76%附近。這較基準10年期收益率高約15個基點，但仍低于央行新的實際收益率上限1%。