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1月份采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（pmi）初值描繪的增長(zhǎng)前景不那么消極，反映出能源價(jià)格下跌和金融環(huán)境普遍寬松。 歐元區(qū)的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)均有所回升，使綜合指數(shù)自去年6月以來(lái)首次超過(guò)50，表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在復(fù)蘇。 美國(guó)PMI指數(shù)仍處于衰退水平，但1月份的回升表明，硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)已有所緩解。 總體而言，丹斯克銀行預(yù)計(jì)全球制造業(yè)PMI將在第一季度觸底，這早于丹斯克銀行之前的預(yù)期。發(fā)達(dá)市場(chǎng)需求的上升與中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放推動(dòng)的強(qiáng)勁復(fù)蘇同時(shí)出現(xiàn)。 下周將公布1月份采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（pmi），屆時(shí)丹斯克銀行將了解更多有關(guān)中國(guó)假日消費(fèi)的情況。 對(duì)各國(guó)央行而言，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的早期回升并不純粹是一個(gè)積極因素，因?yàn)槿蛐枨笊仙部赡芤馕吨浉映掷m(xù)。 盡管歐洲能源形勢(shì)在過(guò)去幾個(gè)月里因天氣轉(zhuǎn)暖和需求下降而明顯緩解，但供應(yīng)方面仍然緊張。 同樣，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在接近2022年底時(shí)明顯失去動(dòng)力，但勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況仍然緊張。丹斯克銀行認(rèn)為，歐洲央行將繼續(xù)堅(jiān)定地走在緊縮道路上，并在下周四的會(huì)議上將政策利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)已完全消化了這一點(diǎn)。 盡管歐洲央行最終成員的評(píng)論褒貶不一，但丹斯克銀行預(yù)計(jì)拉加德將采取鷹派語(yǔ)調(diào)，并引導(dǎo)市場(chǎng)在3月份再次加息50個(gè)基點(diǎn)。 最終，丹斯克銀行預(yù)計(jì)歐洲央行5月份的最終利率為3.25%，但風(fēng)險(xiǎn)仍傾向于上行。 1月份HICP數(shù)據(jù)將在周三會(huì)議之前發(fā)布； 丹斯克銀行預(yù)期總的通脹（從9.2%上行調(diào)至9.6%）和核心通脹（從5.2%上調(diào)至5.4%）都上行。盡管市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周三加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期良好，但丹斯克銀行討論了美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息的條件。 簡(jiǎn)而言之，如果最近通脹預(yù)期的下降持續(xù)到年底，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)轉(zhuǎn)向降低名義政策利率，以避免高實(shí)際利率將經(jīng)濟(jì)推入不必要的深度衰退。 盡管如此，最近大宗商品價(jià)格的上漲，加上勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，也預(yù)示著上行風(fēng)險(xiǎn)。 丹斯克銀行仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)三次加息25個(gè)基點(diǎn)，然后才會(huì)結(jié)束本輪周期。最新的ISM制造業(yè)、ADP和JOLTs數(shù)據(jù)將在FOMC會(huì)議之前的下午發(fā)布，勞動(dòng)力市場(chǎng)的彈性信號(hào)可能進(jìn)一步支持鷹派的說(shuō)法。 市場(chǎng)普遍預(yù)期下周五公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將減少，但丹斯克銀行仍預(yù)計(jì)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)相對(duì)強(qiáng)勁，為20萬(wàn)人。在央行周的最后，丹斯克銀行預(yù)計(jì)英國(guó)央行（bank of England）將加息50個(gè)基點(diǎn)。 加息25至50個(gè)基點(diǎn)接近五五開(kāi)，市場(chǎng)意見(jiàn)不一，傾向于后者。 由于最近發(fā)布的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)，丹斯克銀行修改了丹斯克銀行的預(yù)測(cè)，在3月份再加息25個(gè)基點(diǎn)。