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2022年，全球經(jīng)濟(jì)受到戰(zhàn)爭(zhēng)、通貨膨脹和中國(guó)出人意料的嚴(yán)格疫情政策的影響。因此，歐元區(qū)的增長(zhǎng)明顯放緩，尤其是在下半年。 2023年的前景存在很大的不確定性，但我們有理由保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)。中國(guó)在2022年底結(jié)束了零疫情政策，這應(yīng)該會(huì)逐漸照亮亞洲的增長(zhǎng)前景。此外，歐洲能源危機(jī)暫時(shí)緩解，也改善了歐元區(qū)短期增長(zhǎng)前景。然而，經(jīng)濟(jì)的一個(gè)主要不確定性因素仍然存在，即持續(xù)的高利率將如何影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。歐元區(qū)GDP增長(zhǎng)將在2023年緩慢復(fù)蘇經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的降溫后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)應(yīng)會(huì)在2023年上半年初步企穩(wěn)。下半年，我們預(yù)計(jì)增長(zhǎng)將逐步加速。假設(shè)通貨膨脹逐漸下降，消費(fèi)和投資的前景應(yīng)該會(huì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)一年天然氣供應(yīng)情況將逐步改善。然而，鑑于利率的快速上升，由于房地產(chǎn)行業(yè)依賴(lài)于有利的融資條件，因此它是2023年前景的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素。通貨膨脹率將在2023年下降2022年，歐元區(qū)的通貨膨脹率達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的8.4%。由于基數(shù)效應(yīng)，特別是在食品和能源價(jià)格方面，我們預(yù)計(jì)通脹將在2023年下降。平均而言，我們預(yù)測(cè)2023年的通貨膨脹率為5.6%，2024年的通貨膨脹率應(yīng)該會(huì)大幅下降至2.3%。從今天的角度來(lái)看，這一預(yù)測(cè)最大的不確定因素是核心通脹的發(fā)展。如果長(zhǎng)期保持在高水平，可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。美國(guó):負(fù)面因素繼續(xù)產(chǎn)生影響盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2022年第四季度意外復(fù)甦，但我們對(duì)2023年的前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面因素將主要持續(xù)存在，并繼續(xù)產(chǎn)生影響。勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的可能性很大。這應(yīng)該比我們預(yù)期的通脹下降更重要。因此，我們預(yù)計(jì)消費(fèi)增速將會(huì)放緩，而投資支出應(yīng)該不會(huì)有改善。全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)2023年增長(zhǎng)勢(shì)頭略有下降國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，繼2022年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩之后，2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭將進(jìn)一步小幅降溫。儘管2023年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)將進(jìn)一步下降，但新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)應(yīng)會(huì)企穩(wěn)。儘管前景充滿(mǎn)了不確定性，謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)的初步跡象仍然可以看到。例如，在經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的低迷階段(1至1.5年)后，許多國(guó)家的許多領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)接近以往經(jīng)濟(jì)周期中見(jiàn)底的水平。此外，越來(lái)越多的跡象表明，全球通脹勢(shì)頭正在逐漸放緩，這對(duì)2022年的增長(zhǎng)降溫起到了重要作用。全球大宗商品價(jià)格的快速下跌預(yù)示著2023年通貨膨脹率將繼續(xù)下降。這應(yīng)該會(huì)對(duì)2023年的經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生支撐作用。通脹勢(shì)頭的下降將再次提高消費(fèi)者的實(shí)際收入水平，這應(yīng)該有利于消費(fèi)增長(zhǎng)。此外，通脹下降可能導(dǎo)致主要央行收緊貨幣政策立場(chǎng)。就目前而言，這引發(fā)了金融市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升;例如，美元對(duì)其他主要貨幣大幅貶值，高收益?zhèn)娘L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)呈下降趨勢(shì)。如果2023年風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)上升，全球經(jīng)濟(jì)將再次擁有更多的投資資本，在我們看來(lái)，這也將導(dǎo)致增長(zhǎng)前景穩(wěn)步改善。尤其是新興市場(chǎng)，在美元疲軟時(shí)期的歷史表現(xiàn)要好于平均水平。