【資料圖】

隨著美元兌日元USD/JPY繼續(xù)向我們的3個(gè)月預(yù)測(cè)水平150邁進(jìn)，日本政策制定者的口頭干預(yù)有所增加。我們注意到，迅速向150水平移動(dòng)可能引發(fā)反應(yīng)，我們對(duì)市場(chǎng)對(duì)直接干預(yù)的擔(dān)憂越來越理解?，F(xiàn)在，10月3日的盤中價(jià)格走勢(shì)引發(fā)了某種形式的干預(yù)的猜測(cè)（例如，“利率檢查”或?qū)嶋H的日元購買操作），美日似乎在某種程度上受到限制，直到財(cái)務(wù)省在月底發(fā)布10月的官方干預(yù)數(shù)據(jù)。這可能也使該貨幣對(duì)在短期內(nèi)更容易出現(xiàn)一些逆轉(zhuǎn)。如果美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始明顯令人失望，并推動(dòng)收益率和股票雙雙走低，這對(duì)日元來說是最有利的組合。??盡管如此，我們的中期宏觀預(yù)測(cè)仍然指向持續(xù)的貶值壓力，考慮到美國長(zhǎng)期國債收益率的上升（即使短期內(nèi)有一些暫時(shí)的緩解），美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性，風(fēng)險(xiǎn)情緒的復(fù)蘇，以及日本央行的鴿派。因此，我們預(yù)計(jì)美日將進(jìn)一步走高，但在此過程中會(huì)有一些顛簸，因?yàn)槭袌?chǎng)可能會(huì)尋求更積極的貨幣管理，再次為日本央行的鷹派轉(zhuǎn)變做準(zhǔn)備，或者可能開始懷疑美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)力。然而，如果日本央行不提前退出負(fù)利率政策（相對(duì)于我們對(duì)2025年春季的基線預(yù)期），或者更重要的是，美國前景符合我們的預(yù)期，任何直接干預(yù)行動(dòng)似乎都不太可能改變?nèi)赵淖邉?shì)，盡管可能會(huì)減緩變動(dòng)速度。