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最重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)——八月份個人消費支出(PCE)報告，美聯(lián)儲將其用作衡量通脹(特別是核心PCE)的首選指標。需要明確的是，他們的2%通脹目標并不適用于PCE，但是，他們嚴重依賴PCE數(shù)據(jù)的演變來衡量通脹趨勢?！熬臀叶?，最新公布的PCE數(shù)據(jù)仍然顯示出通貨緊縮的跡象！”預計中值同比變化為+3.5%，與+3.5%的預測完全一致。與7月份的+3.4%相比，這是個適度的加速：然而，鑒于本月初發(fā)布的8月份CPI和PPI數(shù)據(jù)的動態(tài)，市場預期一直預計這種上漲。核心PCE是美聯(lián)儲更重視的首選指標，在8月份數(shù)據(jù)中繼續(xù)減速。這與我們在8月份CPI和PPI數(shù)據(jù)中看到的相同演變相符，2023年8月核心PCE同比增長3.9%，低于7月的+4.3%。事實上，這是自2021年11月以來核心PCE的最低同比數(shù)據(jù)!正如我們從核心PCE的同比演變中看到的那樣，我們正在目睹快速且大幅的通貨緊縮以及物價上漲速度的放緩。盡管現(xiàn)有水平仍然過高，但我們肯定正在朝著正確的方向發(fā)展，以實現(xiàn)美聯(lián)儲抑制通脹的目標?？紤]到核心PCE環(huán)比增幅為+0.1%(低于預期)，從美聯(lián)儲的角度來看，這是一個重大勝利。如果我們看一下PCE服務的另一個組成部分，其中實際上包括能源服務，我們也會看到通貨緊縮的明顯證據(jù)。同樣，8月份+4.9%的增幅仍然過高，但趨勢是正確的并且早已現(xiàn)出減速。8月份PCE數(shù)據(jù)圖表，顯示了修正后的平均PCE通脹的同比變化率，從7月份的同比+4.18%下降到8月份的+3.89%。與7月份各自的結(jié)果相比，所有三個指標在8月份均有所放緩。這再次證實了通貨緊縮仍然有效，我繼續(xù)重申我的信念，即通貨緊縮壓力將在未來幾個月持續(xù)存在，并可能持續(xù)到2024年上半年。商業(yè)銀行信貸創(chuàng)造的持續(xù)減速增強了我的信念自我2023年2月的預測以來，美國的經(jīng)濟增速持續(xù)放緩：總的來說，對于那些了解美聯(lián)儲貨幣緊縮和寬松周期機制的人來說，這張圖表提供了有關(guān)美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表動態(tài)的重要背景。更具體地說，銀行儲備資產(chǎn)(受量化寬松和量化寬松政策影響)如何演變?yōu)樾刨J創(chuàng)造，這實際上是“印鈔”。如果你像我一樣相信通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，那么信貸創(chuàng)造的減速告訴我們，通貨膨脹本身將繼續(xù)減速，但必然存在滯后性。文章來源：KeplerResearch