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由于主要政府債券的收益率再次出現(xiàn)飛漲和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)所存在不確定性因素使得全球股市于八月出現(xiàn)大幅回落。自國(guó)際領(lǐng)先評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將美國(guó)的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)自AAA下調(diào)至AA+后，美國(guó)5年期和10年期的長(zhǎng)期國(guó)債收益率攀升自2007年以來(lái)的最高位。投資者紛紛將資金從資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)入貨幣市場(chǎng)。而美國(guó)國(guó)債收益率變化更是導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)了更加大幅的震蕩。那么究竟什么是政府債券？這些彼此關(guān)聯(lián)的內(nèi)容在資產(chǎn)類(lèi)別中又是如何運(yùn)作的呢？什么是政府債券？政府債券是政府為各種目的籌集資金而發(fā)行的債務(wù)證券。本質(zhì)上而言，購(gòu)買(mǎi)政府債券的投資者將資金出借給政府，定期獲得利息，并在到期時(shí)獲得本金返還。政府債券由于得到發(fā)行政府的信譽(yù)支持，因此被視為是相對(duì)安全的投資。政府也會(huì)通過(guò)政府債券為公共項(xiàng)目提供資金，管理財(cái)務(wù)政策。債券收益率與債券價(jià)格的反比關(guān)系債券收益率和債券價(jià)格是金融界的兩大重要概念。債券收益率指的是債券投資所賺取的利率，而債券價(jià)格則代表債券的市場(chǎng)價(jià)值。這兩個(gè)概念密切相關(guān)并呈反比關(guān)系：債券價(jià)格上漲時(shí)，債券收益率會(huì)下降，反之亦然。什么是惠譽(yù)的政府債券評(píng)級(jí)？惠譽(yù)評(píng)級(jí)是全球金融市場(chǎng)中不可或缺的信用評(píng)級(jí)、評(píng)論和研究機(jī)構(gòu)。就政府債券而言，惠譽(yù)評(píng)級(jí)本質(zhì)上是對(duì)國(guó)家信譽(yù)進(jìn)行評(píng)估。若政府評(píng)級(jí)較高（例如"AAA"級(jí)），則表明該國(guó)拖欠債務(wù)的可能性很低，因此該國(guó)的政府債券是一種安全的投資。相反，若政府評(píng)級(jí)較低（例如"BB"級(jí)或"C"級(jí)），則表明違約風(fēng)險(xiǎn)較高，也即投資此類(lèi)債券的風(fēng)險(xiǎn)可能更高。政府債券、股票和貨幣之間的關(guān)聯(lián)性政府債券、股票和本國(guó)貨幣之間的關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，可以看作是在市場(chǎng)情緒和投資者信心的基礎(chǔ)上形成的微妙平衡。從近期美國(guó)市場(chǎng)的走勢(shì)可以看出，政府債券與股票呈正相關(guān)，與本國(guó)貨幣呈負(fù)相關(guān)。而不同資產(chǎn)類(lèi)別之間的變化，都與美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策息息相關(guān)。2022年美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息期間，利率飆升導(dǎo)致債券價(jià)格大幅跳水，因而出現(xiàn)了大范圍的債券拋售。債券持有者紛紛出售收益率較低的債券，并以更低價(jià)回購(gòu)收益率更高的債券。與此同時(shí)，債券收益率又是由債券的供求關(guān)系決定的，對(duì)市場(chǎng)情緒的變化可能會(huì)相當(dāng)敏感。若債券收益率上升，這意味著投資者的期望投資回報(bào)更低。由于股票提供的回報(bào)一般高于債券，在此情形下持有股票的風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)增加。因此，債券收益率上升可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。另一方面，若債券收益率走低，則意味著投資者的期望投資回報(bào)也更高，投資者因此會(huì)更傾向于股票投資，進(jìn)而推高股價(jià)。政府債券收益率也可反應(yīng)出央行的政策利率。債券收益率上升時(shí)，由于投資者期望從該國(guó)國(guó)債中獲得更高的回報(bào)，本國(guó)貨幣兌外國(guó)貨幣的匯率也會(huì)走強(qiáng)。交易者十分關(guān)注債券收益率與該國(guó)貨幣之間的關(guān)系，因?yàn)檫@對(duì)全球匯率和外匯市場(chǎng)的走向會(huì)產(chǎn)生重大影響。因此，由于政府債券價(jià)格與其收益率呈負(fù)相關(guān)，政府債券價(jià)格與該國(guó)貨幣也呈負(fù)相關(guān)。近期美股下跌、美國(guó)國(guó)債收益率飆升和美元走強(qiáng)的趨勢(shì)也能反應(yīng)出其中的關(guān)系。但投資者在制定投資決策的時(shí)候，仍需將其他宏觀(guān)和微觀(guān)因素全部納入考量。文章來(lái)源：CMC Markets