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高盛分析稱：由于最近美國國債收益率上升和對部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂加劇，美元整體來說是特別積極的，同時(shí)對日元來說也是特別消極的。我們在研究中一再表明，即使在股市也出現(xiàn)拋售的情況下，美國國債收益率上升通常也會給日元帶來壓力。這些敏感因素已將美元兌日元USD/JPY推高至145上方，再次引發(fā)對干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)的疑問，但我們?nèi)哉J(rèn)為市場過于關(guān)注水平而非速度。??當(dāng)日本財(cái)務(wù)省去年首次干預(yù)時(shí)，日元對美元在過去12個(gè)月里下跌了近25%。如今，日元較一年前僅下跌了約7%，而且在此期間的波動幅度普遍要小得多。此外，正如我們當(dāng)時(shí)強(qiáng)調(diào)的那樣，如果政策沒有相應(yīng)的改變，干預(yù)不太可能成功，而“成功”主要應(yīng)該被判斷為削弱日元與其他資產(chǎn)之間的聯(lián)系，而不是扭轉(zhuǎn)這種聯(lián)系。這已經(jīng)完成了，盡管當(dāng)然可能需要不時(shí)地進(jìn)行一些“維護(hù)”。??盡管如此，日本央行現(xiàn)在也可以靈活地允許日本10年期國債收益率上升至1%，而且在任何直接外匯干預(yù)行動之前，這種情況似乎更有可能發(fā)生。更廣泛地說，我們認(rèn)為當(dāng)前的宏觀背景支持日元從目前的水平進(jìn)一步逐步走軟，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁程度令人驚訝。我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在預(yù)計(jì)2023年的平均增長率為2.2%，高于他們對潛在增長率的估計(jì)，除非我們看到日本央行做出更大的轉(zhuǎn)變。即使美國國債收益率沒有進(jìn)一步上升，如果風(fēng)險(xiǎn)情緒仍然得到相對支持，日元通常也會走弱，這應(yīng)該與美國經(jīng)濟(jì)增長仍然穩(wěn)固以及盡管海外擔(dān)憂加劇，但通脹放緩仍在持續(xù)的情況是一致的。??從戰(zhàn)術(shù)角度來看，雖然最近的固定收益拋售似乎有一些消退的空間，這可能會讓美元/日元走低，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為，中期來看，美國利率很可能會在更長時(shí)間內(nèi)保持較高水平。綜上所述，我們認(rèn)為當(dāng)前美元兌日元的預(yù)測存在上行風(fēng)險(xiǎn)。