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為什么投資黃金是市場(chǎng)上老生常談的問題，相信大部分的人會(huì)回答：“投資黃金是對(duì)抗美元及美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。”答案固然正確，因?yàn)槎?zhàn)時(shí)美國(guó)以布雷頓森林條約搶奪了全球貿(mào)易貨幣的專利，以美元綁定黃金作為代價(jià)，而20世紀(jì)70年代尼克松破壞了兌換承諾。從此，美元購(gòu)買力急降，全球各國(guó)增持黃金以應(yīng)對(duì)美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。雖然美元隨后掛鉤商品至金融資產(chǎn)，但由于美國(guó)政府日益龐大的負(fù)債及赤字，市場(chǎng)憂慮美元神話破滅與美國(guó)泡沫經(jīng)濟(jì)爆破風(fēng)險(xiǎn)，而黃金成為重要的避險(xiǎn)工具。重要不等于主要或必須，因?yàn)椴煌沫h(huán)境及周期下有可能出現(xiàn)不同的避險(xiǎn)工具。投資市場(chǎng)的基本法則是，在同等回報(bào)中，選擇最低風(fēng)險(xiǎn)的?；蛘?，在同等風(fēng)險(xiǎn)中，選擇最高回報(bào)的。為什么筆者花這么大的篇幅解釋市場(chǎng)機(jī)制，因?yàn)檫@機(jī)制有可能決定今明兩年國(guó)際金價(jià)方向。面對(duì)2024年大選年，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有降息可能，筆者認(rèn)為這種遠(yuǎn)期猜想以炒作為主，暫時(shí)缺乏實(shí)證。降息要出師有名，先要通脹率回到政策目標(biāo)，否則就需要調(diào)整政策目標(biāo)；還需要經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致就業(yè)市場(chǎng)疲軟，這兩者在大選年并不常見。在目前情況下，美元指數(shù)缺乏方向，而非美經(jīng)濟(jì)的變化則成為左右美元指數(shù)的主要?jiǎng)恿?，從而影響?guó)際金價(jià)。在新周期里，為國(guó)際金價(jià)提供動(dòng)力的焦點(diǎn)，可能出現(xiàn)在非美經(jīng)濟(jì)圈。筆者認(rèn)為三大非美經(jīng)濟(jì)體是首要焦點(diǎn)，首要非美經(jīng)濟(jì)影響力焦點(diǎn)一是中國(guó)，“中國(guó)好，黃金好”已經(jīng)是黃金投資者的常識(shí)。二是日本，因?yàn)槿毡狙胄虚L(zhǎng)期量化寬松及負(fù)利率，場(chǎng)外大量借日元進(jìn)行利差交易的資本，若日央行改動(dòng)貨幣政策，自然對(duì)美元有重要的影響，也會(huì)帶動(dòng)國(guó)際金價(jià)，如果市場(chǎng)炒作日本央行加息，有可能進(jìn)一步推升國(guó)際金價(jià)。三是歐洲，歐洲經(jīng)濟(jì)對(duì)美元及國(guó)際金價(jià)影響較為復(fù)雜，首先是目前地緣政治問題不確定因素較多，此外，歐洲的經(jīng)濟(jì)體系問題有可能牽連美國(guó)。以目前環(huán)境看，若沒有觸發(fā)重大的風(fēng)險(xiǎn)事件，貨幣的走勢(shì)將根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)、政治穩(wěn)定性、央行政策與債息表現(xiàn)而定。由于歐洲與美國(guó)體系上接近同枝連氣，美元及歐元與英鎊在沒有重大事件影響下，存在協(xié)同走勢(shì)，由此將明顯帶動(dòng)金價(jià)行情。文章來源：中國(guó)黃金網(wǎng)