基本消息面

周五（8月4日）當(dāng)周美元指數(shù)震蕩攀升，整體良好的美國數(shù)據(jù)支持美元，美國評級被下調(diào)并未給美元帶來太多壓力。

其他非美方面，歐元兌美元震蕩回落，主要受累于強(qiáng)勢美元，歐洲央行加息預(yù)期降溫也給歐元帶來壓力；英鎊兌美元震蕩回落，受累于強(qiáng)勢美元，盡管英國央行加息25基點(diǎn)但英鎊仍下跌。美元兌日元震蕩上行，受益于強(qiáng)勢美元，同時日本央行的寬松措施施壓日元。

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展望下周，重要經(jīng)濟(jì)事件不多，可關(guān)注日本央行的會議記錄和多位美聯(lián)儲官員講話。數(shù)據(jù)面將迎來美國、中國月度CPI和PPI、國際貿(mào)易收支及進(jìn)出口數(shù)據(jù)。英國月度和季度GDP、6月全球商品貿(mào)易收支。歐元區(qū)和美國消費(fèi)者信心指數(shù)等數(shù)據(jù)。

接下來，我們具體看一下影響本周幾個主要貨幣對走勢的因素。

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美元指數(shù)本周震蕩攀升，受益于整體良好的美國數(shù)據(jù)，美國評級被下調(diào)并未給美元帶來太多壓力

本周美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)良好，市場關(guān)注的美國7月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)中規(guī)中矩，美國就業(yè)市場依然強(qiáng)勁。

美國債務(wù)上限危機(jī)兩個月前落幕，本周評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)還是宣布將美國信用評級從AAA的最高等級降至AA+，引發(fā)白宮大表不滿，也令投資者感到驚訝。

美國信用評級被調(diào)降，并未給美元帶來壓力。惠譽(yù)下調(diào)美國政府的最高信用評級，引發(fā)了人們對美國財政前景的質(zhì)疑。惠譽(yù)高級主管Richard Francis稱，下調(diào)美國信用評級的原因是財政擔(dān)憂、美國治理惡化以及政治兩極分化，令人對美國政府解決財政和債務(wù)問題的能力信心不足。

惠譽(yù)成為繼標(biāo)普之后第二家摘掉美國AAA評級的主要評級機(jī)構(gòu)。周二宣布降評后，美元一度走勢困頓，但一些投資者和分析師表示，降評的影響有限。

荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley說，即使有壞消息，企業(yè)和人們也會說我需要美元來支付發(fā)票和美元計價債務(wù)。這就是為什么我認(rèn)為這類消息并沒有造成巨大的沖擊，因?yàn)樗鼪]有改變一個事實(shí)，那就是世界各地的人們?nèi)匀恍枰涝?/p>

媒體引述投資大亨巴菲特的話稱，他并不擔(dān)心惠譽(yù)下調(diào)美國評級，但指出這種擔(dān)憂是有道理的。巴菲特表示，他對美元及美國公債的觀感并未改變。

高盛在報告中指出，這次降級沒有包含新的財政信息，不認(rèn)為任何有意義的美國公債持有者會因?yàn)檫@次降級而被迫拋售美債。

而最給力美元的莫過于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)--6月職位空缺降至兩年多以來最少；7月制造業(yè)活動在低水平企穩(wěn)；7月民間就業(yè)崗位增幅超預(yù)期，表明勞動力市場具有韌性，可能使美國利率在更長時間內(nèi)保持較高水平。

這推動美元指數(shù)周四最高漲至102.84，為四周以來的最高水平。瑞銀外匯和宏觀策略師Vassili Serebriakov表示，與世界其他地區(qū)相比，美國的經(jīng)濟(jì)活動數(shù)據(jù)顯示出很大的韌性?！彼⒉徽J(rèn)為周四的數(shù)據(jù)特別有影響。

市場關(guān)注的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，盡管就業(yè)增幅下滑，但薪資和失業(yè)率錄得良好表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)就業(yè)崗位增加18.70萬，低于預(yù)期的20萬，前值從20.9萬下修至18.5萬；7月失業(yè)率錄得3.50%，前值和預(yù)期值均為3.60%；7月平均時薪年率持平前值4.40%，高于預(yù)期值0.2個百分點(diǎn)。

歐元兌美元本周震蕩回落，主要受累于強(qiáng)勢美元，歐洲央行加息預(yù)期降溫也給歐元帶來壓力

歐洲央行進(jìn)一步加息預(yù)期降溫，因歐洲內(nèi)部各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。歐元區(qū)內(nèi)部不僅通脹率不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也各異，這讓歐洲央行的任務(wù)變得非常復(fù)雜。

德國就是最好的例子：這個歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體正苦于物價急劇上漲，經(jīng)濟(jì)增長率卻特別低。

德國的統(tǒng)計人員剛剛認(rèn)定，德國在第二季度經(jīng)濟(jì)停滯。歐盟統(tǒng)計局稱，總體而言，由20國組成的歐元區(qū)的國內(nèi)生產(chǎn)總值在第二季度較上一季度實(shí)際增長了0.3%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前曾預(yù)計增長率為0.2%。

法國是歐元區(qū)僅次于德國的第二大國民經(jīng)濟(jì)體，在第二季度經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，增長率為0.5%，西班牙則增長了0.4%。愛爾蘭的增長率最高，達(dá)到3.3%以上，令人印象深刻。相比之下，貨幣聯(lián)盟第三大經(jīng)濟(jì)體意大利的國內(nèi)生產(chǎn)總值卻出人意料地萎縮了0.3%，奧地利甚至萎縮了0.4%。

這些國家，尤其是德國，正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的滯脹，即經(jīng)濟(jì)停滯和高通脹相結(jié)合。滯脹是很難克服的。例如，加息被認(rèn)為是抑制通脹的關(guān)鍵，但如果經(jīng)濟(jì)疲軟，借貸成本高昂又會進(jìn)一步削弱經(jīng)濟(jì)增長。

分析師指出，沒有什么比國內(nèi)生產(chǎn)總值和通脹的數(shù)據(jù)更能反映歐洲央行的兩難了。高通脹率與疲弱的經(jīng)濟(jì)增長相互制約。這種矛盾使歐洲央行的工作難上加難。為不同國民經(jīng)濟(jì)體制定同一種貨幣政策是“幾乎不能完成的或極其困難的任務(wù)”。

分析指出，歐洲央行行長拉加德已經(jīng)明確表示，在決定9月的貨幣政策時會考慮每項(xiàng)數(shù)據(jù)。目前公布的數(shù)據(jù)，尤其是服務(wù)價格，并未表明歐洲央行不會在9月加息。

荷蘭銀行表示，歐洲央行將在今年剩余時間內(nèi)避免提高借貸成本，并在3月開始降息，使得截至2024年底存款利率降至2%。

英鎊兌美元本周震蕩回落，受累于強(qiáng)勢美元，盡管英國央行加息25基點(diǎn)但英鎊仍下跌

英國央行將指標(biāo)利率上調(diào)25個基點(diǎn)至5.25%的15年高位，并強(qiáng)調(diào)保持限制性政策的重要性。

當(dāng)?shù)貢r間8月3日，英國央行宣布，將基準(zhǔn)利率從5%上調(diào)至5.25%，這是2021年12月以來英國央行連續(xù)第14次加息。英國央行行長貝利當(dāng)天表示，如果英國通脹水平難以回落，英國央行或?qū)⒗^續(xù)進(jìn)行加息。

英國央行行長貝利稱，現(xiàn)在不是宣布加息都結(jié)束了的時候。如果我們得到更多英國通脹持續(xù)的證據(jù)，那么我們將不得不對此做出反應(yīng)。

貝利表示，現(xiàn)在預(yù)測英國央行降息時間還為時過早。英國央行“非常清楚”加息嚴(yán)重影響了一些英國民眾的生活，但當(dāng)前在英國經(jīng)濟(jì)的一些領(lǐng)域，通脹水平仍居高不下，英國央行對此持“謹(jǐn)慎態(tài)度”。

英國央行的加息幅度和上周美聯(lián)儲及歐洲央行的升幅相同，但與他們不同的是，英國央行貨幣政策委員會并未暗示將暫停加息。

英國央行在新的指引中強(qiáng)調(diào)了保持限制性政策的重要性。行長貝利稱，我認(rèn)為現(xiàn)在還不是宣布一切都結(jié)束的時候?，F(xiàn)在猜測任何降息時機(jī)都為時過早。

盡管英國央行宣示利率將維持高檔，但決議宣布后，英鎊繼續(xù)下跌，自6月30日以來首次跌至1.2620美元。

自去年4月起，英國通脹形勢不斷惡化，去年10月，英國CPI同比漲幅達(dá)11.1%，創(chuàng)40年來新高，此后開始小幅回落。根據(jù)英國國家統(tǒng)計局今年7月發(fā)布的數(shù)據(jù)，英國今年6月的CPI同比漲幅7.9%，但距離英國央行2%的目標(biāo)仍然十分遙遠(yuǎn)。

美元兌日元本周維持震蕩上行，受益于強(qiáng)勢美元，同時日本央行的寬松措施施壓日元

上周日本央行調(diào)整了收益率曲綫控制（YCC）政策后，日本央行試圖摸索出10年期日債收益率上升的適當(dāng)速度。

上周五日本央行開始從大規(guī)模貨幣刺激政策緩慢轉(zhuǎn)向后，隨著交易員權(quán)衡政策的意涵，日元陷入了劇烈震動。

指標(biāo)10年期日債收益率周一飆升至九年新高，促使日本央行額外購債以減緩升勢，這打壓了日元。但日元7月份錄得3月以來的首次月綫上漲。

UBP駐香港的資深亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carlos Casanova在報告中稱：市場可能會測試日本央行在未來幾個月中會有多靈。這些微妙的變化表明，日本央行可能正在為在2023年改變YCC目標(biāo)做準(zhǔn)備，這將是今年下半年的焦點(diǎn)。

鑒于日本債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，當(dāng)局對利率升得太高持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)檫@可能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，日元有可能繼續(xù)貶值。雖然日元貶值有利于日本依賴出口的經(jīng)濟(jì)，但時不時有人會為了保護(hù)日元而大聲疾呼。這反映了美聯(lián)儲的“強(qiáng)勢美元政策”，市場參與者認(rèn)為該政策更多是口頭上的而不是實(shí)際的政策。

日本決策者也迅速淡化了人們對央行放松對利率的控制是退出超寬松政策前奏的猜測。美元兌日元一度觸及四周高位143.89。盡管存在這些短期波動，但美元仍享有正利差，這支持了美元兌日元長期上漲趨勢。