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繼美聯儲之后，歐洲央行成功地達到了市場的鷹派預期。目前央行們已取得一些成功，給利率將在更長時間內保持在高位的說法提供了更多的牽引力，并為尤其是短期的利率提供了更多上行空間。但這種說法是否站得住腳最終將取決于數據。市場對歐洲央行決策的初步反應表現為收益率曲線強烈的熊平調整。不過需要注意的是，這主要是因為市場對2024年降息的預期減少，而不是定價會有更高的終端利率。這種走勢不久后有所減弱，但2年期德國國債收益率仍然在當天上漲了10個基點，而10年期國債收益率上漲了5個基點，2年期和10年期國債收益率倒掛幅度約為63個基點，接近今年3月銀行業(yè)動蕩以來最大幅度的倒掛，當時倒掛幅度曾短暫達到73個基點。收益率曲線的倒掛反映了歐洲央行一方面需要應對持續(xù)的高通脹，另一方面要應對經濟數據已經出現疲軟。當前歐洲央行處理這種情況的方式是專注于前者，同時對后者保持樂觀。對經濟的樂觀看法也使其有更多的空間進行緊縮政策，并使短期利率保持在較高水平。但市場必須考慮到，歐洲央行過于狹隘地關注當前通脹情況以確定其是否抗擊通脹成功，可能會在未來出現政策錯誤的風險。因此，長期利率沒有跟隨短期利率上升。總體而言，本周各國央行為自身提供了更多的靈活性和收緊政策的空間，以應對數據的需要，從而對短期利率施加上行壓力。收益率曲線可能會進一步倒掛，但考慮到它們已經延伸的程度，長期利率在短期內仍有可能走高。