基本消息面

眼看美國(guó)銀行業(yè)動(dòng)蕩即將平息，又接踵上演債限僵局戲碼。美國(guó)國(guó)會(huì)與白宮圍繞提高31.4萬億美元債務(wù)上限的具體談判于本周三（5月10日）拉開帷幕。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）表示，因未能提高債限而引發(fā)的美國(guó)債務(wù)違約將對(duì)美國(guó)以及全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“非常嚴(yán)重的后果”。

受債限僵局打壓，美元一度走軟。但在數(shù)據(jù)顯示美國(guó)需求降溫和通脹壓力緩解后，市場(chǎng)愈發(fā)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將暫停加息，美元指數(shù)轉(zhuǎn)升，本周累計(jì)升幅近0.8%，有望結(jié)束兩周連跌。

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英國(guó)央行周四連續(xù)第12次升息，但由于連續(xù)加息加劇了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，英鎊上升勢(shì)頭即將受到考驗(yàn)。英鎊兌美元本周累計(jì)下跌逾0.7%，交投在1.2536附近。

七國(guó)集團(tuán)（G7）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議將于5月11日至13日在日本新瀉市舉行。雖然美財(cái)長(zhǎng)耶倫將參加這次會(huì)議，但拜登暗示，如果債限問題得不到解決，他有可能取消前往廣島參加下周G7領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)的計(jì)劃。

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通脹降溫引發(fā)美國(guó)暫停加息預(yù)期

美元指數(shù)有望結(jié)束兩周連跌。最新數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)得以一窺美國(guó)通脹形勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹放緩，4月CPI同比漲幅放緩至5%以下，為兩年來首次，令市場(chǎng)更加認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將暫停加息。

美聯(lián)儲(chǔ)決策者在下次議息會(huì)議前還有大約五周的數(shù)據(jù)可供分析，他們打算在作出決定之前仔細(xì)梳理這些數(shù)據(jù)。市場(chǎng)還在繼續(xù)消化美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)大幅降息的預(yù)期。

CME“聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議上按兵不動(dòng)的可能性為98%，但已經(jīng)開始對(duì)年底前大幅降息進(jìn)行定價(jià)。利率期貨價(jià)格暗示，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月開始降息，年底前料有三次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

華僑銀行的外匯策略師Christopher Wong稱，在降息的時(shí)間和規(guī)模方面，市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)之間仍然存在很大分歧，市場(chǎng)希望降息幅度在75至80個(gè)基點(diǎn)左右，而美聯(lián)儲(chǔ)似乎決心保持利率不變。

另有分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)的任何政策調(diào)整都必須考慮到近期美國(guó)銀行業(yè)的動(dòng)蕩，以及華盛頓在解決美國(guó)債務(wù)上限和避免違約問題上陷入政治僵局的背景。

三菱日聯(lián)金融外匯分析師在報(bào)告中寫道：“總體而言，數(shù)據(jù)突顯出，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)進(jìn)一步加息還不是板上釘釘?shù)氖拢M管我們同意市場(chǎng)定價(jià)，即目前存在更高的障礙，尤其是在即將到來的美國(guó)債務(wù)上限僵局下?！?/p>

升息加劇增長(zhǎng)擔(dān)憂，考驗(yàn)英鎊升勢(shì)

英國(guó)央行周四連續(xù)第12次升息，利率達(dá)到4.5%。但在英國(guó)央行宣布利率決議后的幾個(gè)小時(shí)內(nèi)，英鎊大跌0.9%，這說明對(duì)英鎊的樂觀情緒正在消退。

投資者現(xiàn)在并不太關(guān)注美英利差的預(yù)測(cè)，而是認(rèn)為隨著加息對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成拖累，盡管英國(guó)央行周四沒有再預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)衰退。英鎊兌美元本周累計(jì)下跌逾0.7%，交投在1.2536附近。

今年迄今英鎊兌美元已上漲約3.7%，比去年9月災(zāi)難性的小型預(yù)算案之后所創(chuàng)低點(diǎn)上漲了約17%。但由于連續(xù)加息加劇了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，英鎊上升勢(shì)頭即將受到考驗(yàn)。

巴克萊銀行全球外匯策略主管Themos Fiotakis表示，雖然由于美國(guó)至少暫停了政策緊縮，美元“可能會(huì)出現(xiàn)另一波跌勢(shì)”，但就英鎊而言，"你不會(huì)想進(jìn)一步追高太多?！?/p>

德意志銀行策略師Shreya sGopal指出，英鎊今年經(jīng)波動(dòng)率調(diào)整后的回報(bào)是G10貨幣中最高的，“我們認(rèn)為英鎊在短期內(nèi)不再提供有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)?！?/p>

歐元強(qiáng)勢(shì)難持久

歐元兌美元本周下跌逾1%，創(chuàng)4月11日以來新低至1.0898。歐洲央行的鷹派言論繼續(xù)支持進(jìn)一步加息，但這似乎與該地區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面的頹勢(shì)形成對(duì)比。

歐洲央行董事會(huì)成員卡扎克斯周三（5月10日）表示，在目前通脹率仍在上升的背景下，7月份的加息可能不是最后一次，這一想法與9月份再次加息四分之一個(gè)點(diǎn)的猜測(cè)一致，這應(yīng)該會(huì)使存款利率達(dá)到4.0%。

德國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)告說："……如果（正如我們所預(yù)期的那樣）可以預(yù)見美聯(lián)儲(chǔ)將削減其關(guān)鍵利率，但歐洲央行仍將堅(jiān)守其"終端利率"，那么歐元在今年下半年就可能升值。但從長(zhǎng)期來看，歐元不太可能持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。歐洲央行在控制通脹方面的成功程度可能會(huì)低于美聯(lián)儲(chǔ)。這兩家央行中無論哪家對(duì)其各自貨幣提供更高的實(shí)際利率，都可能提升通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)而將打壓歐元。"

歐元兌美元面臨新的下行壓力，還緣于風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的重新抬頭以及隨之而來的投資者對(duì)美元的青睞。歐元價(jià)值的變化預(yù)計(jì)將密切反映美元的行為，并可能受到美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行在調(diào)整利率計(jì)劃方面的任何方法差異的影響。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱："……在美國(guó)債務(wù)上限問題上缺乏一些令人鼓舞的消息，這意味著1.0900很難在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)被證明是一個(gè)堅(jiān)固支撐。在最近的歐洲央行會(huì)議之后，歐洲央行發(fā)言人對(duì)歐元的影響有限，這一點(diǎn)目前應(yīng)該不會(huì)改變。"

日元仍可能可能走強(qiáng)

美元兌日元本周幾乎持平于134.828。在美日利差擴(kuò)大的情況下，日元是4月份表現(xiàn)最差的G10貨幣。日本央行行長(zhǎng)植田和于本周初在議會(huì)講話時(shí)表示，討論退出大規(guī)模刺激計(jì)劃的具體細(xì)節(jié)為時(shí)尚早。

匯豐銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然認(rèn)為，在其"避風(fēng)港"地位和其他本地因素的支持下，日元將進(jìn)一步走強(qiáng)。"這主要是因?yàn)槿毡狙胄姓谶M(jìn)行的政策審查不會(huì)排除對(duì)其收益率曲線控制（YCC）政策的調(diào)整，即使它可能比之前的預(yù)期來得晚一點(diǎn)。此外，日本的核心通脹率在3月份仍然保持粘性，不包括能源的基礎(chǔ)通脹率加速到3.8%的41年高點(diǎn)。雖然說日本現(xiàn)在有通脹"問題"可能仍然是夸張的，但應(yīng)該說一些通縮時(shí)代的政策可能不再適合。

匯豐銀行指出：“美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行之間未來的貨幣政策分歧，再加上其他本地因素（如經(jīng)常賬戶的改善），應(yīng)該支持我們?cè)诮衲晖硇r(shí)候日元升值的理由。我們還認(rèn)為，對(duì)于任何以美國(guó)為中心的"風(fēng)險(xiǎn)抵御"動(dòng)態(tài)，如美國(guó)債務(wù)上限對(duì)峙和美國(guó)銀行業(yè)的擔(dān)憂，日元可能被視為比美元更干凈的"安全港"。"

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