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亞盤(pán)市場(chǎng)行情

澳元、新西蘭元和加元兌美元均下跌，而日元上漲，截至目前，美元報(bào)價(jià)101.08。

外匯市場(chǎng)基本面綜述美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明及鮑威爾發(fā)布會(huì)重點(diǎn)一覽：①利率水平：如期加息25個(gè)基點(diǎn)，繼續(xù)縮表計(jì)劃；討論過(guò)暫停加息，但不是針對(duì)這次會(huì)議。②銀行危機(jī)：重申銀行體系具有彈性，總體。上有所改善；大行存款外流已穩(wěn)定下來(lái)，強(qiáng)調(diào)需要加強(qiáng)監(jiān)管。③利率前景：刪除了關(guān)于暗示進(jìn)一步加息的措辭；基于美聯(lián)儲(chǔ)的通脹前景，降息是不合適的；信貸緊縮的影響很難確定，原則上不需要加息至更高；利率或已達(dá)到足夠限制性水平，或許可以暫停加息。④經(jīng)濟(jì)前景：預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)以和緩速度增長(zhǎng)，但可能出現(xiàn)溫和衰退。⑤通脹預(yù)期：通脹仍高于2%的目標(biāo)，但已有所緩和，要降低通脹還有很長(zhǎng)的路要走，高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。⑥債務(wù)上限：債務(wù)上限是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，但未對(duì)本次決定產(chǎn)生關(guān)鍵影響，不要指望美聯(lián)儲(chǔ)能夠在違約時(shí)支持經(jīng)濟(jì)。⑦就業(yè)市場(chǎng)：就業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在低位；有些跡象表明勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需正在回歸更好的平衡狀態(tài)。工資增速超過(guò)2%的通脹目標(biāo)水平，但不是通脹的主要推動(dòng)因素市場(chǎng)降息預(yù)期末明顯緩和，盡管鮑威爾駁斥了降息預(yù)期，但是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息定價(jià)依然未見(jiàn)明顯緩和。利率期貨顯示，6月會(huì)議維持目前利率不變的概率達(dá)到97.2%，7月會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的概率達(dá)到54.1%。銀行業(yè)危機(jī)進(jìn)展（1）西太平洋合眾銀行據(jù)悉考慮出售自身，但恐無(wú)人愿意完整接盤(pán)。該股盤(pán)后股價(jià)腰斬，而這發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)重申銀行業(yè)穩(wěn)健后的幾個(gè)小時(shí)。（2）布朗兄弟哈里曼銀行表示，近期區(qū)域性銀行股下跌表明投資者對(duì)其前景感到不安，由于前景仍是未知數(shù)，市場(chǎng)一如既往地在這種情況下做了最壞的打算。-家銀行在危機(jī)期間試圖籌集資金可能會(huì)被視為軟弱的跡象，這可能會(huì)嚇跑投資者，而不是增強(qiáng)人們對(duì)這一機(jī)構(gòu)的信心。（3）標(biāo)普稱，將第一共和銀行的評(píng)級(jí)從B+下調(diào)至CC,隨后進(jìn)一步撤消其評(píng)級(jí)。此前消息稱紐約證交所將啟動(dòng)第- -共和銀行退市程序。（4）瑞銀CEO稱，預(yù)計(jì)收購(gòu)瑞信的交易將在5月底至6月初完成。美國(guó)4月ADP就業(yè)人數(shù)增加29.6萬(wàn)人，大超預(yù)期的14.8萬(wàn)人和前值的14.5萬(wàn)人，創(chuàng)2022年7月以來(lái)最大增幅。根據(jù)美國(guó)證交會(huì)即將批準(zhǔn)的一項(xiàng)新規(guī)定，美國(guó)大型對(duì)沖基金將面臨72小時(shí)內(nèi)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告重大虧損的時(shí)限規(guī)定。美國(guó)證交會(huì)官員稱，不會(huì)考慮禁止做空，盡管市場(chǎng)對(duì)銀行財(cái)務(wù)健康狀況的擔(dān)憂打壓股市。白宮評(píng)估債務(wù)違約“末日”場(chǎng)景，預(yù)計(jì)股市下跌45%、 830萬(wàn)人失業(yè)。美國(guó)財(cái)政部發(fā)布季度再融資債務(wù)聲明，連續(xù)第三次保持長(zhǎng)期債券的銷(xiāo)售規(guī)模在960億美元不變，但同時(shí)出入意料地宣布了一項(xiàng)回購(gòu)舊債券的新計(jì)劃。俄羅斯表示，烏克蘭試圖在夜間用兩架無(wú)人機(jī)襲擊克里姆林宮未遂；梅德韋杰夫?qū)Υ撕粲酢拔锢硐麥纭睗蛇B斯基；烏克蘭方面襲擊的指控予以否認(rèn)。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總惠警首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Coulton美聯(lián)儲(chǔ)不再標(biāo)榜應(yīng)明確預(yù)期進(jìn)一步加息， 但這還沒(méi)有達(dá)到“暫?！?加息的強(qiáng)烈承諾。他們?nèi)栽谟懻撊绾未_定進(jìn)一步收緊政策的 “程度”，而非是否需要進(jìn)一步收緊政策。信貸環(huán)境的持續(xù)緊縮是公認(rèn)的，但他們?nèi)匀惶岣吡死?，并為未?lái)的加息留下了余地。通貨膨脹仍然是他們的主要關(guān)切，他們不會(huì)被最近的工資發(fā)展所鼓舞。丹斯克銀行美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)加息25個(gè)基點(diǎn)向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)平衡的信息，聲明刪除了中“委員會(huì)預(yù)計(jì)一些額外的政策收緊可能是合適的”的措辭，鮑威爾并未關(guān)閉進(jìn)一步加息的大門(mén)，但我們認(rèn)為這標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的結(jié)束。鮑威爾沒(méi)有就銀行業(yè)動(dòng)蕩對(duì)政策利率考量的影響程度提供任何估計(jì)，但他提到了即將于5月發(fā)布的高級(jí)信貸員意見(jiàn)調(diào)查，指出貸款放緩的步伐與美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期“大致一致”。正的實(shí)際收益率、持續(xù)的量化緊縮和一定程度的信貸緊縮，意味著目前的整體金融狀況是限制性的。此外，僅僅將名義政策利率維持在當(dāng)前水平，就會(huì)繼續(xù)被動(dòng)地收緊貨幣政策，因?yàn)槭找媛是€倒掛。隨著油價(jià)走低，通脹預(yù)期的進(jìn)一步下降可能會(huì)進(jìn)一步推高實(shí)際收益率。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在6月做出調(diào)整，但再次加息的主要風(fēng)險(xiǎn)在于會(huì)議前的兩次CPI數(shù)據(jù)。對(duì)于下周公布的美國(guó)4月份CPI,我們預(yù)計(jì)整體CPI月率為+0.49%，核心CPI月率為+0.3%，不過(guò)預(yù)測(cè)存在上行風(fēng)險(xiǎn)。目前，我們堅(jiān)持認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在今年剩余時(shí)間內(nèi)維持利率不變。這次會(huì)議期間市場(chǎng)保持相對(duì)穩(wěn)定，歐元兌美元穩(wěn)定在1.1050附近。由于市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年剩余時(shí)間將降息72個(gè)基點(diǎn)左右，如果我們的預(yù)測(cè)是正確的，那么相對(duì)利率應(yīng)該會(huì)在下半年為美元提供廣泛的支撐。結(jié)合相對(duì)貿(mào)易條件、增長(zhǎng)差異和相對(duì)單位勞動(dòng)力成本，我們預(yù)計(jì)歐元兌美元將在6個(gè)月內(nèi)跌至1.06。盡管如此，如果歐洲央行今天加息50個(gè)基點(diǎn)，短期內(nèi)仍可能推高歐元兌美元。荷蘭國(guó)際銀行FOMC這次的的政策聲明刪除了需要進(jìn)一-步加息的關(guān)鍵措辭后，美元第一反應(yīng)是快速下跌，當(dāng)美元并沒(méi)有進(jìn)一步跌破前低，這可能是由于美聯(lián)儲(chǔ)的新立場(chǎng)在很大程度上是預(yù)料之中的，而且投資者在會(huì)議前就略微做空了美元，尤其是兌歐元。那之后外匯市場(chǎng)將何去何從？我行認(rèn)為，今年美元的總體趨勢(shì)要想加快，可能需要看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)（尤其是勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)）走弱的更清晰跡象，以及通脹放緩的勢(shì)頭。這看起來(lái)更像是下半年的故事，而不是未來(lái)幾個(gè)月的故事。我們認(rèn)為美元將在今年下半年完成大部分拋售，并預(yù)測(cè)歐元兌美元將升至1.15,美元兌日元將跌至120。如果美國(guó)利率在未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)被困在區(qū)間內(nèi)，利率和外匯波動(dòng)率將進(jìn)一步下降，屆時(shí)可能出現(xiàn)更多有關(guān)套利交易的消息。在這方面，匈牙利福林和墨西哥比索的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率最高，特別是墨西哥比索可能繼續(xù)上漲。然而，這里的不確定因素是美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)，以及到目前為止發(fā)生的事件是否只是放緩了經(jīng)濟(jì)（利空美元），還是引發(fā)了蔓延風(fēng)險(xiǎn)（利多日元和瑞郎）。與此同時(shí)，美國(guó)債務(wù)。上限談判似乎將到博弈到最后-刻，未來(lái)幾個(gè)月仍有可能擾亂風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)。我們認(rèn)為，在未來(lái)幾個(gè)月里，防御性貨幣的表現(xiàn)可能會(huì)很好，并認(rèn)為像日元這樣的貨幣可以在交叉盤(pán)上表現(xiàn)良好--尤其是對(duì)主要出口商品受到全球需求趨勢(shì)影響的大宗商品出口國(guó)。富國(guó)銀行在我們看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)這次會(huì)議的政策聲明中最值得注意的部分是概述未來(lái)政策的部分，F(xiàn)OMC淡化了其關(guān)于需要進(jìn)一步收緊貨幣政策的措辭。該委員會(huì)在3月22日的聲明中表示，它“預(yù)期（anticipates） - 些額外的政策收緊可能是適當(dāng)…但在FOMC發(fā)布的聲明中，該委員會(huì)放棄了“預(yù)期（anticipates）”，只是說(shuō)“在確定可能適當(dāng)?shù)念~外政策收緊程度…換句話說(shuō)，可能需要進(jìn)一步的緊縮，鮑威爾在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上的開(kāi)場(chǎng)白中也說(shuō)到，“如果需要更大的貨幣政策約束， 我們準(zhǔn)備采取更多行動(dòng)”。但FOMC沒(méi)有預(yù)先承諾會(huì)在6月14日再次加息。6月14日 會(huì)議的決定將主要取決于未來(lái)六周的“經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展” 。委員會(huì)還將繼續(xù)評(píng)估已經(jīng)實(shí)施的“貨幣政策的累積效應(yīng)”，以及“貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通貨膨脹的滯后性”。在我們看來(lái)，委員會(huì)正在暗示緊縮周期中的“鷹派暫?！?。也就是說(shuō)，F(xiàn)OMC很可能再次加息，特別是考慮到聲明中重申委員會(huì)成員仍"高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)”。然而，6月14日再次加息的“門(mén)檻似乎比2022年3月以來(lái)的歷屆會(huì)議都要高。我們預(yù)計(jì)FOMC在6月14日確實(shí)會(huì)維持利率不變，甚至即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)將疲軟到足以讓委員會(huì)到7月26日的會(huì)議再次按兵不動(dòng)。我們預(yù)計(jì)，從第三季度開(kāi)始，實(shí)際GDP將開(kāi)始逐步收縮，但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的疲軟應(yīng)該會(huì)繼續(xù)讓FOMC在9月和11月的會(huì)議上繼續(xù)按兵不動(dòng)。之后隨著經(jīng)濟(jì)下滑步伐加快（如附圖所示），隨著美聯(lián)儲(chǔ)越來(lái)越確信通脹率將持續(xù)回到29%的目標(biāo)水平，F(xiàn)OMC將開(kāi)始放松政策，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)可能是今年年底/明年年初。（指股網(wǎng)編輯：林雪）

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