【友財(cái)網(wǎng)訊】-經(jīng)歷了幾年的低迷表現(xiàn)后，銅礦商終于提高了產(chǎn)量。但這可能不足以有意義地提高歷史低位的庫(kù)存，從而在一個(gè)對(duì)能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要的市場(chǎng)保持供應(yīng)緊張。

原因在于全球冶煉廠的產(chǎn)能瓶頸。這些冶煉廠將礦石轉(zhuǎn)化為金屬，使它們成為礦商與手機(jī)、空調(diào)和電動(dòng)汽車等產(chǎn)品制造商之間供應(yīng)鏈上的關(guān)鍵一環(huán)。

上海金屬市場(chǎng)分析師葉建華（Ye Jianhua）表示：“冶煉產(chǎn)能不足。”他表示，礦山產(chǎn)量過(guò)剩將“難以緩解明年精煉銅庫(kù)存較低帶來(lái)的緊張局面”。

(資料圖)

將半加工礦石或精礦轉(zhuǎn)化為精煉金屬的費(fèi)用飆升，反映出一波供應(yīng)將因轉(zhuǎn)化能力不足而受到影響的前景。這些被稱為處理費(fèi)和提煉費(fèi)的費(fèi)用從精礦價(jià)格中扣除，是冶煉廠和許多交易商盈利的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

美國(guó)礦業(yè)公司Freeport-McMoRan Inc .和中國(guó)冶煉商上周四在新加坡的一次行業(yè)會(huì)議上達(dá)成協(xié)議，基準(zhǔn)年度冶煉費(fèi)上漲35%，達(dá)到六年來(lái)的最高水平。中國(guó)約占全球銅消費(fèi)量的一半，其冶煉行業(yè)是全球最大的。

許多交易商、礦商和分析師表示，他們預(yù)計(jì)未來(lái)一年銅精礦將會(huì)增加。一些人預(yù)計(jì)全球銅含量將增加50萬(wàn)噸或更多。但冶煉廠的瓶頸意味著，大多數(shù)人預(yù)計(jì)銅金屬市場(chǎng)(倫敦金屬交易所的定價(jià)形式)的過(guò)剩將大幅減少，如果有的話。

一方面，根據(jù)國(guó)際銅研究組織(International Copper Study Group)的數(shù)據(jù)，隨著包括英美資源集團(tuán)(Anglo American Plc)在秘魯?shù)腝uellaveco礦和Teck Resources Ltd .在智利的Quebrada Blanca 2項(xiàng)目在內(nèi)的幾個(gè)新礦產(chǎn)能增加，銅礦供應(yīng)將以七年來(lái)最快的速度增長(zhǎng)，非洲和拉丁美洲的產(chǎn)量將會(huì)增加。

另一方面，全球冶煉產(chǎn)能的擴(kuò)張將更加緩慢。近年來(lái)，中國(guó)在很大程度上推動(dòng)了產(chǎn)量的增長(zhǎng)，盡管預(yù)計(jì)明年中國(guó)的產(chǎn)量將會(huì)增長(zhǎng)，但可能趕不上礦產(chǎn)供應(yīng)的增長(zhǎng)。

甚至現(xiàn)有的能力也受到了限制。中銅國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)(China Copper International Trading Group)副總經(jīng)理徐玉龍(Xu Yulong)表示，近年來(lái)，中國(guó)冶煉廠經(jīng)歷了越來(lái)越多的中斷，包括停電和政府降低能源強(qiáng)度和消耗的努力。

據(jù)兩名知情人士透露，當(dāng)中國(guó)冶煉廠代表上周在新加坡與頂級(jí)礦業(yè)公司的高管會(huì)面，就明年的供應(yīng)協(xié)議進(jìn)行談判時(shí)，中國(guó)銅業(yè)的管理人士強(qiáng)調(diào)了持續(xù)的供應(yīng)中斷，包括由于云南省一家冶煉廠計(jì)劃搬遷而計(jì)劃削減的加工量。

*能源過(guò)渡*

認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)礦山供應(yīng)和冶煉產(chǎn)能將會(huì)錯(cuò)配的共識(shí)仍有可能被證明是錯(cuò)誤的，而且這也不是交易員第一次被銅市場(chǎng)上看似確定無(wú)疑的事情弄得措手不及。

礦商在提高產(chǎn)量時(shí)可能會(huì)面臨不可預(yù)見(jiàn)的困難。中國(guó)冶煉廠的加工量可能會(huì)超過(guò)預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)急劇下滑將打擊對(duì)銅的需求，導(dǎo)致冶煉廠閑置。

即使短期前景是銅礦供應(yīng)充足，也很少有人認(rèn)為這種錯(cuò)配會(huì)持續(xù)下去。印度的Adani Enterprises Ltd .公司、印度尼西亞的Freeport McMoRan公司和剛果民主共和國(guó)Kamoa-Kakula礦的Ivanhoe Mines Ltd .公司計(jì)劃于2024年下半年在中國(guó)以外新建三個(gè)大型冶煉廠。

與此同時(shí)，大型礦商警告稱，從2015年左右開(kāi)始，供應(yīng)將出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，沒(méi)有足夠的新項(xiàng)目來(lái)滿足需求。由于能源從化石燃料轉(zhuǎn)向其他能源，預(yù)計(jì)需求將大幅增長(zhǎng)。

智利國(guó)有銅業(yè)公司Codelco的董事長(zhǎng)馬克西莫·帕切科(Maximo Pacheco)上周在新加坡的一次晚宴上發(fā)表講話時(shí)說(shuō)，他預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩。但他警告稱:“從中期來(lái)看，現(xiàn)實(shí)將是相反的——需求將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)供應(yīng)?！?/p>