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美聯(lián)儲(chǔ)成功控制通脹的最大障礙可以歸結(jié)為一個(gè)數(shù)字問(wèn)題：美國(guó)沒有足夠多的工人。簡(jiǎn)單地說(shuō)，勞動(dòng)力供需需要恢復(fù)平衡，以遏制工資增長(zhǎng)和持續(xù)攀升的服務(wù)業(yè)通脹。周五的11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，勞動(dòng)力供應(yīng)仍持續(xù)地低于疫情前的水平，甚至在上個(gè)月仍在繼續(xù)萎縮。從嬰兒潮一代的退休和移民的減少，到低出生率和長(zhǎng)時(shí)間的等待，各種因素結(jié)合在一起，導(dǎo)致了工人的短缺。這些因素加在一起，表明工人短缺將持續(xù)下去。勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟是恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定的必要步驟，無(wú)論這需要多長(zhǎng)時(shí)間。勞動(dòng)力市場(chǎng)崩潰的時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的附帶損害就會(huì)越嚴(yán)重。畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示：“你開始進(jìn)一步意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)踩剎車有多困難?！薄斑@讓它掉入薄冰的風(fēng)險(xiǎn)增加了?！睒?biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Beth Ann Bovino稱：“在不沖擊經(jīng)濟(jì)的情況下，很難看到工資壓力的緩解?！庇雄E象顯示，幾乎沒有理由認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)崩盤，甚至是重大挫折。全美招聘公司LaSalle Network首席執(zhí)行長(zhǎng)Tom Gimbel說(shuō)，在最近的一項(xiàng)調(diào)查中，約84%的合作公司表示，它們計(jì)劃在2023年招聘，這比一年前計(jì)劃招聘的公司比例上升了約20個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)銷售人員的需求也比去年增長(zhǎng)了50%。他認(rèn)為這是就業(yè)增長(zhǎng)方向的一個(gè)領(lǐng)先和積極的指標(biāo)，因?yàn)楫?dāng)企業(yè)認(rèn)為有增長(zhǎng)空間時(shí)，就會(huì)增加銷售部門的人員?！肮ぷ骶驮谀抢?，”他說(shuō)?！拔覀冇泻线m的人來(lái)填補(bǔ)這些空缺嗎？”長(zhǎng)期的勞動(dòng)力短缺也指出了一個(gè)更深層次、在很大程度上仍未得到承認(rèn)的問(wèn)題：失業(yè)率將降至何種水平，才能避免工資持續(xù)承受上漲壓力。導(dǎo)致勞動(dòng)力短缺的人口結(jié)構(gòu)變化的本質(zhì)意味著，即使在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到一個(gè)更穩(wěn)定的基線之后，供應(yīng)的相對(duì)不足也幾乎肯定會(huì)持續(xù)下去。這意味著，要在中期內(nèi)保持勞動(dòng)力市場(chǎng)的平衡和抑制通貨膨脹，只有少數(shù)幾種選擇。首先是通過(guò)大量增加移民激增來(lái)增加供應(yīng)，這在美國(guó)政治上不受歡迎，也與美國(guó)每年限制合法入境人數(shù)的政策不一致。其二是提高生產(chǎn)率，這可能需要大量投資于勞動(dòng)力替代技術(shù)，而這些技術(shù)可能需要數(shù)年時(shí)間才能到位。第三種增加勞動(dòng)力供應(yīng)的方法更容易，但也更痛苦，那就是打擊需求，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)繼續(xù)提高利率來(lái)做到這一點(diǎn)，從而削弱經(jīng)濟(jì)。這至少會(huì)提高失業(yè)率。畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk說(shuō)，失業(yè)率可能必須上升到接近4.5%的水平，比最近的低點(diǎn)高出整整一個(gè)百分點(diǎn)，才能控制住通脹。換句話說(shuō)，3.5%的失業(yè)率、穩(wěn)定的通脹和低利率的日子似乎要結(jié)束了。Swonk說(shuō)：“即使在他們消滅了這條通脹巨龍之后，他們也必須將利率保持在一個(gè)水平，以防止失業(yè)率下降到以前那么低的水平。”“這部分說(shuō)法還沒有被接受，”她補(bǔ)充道。