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原標題：同業(yè)存單熱度持續(xù)，11月前半月發(fā)行規(guī)模達6299.4億元

銀行發(fā)行同業(yè)存單熱情不減，近期，多家銀行陸續(xù)發(fā)布同業(yè)存單發(fā)行公告。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月1日至16日，銀行同業(yè)存單實際發(fā)行規(guī)模已達6299.4億元，延續(xù)了10月份的發(fā)行熱度。此外，銀行同業(yè)存單平均發(fā)行利率為2.09%，較10月份的1.97%小幅上漲。

東方金誠金融業(yè)務部副總經(jīng)理李茜接受《證券日報》記者采訪時表示，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模保持強勢，主要是因為三季度以來商業(yè)銀行信貸投放邊際改善疊加年末MPA考核等壓力上升，商業(yè)銀行負債端資金需求增加，同業(yè)存單發(fā)行數(shù)量和規(guī)模放量增長。未來基于商業(yè)銀行信貸投放放緩、攬儲壓力上升、負債端結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整等背景，預計銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模將維持高位。

從發(fā)行主體來看，中小銀行仍是發(fā)行主力軍。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，11月份以來，國有行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行同業(yè)存單實際發(fā)行量分別為1018億元、1854.3億元、2637.5億元、661.3億元。對此，李茜表示，同業(yè)存單發(fā)行以中小銀行為主，主要系商業(yè)銀行間流動性分層的影響。部分中小銀行存在客戶黏性不高、非標占比較高、同業(yè)負債依賴度高等問題，負債端壓力較為突出。

利率方面，11月份以來，銀行同業(yè)存單發(fā)行利率繼續(xù)保持上升趨勢。多數(shù)銀行同業(yè)存單利率維持在2%左右，也有個別銀行發(fā)行的同業(yè)存單利率已經(jīng)超過5%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，11月份以來，銀行同業(yè)存單平均發(fā)行利率為2.09%，較10月份的1.97%小幅上漲。中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，三季度以來，隨著信貸持續(xù)修復，淤積在銀行間的資金得到疏通，短端利率逐步上行；央行8月份、9月份以及11月份縮量續(xù)作MLF，引發(fā)銀行對未來利率上行的擔憂，因此加快發(fā)行同業(yè)存單，提前鎖定負債成本。

除此之外，一些市場化的因素也是誘發(fā)同業(yè)存單利率上行的驅(qū)動力。光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，隨著央行利潤上繳以及留抵退稅結(jié)束，財政支出力度放緩，加之10月份是繳稅大月、5000億元專項債發(fā)行，流動性開始邊際收緊。可以看到，9月份和10月下旬，央行分別凈投放了9600億元和9000億元OMO維穩(wěn)流動性，每個月近萬億元投放也僅僅使得月末資金面處于中性偏緊狀態(tài)，說明銀行體系基礎貨幣“蓄水池”已較前期“變淺”。

中國銀行研究院博士后杜陽對《證券日報》記者表示，同業(yè)存單量價齊升主要受兩方面因素影響。首先，信貸投放增加，銀行負債端進行流動性補充的需求強烈。實體經(jīng)濟恢復需要銀行提供資金支持，隨著實體經(jīng)濟將進入加速修復階段，信貸投放規(guī)模預計繼續(xù)保持高增態(tài)勢，在這一預期下，銀行通過發(fā)行同業(yè)存單這種靈活性較強的負債工具進行主動負債的意愿有所增強。其次，存款利率下調(diào)，銀行攬儲壓力有所上升。隨著存款利率市場化改革的持續(xù)推進，各銀行先后下調(diào)存款利率，降低負債管理成本。同業(yè)存單發(fā)行價格上升一定程度上反映了當前市場對于流動性的競爭加劇。

未來，對于同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模以及利率是否存有增長空間。杜陽認為，實體經(jīng)濟恢復仍將需要信貸投放的支持，銀行業(yè)尤其是中小銀行中長期負債壓力猶存，預計同業(yè)存單熱度仍將延續(xù)，同業(yè)存單規(guī)?；?qū)⒗^續(xù)保持穩(wěn)健增長勢頭，利率水平同樣存在上漲空間。

在明明看來，目前同業(yè)存單收益率仍低于MLF利率，考慮上述量價反轉(zhuǎn)因素，且四季度存單到期量較大，后續(xù)存單利率仍有上行空間，發(fā)行量也會有所增加，凈融資額或小幅上行。

不過，李茜認為，利率方面，2022年三季度以來貨幣政策維持合理寬松，市場流動性較為充足，同業(yè)存單利率變化幅度整體有限，在月末、季末受流動性擾動可能會有所波動，整體將維持較低水平，大幅上行空間不大。