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我們很難想象任何程度的市場壓力會導致日本央行行長黑田東彥放棄收益率曲線控制（YCC）。然而，目前大部分壓力已經(jīng)消失，在過去一周大規(guī)模干預之后，美元兌日元似乎穩(wěn)定在150下方。干預似乎已經(jīng)在金融系統(tǒng)中留下了足夠多的美元，即使在像今天這樣的美元上漲日，日元也更像是一個安全的避風港，而不是市場的壓力點。因此，如果沒有來自美元兌日元的壓力，日本央行在明天的會議上采取不同舉措的可能性可能幾乎為零。債券市場的流動性不足問題依然存在，但日本央行可以將其歸咎于政府，并鼓勵其完成補充預算，以便發(fā)行更多債券。盡管日本央行正在購買日本國債，但外國投資者似乎是賣家。隔夜公布的每周證券流動數(shù)據(jù)顯示，外國投資者減持了13910億日元的日本債券以及3570億日元的日本股票。而日本投資者增持了1650億日元的海外債券以及460億日元的海外股票。如果這些資金沒有進行相關外匯對沖，那么上周從日本流出的資金將價值高達132億美元。不過，我們懷疑大多數(shù)頭寸都有潛在對沖的傾向，因此總流出額可能是上述頭寸的三分之一。如果是這樣的話，那么最近的“隱形干預”應該足以讓美日在幾周內(nèi)保持在145-150的區(qū)間內(nèi)。