(資料圖片)

1. 政策路徑：尚未完成貨幣政策正常化，將根據(jù)不斷變化的通脹和經(jīng)濟前景制定未來政策利率路徑，在退出寬松貨幣政策方面取得了實質(zhì)性進(jìn)展，未來加息幅度將在逐次會議上決定，終端利率可能超過中性利率水平，廣泛的財政援助將阻礙歐洲央行的貨幣政策正?；?。2. 會議情況：特地沒有在本次會議上討論量化緊縮措施，今天沒有實質(zhì)性討論資產(chǎn)購買計劃，將在12月15日決定關(guān)鍵原則，本次會議也根本沒有討論傳導(dǎo)保護(hù)工具（TPI），出于貨幣政策原因做出改變定向長期再融資操作（TLTRO）條款的決定，TLTRO是貨幣政策正常化的阻礙。3. 經(jīng)濟前景：第三季度經(jīng)濟活動或顯著放緩，預(yù)計將在今年剩余時間和明年進(jìn)一步走弱，天然氣供應(yīng)中斷加劇經(jīng)濟逆風(fēng)，全球經(jīng)濟增長放緩，但歐元區(qū)尚未經(jīng)歷歐洲央行預(yù)測中的下行情景。4. 通脹前景：9月份歐元區(qū)通脹率達(dá)到9.9%，仍然過高，并將在較長時間內(nèi)保持在目標(biāo)之上，警惕通脹預(yù)期上升的風(fēng)險，價格壓力在越來越多個行業(yè)顯現(xiàn)。5. 政策工具：資產(chǎn)購買計劃再投資將繼續(xù)，傳導(dǎo)保護(hù)工具（TPI）可應(yīng)對無序市場波動，將改變定向TLTRO III的條款和條件，PEPP債券收益再投資至“至少”2024年底，最低準(zhǔn)備金收益設(shè)定為存款機制利率。6. 市場影響：歐元兌美元EUR/USD大幅下挫跌破平價，德國10年期國債收益率跌破2%，歐洲央行2023年11月ESTR遠(yuǎn)期利率從2.9%跌至2.73%，歐洲斯托克600指數(shù)漲至逾一個月以來新高，交易員減少了對歐洲央行加息的押注，認(rèn)為關(guān)鍵利率將在2023年見頂，低于2.75%。