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股指期貨：上證綜指3000點再度得而復(fù)失，市場量能再上9000億元【今日行情】四大期指漲跌互現(xiàn)。IH2211收盤價為2379.8，收跌0.64%；IF2211收盤價為3633，收跌0.46%；IC2211收盤價為5971.2，收漲0.22%；IM2211收盤價為6473，收跌0.05%。今日市場開盤表現(xiàn)抗跌，上證綜指開于3000點上方，隨后市場分化，IF和IH高開低走，上證綜指3000點再度得而復(fù)失，IC和IM表現(xiàn)較為抗跌，震蕩為主，未有明顯走弱。市場成交額增至9245.87億元，連續(xù)第二個交易日突破9000億元?！举Y金情況】北上資金今日小幅凈買入9.59億元，連續(xù)第3個交易日凈買入。盡管近期市場出現(xiàn)下跌，但融資余額并未出現(xiàn)大幅離場，小幅企穩(wěn)，一定程度上穩(wěn)住了市場當下的底部?！净久妗拷跉W美經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳使得市場對于美聯(lián)儲放緩加息步伐的預(yù)期升溫，歐美股市反彈一定程度上帶動了市場的風(fēng)險偏好。國內(nèi)來看，重要會議后政策預(yù)期的不確定性落地，最新公布的9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)對于盈利端存有支撐，但鑒于經(jīng)濟端當前處于弱復(fù)蘇，對于市場信心修復(fù)有限。其實，當前股指已經(jīng)到了一個性價比較高的位置，下方空間較為有限，而能否出現(xiàn)趨勢性反轉(zhuǎn)更多是取決于盈利端能否帶動估值回升，這是大趨勢上的判斷。而短期來看，量能出現(xiàn)明顯放大，重回9000億元，杠桿資金企穩(wěn)，整體市場情緒轉(zhuǎn)向樂觀，短期或?qū)⑵珡娨恍氖袌鲲L(fēng)格來看，還是IM和IC表現(xiàn)要稍強于以大金融和消費為主的IH和IF。觀點及建議：單邊存有偏強預(yù)期，關(guān)注市場量能變化。市場風(fēng)格尚未看到切換跡象，延續(xù)前期觀點，IM仍將強于IH。貴金屬：人民幣匯率升值，內(nèi)盤金銀弱于外盤【今日行情】金銀均收跌。AU2212收盤價為392.70，收跌0.33%；AG2212收盤價為4564，收跌0.50%。歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳使得市場對于美聯(lián)儲放緩加息步伐預(yù)期升溫，加上英國新首相上臺，美元指數(shù)時隔一個月跌破110，十年期美債收益率回調(diào)至4.0%附近，短期對金銀壓制略有減弱，倫敦金一度突破1670。滬金由于人民幣匯率略有升值，窄幅波動未有明顯上漲。但兩大指標仍處于階段性高位，對金銀壓制仍存。【投資需求】在ETF持倉方面，10月26日全球最大黃金ETF—SPDR持倉保持不變?yōu)?28.39噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少80.2噸至15056.93噸。短期黃金ETF持倉未改中期減倉趨勢，白銀ETF持倉略強于黃金，以階段性反彈為主，使得其對白銀的情緒上利空有所減弱?！净久妗渴袌鰝餮悦缆?lián)儲或?qū)⒃?2月放緩加息步伐，加上最新10月PMI強化經(jīng)濟衰退預(yù)期，市場預(yù)期美聯(lián)儲考慮到經(jīng)濟衰退將放緩加息步伐，前期壓制的多頭情緒釋放，短期對金銀的支撐增強。歐元、英鎊等非美貨幣走強，帶動美元指數(shù)被動走弱至110下方，同時十年期美債收益率也回調(diào)至4%附近。兩端持有成本均走弱，短期利好有所增加。昨日人民幣匯率大幅升值，使得內(nèi)盤滬金銀弱于外盤。觀點及建議：短期來看，震蕩未改，但下方支撐要更強一些，關(guān)注周五PCE物價數(shù)據(jù)。中期而言，尚未看到聯(lián)儲加息節(jié)奏的拐點，在拐點出現(xiàn)之前維持震蕩觀點不變。焦煤：負反饋延續(xù)，煤價回落迅速價格：今日01合約收于1943，延續(xù)跌勢，蒙古主焦倉單成本2347元/噸；主產(chǎn)地焦煤競拍價下降迅速，昨日主焦煤均下調(diào)100-200元/噸成交。汾渭能源產(chǎn)地資訊：山西呂梁交城區(qū)域于25日晚發(fā)現(xiàn)確診病例，于當日晚開始封控管理，預(yù)計靜默管理時長3天，涉及四家焦企合計產(chǎn)能460萬噸，個別企業(yè)原先本身有小幅減產(chǎn)情況，目前看此次靜默對企業(yè)生產(chǎn)影響有限，企業(yè)多在高位生產(chǎn)負荷，但不排除個別焦企有進一步減產(chǎn)情況，當?shù)仄髽I(yè)于昨日開始受發(fā)運不暢影響庫存累積，后期仍需關(guān)注疫情的發(fā)展態(tài)勢。進口蒙煤：甘其毛都口岸通關(guān)穩(wěn)步提升，昨日通關(guān)681車，因市場后市預(yù)期偏弱，口岸成交冷清，目前蒙五原煤報價多在1600-1650元/噸左右。觀點與建議：回落延續(xù)，3輪焦炭提降預(yù)期對應(yīng)主焦煤1900附近。螺紋鋼：產(chǎn)量微增庫存去化，期螺寬幅震蕩價格：螺紋鋼2301合約今日在開盤后迅速上行，之后又再次下跌，整體呈現(xiàn)寬幅震蕩，收盤價3563元/噸，小幅收跌0.72%。上海中天現(xiàn)貨價為3840元/噸，環(huán)比減少20元/噸。供應(yīng)端：本周螺紋鋼產(chǎn)量為305.02萬噸，環(huán)比增加5.83萬噸。近日受鋼廠利潤虧損的影響，市場對螺紋鋼供給有收縮預(yù)期。但是從實際數(shù)據(jù)來看，螺紋鋼供給暫時仍處高位，鋼廠主動減產(chǎn)積極性不強。昨日西北六家鋼廠決定實施減產(chǎn)安排，預(yù)計對未來供應(yīng)有小幅影響。但在鋼廠利潤進一步走差之前，供應(yīng)大幅縮減可能性不大，還是以持穩(wěn)或微降為主。需求端：本周表觀消費量為324.96萬噸，環(huán)比小幅增加2.87萬噸。雖表需數(shù)據(jù)不算太差，但需要注意的是最近建材實際成交相對一般，實際成交整體在14至18萬噸左右波動，昨日為15.72萬噸。本周廠庫、社庫均出現(xiàn)去庫。社庫去庫幅度較上周小幅縮窄，但庫存整體維持低位。在終端需求一般的背景下，庫存壓力暫時不大。觀點與建議：短期螺紋鋼在成本線附近震蕩為主，走勢相對糾結(jié)。但隨著時間推移，若將來仍無明顯利好，螺紋鋼有繼續(xù)下行空間。原油：EIA庫存小幅累庫，原油震蕩運行期貨市場，布油在93美元附近震蕩整理，國內(nèi)SC2212合約小幅收漲，收盤價678.9。宏觀方面：美聯(lián)儲大幅加息75個基點。世界各地中央銀行也紛紛效仿，經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大；市場擔心利率上升將導(dǎo)致主要經(jīng)濟體陷入衰退，減少對原油的需求；英國首相突然離職，歐洲政局動蕩，影響原油需求。供應(yīng)：10月5號OPEC+會議決定減產(chǎn)200萬桶/日，空前團結(jié)的OPEC內(nèi)部反映出減產(chǎn)立場的堅定。美國政府對OPEC+表現(xiàn)出不滿，或延長SPR拋售時間并采取反制措施。美國與產(chǎn)油國之間的矛盾增加。供應(yīng)端依舊偏緊。需求：國內(nèi)疫情有所攀升，高風(fēng)險區(qū)增多，打擊原油需求。IMF在其最新世界經(jīng)濟展望報告中，繼續(xù)下調(diào)全球經(jīng)濟增速預(yù)期，預(yù)計明年全球經(jīng)濟增速將放緩至2.7%，比7月份的預(yù)測低0.2個百分點。EIA庫存數(shù)據(jù)顯示美國汽油庫存不斷下降，原油需求穩(wěn)定。庫存:截至10月21日，EIA原油庫存上升258萬桶，汽油下降148萬桶，精煉油增加17萬桶。觀點及建議：最新歐佩克報告下調(diào)原油需求預(yù)期，供給端在美國頁巖油停滯不前的背景下，短期原油供給依舊偏緊，需求端疲軟，利多利空交織，今日公布EIA數(shù)據(jù)小幅累庫，原油短期震蕩運行。中長期來看，在需求的影響下預(yù)計原油偏弱運行。甲醇:宏觀和商品利空，甲醇短期偏弱運行期貨市場，甲醇2301合約小幅收跌，收盤價2536。江蘇現(xiàn)貨報價2830-2840，現(xiàn)貨在低庫存支撐下，強勢于期貨價格。供給端：國內(nèi)甲醇開工73.2%，環(huán)比上周下降0.6%，同比往年同期上升7.3%。隨著秋檢的結(jié)束及金九銀十的需求端刺激，甲醇裝置大多恢復(fù)正常開工，后續(xù)檢修的可能性極小，近八周以來甲醇產(chǎn)量不斷增長。需求端：國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周微幅提升。周內(nèi)雖浙江某裝置停車、大唐裝置小幅降負，但江蘇盛虹裝置重啟與恒有能源提負，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。甲醛開工率較上周下降0.1%。二甲醚開工率較上周下降2.1%。MTBE開工率較上周下降4.8%。醋酸開工率較上周下降0.4%。甲縮醛開工率較上周下降1.3%。DMF開工率較上周下降4.8%，傳統(tǒng)需求加權(quán)開工率下降。庫存：上周甲醇港口庫存寬幅去庫，周期內(nèi)因臺風(fēng)以及大風(fēng)天氣影響，部分船只航行以及卸貨速度緩慢，但主流區(qū)域提貨良好，庫存降幅較大。成本端:冬季采暖季來臨，煤價漲勢延續(xù)，但受整體調(diào)控，漲幅或有限，給予甲醇一定的成本支撐。觀點及建議:供需來看，甲醇目前壓力不大，庫存處于低位水平，成本端來看，煤炭對甲醇價格依舊有支撐，但受制于需求萎靡，供給端有一定的增量，價格上方空間有限，短期在宏觀利空和商品偏弱的背景下，甲醇偏弱運行為主，但下方空間有限，有庫存和成本支撐，操作短期逢高偏空為主。棕櫚油：印尼后續(xù)出口豁免或取消，棕油維持震蕩偏強走勢棕櫚油2301合約日內(nèi)漲跌與昨日持平，收盤8166元/噸；廣州市場棕櫚油8430元/噸。供應(yīng)：印尼出口豁免政策或不延長，后續(xù)棕櫚油出口數(shù)量不確定；產(chǎn)地降雨情況并沒有好轉(zhuǎn)，市場上依然存在對棕櫚油的供應(yīng)擔憂；馬幣匯率走弱使得棕油價格更便宜，性價比升高；棕櫚油即將進入季節(jié)性減產(chǎn)期，庫存壓力或隨著產(chǎn)量增加放緩而繼續(xù)減弱，從而提振棕油價格；國內(nèi)到港量逐漸增加，國內(nèi)棕油庫存水平依然較高，壓制棕油反彈空間。需求：油脂消費缺乏進一步提振，同時棕油冬季易凝結(jié)，屬于棕櫚油的消費淡季；再加上疫情限制終端需求，下游消費同比稍弱，對市場提振不足。其它影響：OPEC+減產(chǎn)，作為替代的生物柴油需求增加；俄烏緊張局勢不斷升級，或限制烏克蘭葵花籽油運輸，植物油作為替代品來說有需求支撐?？偨Y(jié)：產(chǎn)地庫存壓力基本已經(jīng)消散，目前產(chǎn)地處于供需平衡狀態(tài)，且洪水引發(fā)市場對后續(xù)棕油的減產(chǎn)擔憂。但國內(nèi)消費淡季和庫存壓力又限制棕油上方空間。豆油供應(yīng)端利空且需求一般，基本面弱于棕櫚油。觀點及建議：棕油基本面暫時利空逐漸消散，但國內(nèi)供應(yīng)壓力仍較明顯，或維持震蕩偏強格局，同時單邊較難把握，或可關(guān)注豆棕油價差回落機會。。豆粕：運輸擔憂支撐美豆，豆粕延續(xù)震蕩走勢豆粕2301合約日內(nèi)跌0.71%，收盤價4073元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕5380元/噸。供應(yīng)端：美國密西西比河水位引起運輸擔憂，美豆小幅反彈；巴西大豆播種進度正常，天氣擾動不大，全球大豆供應(yīng)格局逐漸寬松，豆粕的成本后續(xù)或震蕩下降；近期南美地區(qū)降雨情況較好，但雨水過多的話或影響播種進度，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣；國內(nèi)大豆供應(yīng)10月到港依然有限，因此雖然油廠壓榨難以明顯提升，但原料庫存整體還呈下滑趨勢，豆粕供應(yīng)整體維持偏緊。需求端：冬季豬肉需求尚可，養(yǎng)殖利潤較好，后市養(yǎng)殖端大概率育肥，對飼料需求也保持較樂觀態(tài)勢，豆粕需求偏樂觀。其它因素：全球干旱明顯，農(nóng)作物產(chǎn)量或受到影響，全球作物減產(chǎn)下或推高農(nóng)產(chǎn)品價格。美豆進入收割期，南美目前天氣擾動不足，美豆缺乏利好承壓走弱，加上當前豆粕價格維持高位，或?qū)?dǎo)致下游需求走弱，豆粕的價格或逐漸隨成本下移。觀點及建議：國內(nèi)供應(yīng)緊張緩解前豆粕預(yù)計延續(xù)震蕩偏強走勢。