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今年以來，由于美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策、地緣政治沖突和全球經(jīng)濟下行風險導致避險需求提升等因素，美元指數(shù)上漲明顯?！皬娒涝憋L暴席卷國際匯市，將其他主要貨幣推至新低。作為美元“老對手”的歐元，受沖擊尤為明顯。為逆轉(zhuǎn)頹勢，上月，歐洲央行將歐元區(qū)三大關鍵利率均上調(diào)75個基點，這是自2002年實體歐元貨幣面世以來最大幅度加息。但加息決定并未給歐元匯率帶來有效提振。眼下，歐元對美元匯率仍在平價之下，目前徘徊在0.97附近。由于通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高企，歐洲央行可能在本月再度加息75個基點。不過，市場人士分析指出，由于能源短缺和高通脹隱憂揮之不去，經(jīng)濟前景不佳，加之加息幅度與速度均不及美聯(lián)儲，歐元頹勢短期內(nèi)難有明顯改觀。由于在國際匯市上美元走勢對歐元有著明顯的反作用力，因此，歐元區(qū)與美國的貨幣政策以及經(jīng)濟基本面的對比，對歐元匯率走勢有著不小的影響。從貨幣政策來看，今年7月，歐洲央行開啟了近11年來的首次加息，加息50個基點，告別負利率時代，并在隨后的9月歷史性加息75個基點。加息后，歐洲央行行長拉加德表示，雖然75個基點的加息幅度不是常態(tài)，但如果需要，歐洲央行會繼續(xù)大幅加息。就歐洲央行自身而言，無論是當前的加息速度還是幅度都是歷史性的。但如果與美聯(lián)儲相比較，仍是步伐稍慢。美聯(lián)儲同樣在9月宣布加息75個基點，但這已經(jīng)是美聯(lián)儲年內(nèi)第5次加息，而且是連續(xù)第3次大幅加息75個基點。3月至今，美聯(lián)儲已累計加息300個基點，目前聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間已升到3%至3.25%。芝商所“美聯(lián)儲觀察”顯示，本周美聯(lián)儲11月加息75個基點的概率已升至94.5%。利率點陣圖則顯示，超過半數(shù)委員認為2022年政策利率應至少達到4.25%至4.50%，這意味著今年有望進一步加息100個至125個基點；2023年政策利率預測中值為4.6%。法國外貿(mào)銀行投資管理公司首席投資策略師馬布魯克·舍圖阿納表示，美歐利差走闊對歐元走勢形成打壓，歐洲央行與美聯(lián)儲加息的差距會給歐元帶來進一步的下行壓力。中信期貨團隊也認為，歐元區(qū)的前置加息難以有效提振歐元。當前美國實際利率抬升、貿(mào)易赤字收縮給全球貿(mào)易流降溫，并造成全球美元信貸收縮，美元指數(shù)上行趨勢非常順暢，有望站上115，并挑戰(zhàn)2001年120的高點。在此背景下，即使超預期加息也難以有效推升歐元。從經(jīng)濟基本面來看，歐元走勢同樣不容樂觀。當前，歐元區(qū)通脹仍“高燒”不退，距離兩位數(shù)通脹率僅一步之遙。歐盟統(tǒng)計局公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月歐元區(qū)消費者物價調(diào)和指數(shù)(HICP)按年率計算上漲至9.9%，不僅高于8月前值9.1%，更是今年第6次打破歐元區(qū)成立以來的通脹歷史紀錄。從分項來看，能源項占HICP權重為10.9%，而7月歐元區(qū)能源價格累計帶動HICP同比漲幅約4.20%。同時，食品與煙酒價格也在上漲。事實上，自2月末以來，歐元區(qū)的能源與食品價格受地緣政治沖突的影響，始終居高不下。而這一漲勢在西方國家和俄羅斯之間制裁與反制裁的博弈下仍在持續(xù)。物價上漲尤其是能源成本上漲，已經(jīng)對歐洲經(jīng)濟造成沖擊。歐元區(qū)9月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為48.1，預期為48.2，前值為48.2，已降至近20個月以來低點。該指數(shù)被視為衡量經(jīng)濟健康狀況的指標，低于50表明經(jīng)濟收縮。標普全球市場情報首席商業(yè)經(jīng)濟學家克里斯·威廉姆森表示:“企業(yè)活動急劇下降，打破了歐元區(qū)避免經(jīng)濟衰退的希望。數(shù)據(jù)表明，不僅經(jīng)濟下滑加劇，且通脹形勢也惡化了，這意味著政策制定者在尋求遏制通脹加速之際，面臨著越來越大的‘硬著陸’風險?！睎|吳證券分析師陳李認為，即使歐洲央行采取措施抑制通脹、緩解歐元對美元下跌，并推出傳導保護工具防止成員國的借貸成本無序擴大，歐元區(qū)仍難以擺脫經(jīng)濟衰退帶來的歐元繼續(xù)下跌的風險。陳李表示，歐洲央行加息后，債務壓力極大的意大利國債收益率大幅上升，而財務狀況較好的德國、法國等成員國長端利率反而下降，不同成員國的消費者所面臨的實際利率也出現(xiàn)越來越大的分化?？紤]到歐洲通脹數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)下高點以及能源危機的加深，歐元區(qū)經(jīng)濟可能將在年底陷入衰退，同時碎片化趨勢繼續(xù)惡化。陳李預計，歐洲央行模糊的態(tài)度、歐洲復雜的政治局勢、難以控制的通脹和經(jīng)濟衰退風險的擴大使得歐元走勢承壓，預計2022年底，歐元對美元將處在平價下方。債務問題則是威脅歐元穩(wěn)定的一大風險。平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生認為，歐洲央行數(shù)次加息后，歐債風險可能上升。從歷史數(shù)據(jù)來看，歐洲央行在2011年4月和7月完成兩次加息后，歐債危機在數(shù)月后被引燃。目前，意大利債券市場風險已明顯上升。此外，經(jīng)濟擔憂引發(fā)財政可持續(xù)性擔憂、繼而引發(fā)債券拋售的風險難以排除。而債務風險可能威脅歐元信譽，強化歐元貶值預期?？傮w而言，歐元區(qū)經(jīng)濟和市場的黯淡前景尚未出現(xiàn)實質(zhì)性轉(zhuǎn)折，短期內(nèi)歐元區(qū)資產(chǎn)表現(xiàn)和歐元匯率或難明顯回暖。