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在美聯(lián)儲的強硬立場下，美元至少將在中期內(nèi)繼續(xù)走強。雖然這可能有利于美國大盤股(例如標(biāo)普500指數(shù)、納指100指數(shù)及道瓊斯指數(shù)等ETF)在全球市場上的表現(xiàn)，但也將對美國企業(yè)的業(yè)績產(chǎn)生影響。根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，美國企業(yè)約30%的營收來自海外，“強勢美元”可能會取代“供應(yīng)鏈問題”，成為美國企業(yè)業(yè)績未能達(dá)到普遍預(yù)期的首要因素。高盛股票策略師David Kostin在一份報告中指出，從歷史上看，美元走強與銷售業(yè)績好于預(yù)期的次數(shù)較少有關(guān)。他表示：“與2021年第三季度相比，貿(mào)易加權(quán)美元上漲了9%，這對海外銷售額的轉(zhuǎn)化構(gòu)成了不利影響?！薄巴鈪R市場的變化意味著，在公布第三季度業(yè)績的時候，大多數(shù)企業(yè)將毫無疑問地強調(diào)他們在固定匯率基礎(chǔ)上的業(yè)績表現(xiàn)。”策略師補充稱：“美元走強與企業(yè)營收之間的隱含關(guān)系表明，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司中第三季度超過預(yù)期的公司將減少，而在第一和第二季度，分別有49%和45%的成分股公司的業(yè)績超出預(yù)期?！被ㄆ旒瘓F也表示，美元走強往往會在未來進一步打擊每股收益?；ㄆ旃善辈呗詭烻cott Chronert表示：“長期相關(guān)性暗示，美元升值對盈利有3-6個月的滯后影響?！薄斑^去一年貿(mào)易加權(quán)美元增長了11%，這可能會使2023年初的標(biāo)普500指數(shù)的每股收益下降15-20美元。我們的預(yù)測是215美元，低于普遍預(yù)期的239美元?！監(jiān)ppenheimer策略師Johns Stoltzfus表示：“強勢美元可能是一把雙刃劍。在消費需求強勁之際，美元走強降低了進口消費品的成本，從而有助于降低美國國內(nèi)的通脹?！薄暗涝邚娨部赡茉斐刹焕绊懀姑绹a(chǎn)品和服務(wù)在海外的競爭力下降，并對美國跨國公司的盈利產(chǎn)生負(fù)面影響?！彼a充稱：“對于希望將投資組合分散到海外市場的投資者來說，美元走強提供了‘廉價’獲得海外資產(chǎn)敞口的機會?！被ㄆ旃善辈呗詭烻cott Chronert表示，如果美元回落，對標(biāo)普500指數(shù)的好處可能美元走強的壞處那么大。他表示：“相關(guān)性降低，貝塔系數(shù)趨近高位，但如果美元走高的趨勢逆轉(zhuǎn)，標(biāo)普500指數(shù)可能不會那么積極地受益?；旧希涝呷鯉淼暮锰幙赡軣o法與美元走強帶來的痛苦相匹配?！彼a充稱：“從歷史上看，美元升值更有可能有利于成長股(IWF)，而不是價值股(IWD)。最近的情況并非如此，投資者擔(dān)心非必需消費品(XLY)和信息技術(shù)(XLK)等對美元敏感的股票。隨著美元進一步走強可能預(yù)示著全球增長擔(dān)憂加劇，這種關(guān)系可能會發(fā)生變化，使傳統(tǒng)上對經(jīng)濟不那么敏感的增長型行業(yè)再度更具吸引力?！盨cott Chronert表示：“小盤股(IWM)相對于大盤股(IWB)可能是最容易被誤解的。許多人認(rèn)為，美元走強應(yīng)有利于更面向國內(nèi)市場的小盤股。然而，隨著時間的推移，相對表現(xiàn)的相關(guān)性表明，美元走弱往往更有利于小型交易?！备呤⒐善辈呗詭烡avid Kostin表示：“美元持續(xù)走強將支撐國內(nèi)銷售100%的股票的表現(xiàn)，而不是海外銷售比例較高的股票?！彼硎荆骸白?月份以來，市場普遍將在美國國內(nèi)銷售的企業(yè)的第三季度每股收益預(yù)期下調(diào)了1%，2023年的每股收益預(yù)期則保持不變。相比之下，對在國際市場上銷售的企業(yè)的第三季度每股收益預(yù)期下調(diào)了4%，2023年的每股收益預(yù)期則下調(diào)了3%?！彼€補充稱：“前者股票的市盈率中值較后者股票的市盈率中值有12%的折讓(長期平均水平為5%)，2023年前者股票的每股收益和銷售增長速度將略快?！卑葱袠I(yè)劃分的高盛美國國內(nèi)銷售籃子中的股票如下: