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日元貶值正在一步步緩慢邁進(jìn)。10月12日，日元兌美元貶值，24年來首次跌至1美元兌約146日元區(qū)間。日元貶值水平超過了日本政府實(shí)施買入日元干預(yù)的9月22日的低點(diǎn)（145.90日元）。目前日元匯率的特征是緩慢邁向貶值方向，鑒于此，市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為，日本政府和日本銀行（央行）啟動(dòng)干預(yù)將比上次更加困難?！半m然跌至146日元大關(guān)，但很難說是快速的日元貶值”，一家日資銀行的相關(guān)人士針對(duì)12日的日元兌美元貶值發(fā)表了這樣的感想。截至11日傍晚，日元匯率為1美元兌145.60日元。與之相比，日元的波動(dòng)幅度僅為1日元左右。市場(chǎng)相關(guān)人士之所以在意日元貶值的速度，是因?yàn)槿毡菊槍?duì)外匯干預(yù)多次重申“萬(wàn)一今后出現(xiàn)過度波動(dòng)，將采取適當(dāng)應(yīng)對(duì)措施”（日本財(cái)務(wù)相鈴木俊一）。這一說明重視的是，避免偏離匯率過度波動(dòng)和無(wú)秩波動(dòng)可能給經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響這一二十國(guó)集團(tuán)（G20）和七國(guó)集團(tuán)（G7）的基本想法。也就是說，并不打算將匯率維持在特定水平，而是從平滑匯率波動(dòng)的目的出發(fā)，采取被稱為“平滑干預(yù)”的理念。在日本政府和日本銀行自1998年以來、24年來首次啟動(dòng)買入日元干預(yù)的9月22日，日本銀行召開貨幣政策會(huì)議，決定維持貨幣寬松。一天前的21日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（FRB）連續(xù)3次會(huì)議決定加息0.75％，日本央行與海外央行的態(tài)度差異變得明顯。尤其是在開始于下午3點(diǎn)半的日本銀行總裁黑田東彥的記者會(huì)期間，日元迅速貶值。截至前一日的傍晚為1美元兌143.70日元的日元匯率到22日下午4點(diǎn)半前后跌至145.90日元。日元貶值在1天內(nèi)超過2日元，面對(duì)日本的單獨(dú)干預(yù)，美國(guó)也顯示出理解。而此次，日本兌美元匯率與上周末（10月7日，145.40日元）相比，僅波動(dòng)1日元左右，因此市場(chǎng)上很多觀點(diǎn)認(rèn)為難以實(shí)施干預(yù)。野村證券的后藤祐二朗表示，“由于對(duì)干預(yù)的警惕強(qiáng)烈，并未出現(xiàn)單向日元貶值”，因此可以說，達(dá)到創(chuàng)歷史新高的2.8萬(wàn)億日元規(guī)模的上次的買入日元干預(yù)的效果至今仍在維持。美國(guó)的通貨膨脹并未緩解，而在英國(guó)，養(yǎng)老金基金面臨危機(jī)，世界金融市場(chǎng)維持不穩(wěn)定的波動(dòng)。對(duì)作為軸心貨幣的美元的需求強(qiáng)勁，目前的匯率行情是“美元升值”和“日元貶值”形成共振。隨著突破145.90日元這一事實(shí)上的“干預(yù)基準(zhǔn)線”、進(jìn)而跌至146日元區(qū)間，市場(chǎng)相關(guān)人士的視線轉(zhuǎn)向147.64日元這一1990年以來、時(shí)隔31年的最低點(diǎn)。如果跌破這個(gè)水平，連150日元大關(guān)也將近在眼前。在日元逐步貶值的情況下，人為阻止將變得困難。在海外投資者中，英國(guó)千禧全球投資公司(Millennium Global Investments)的理查德·本森(Richard Benson)表示，“利率差擴(kuò)大這一違反經(jīng)濟(jì)基本面的干預(yù)行為只能爭(zhēng)取時(shí)間”，在此背景下，日本政府和日本銀行的決斷的分量正在增加。