眼下，投資者再度面臨“持股還是持幣過(guò)節(jié)”的選擇。中國(guó)證券報(bào)記者通過(guò)國(guó)內(nèi)某第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行的私募調(diào)查問(wèn)卷了解到，選擇持中性倉(cāng)位過(guò)節(jié)的私募機(jī)構(gòu)超過(guò)了一半，還有超過(guò)三成的私募機(jī)構(gòu)選擇重倉(cāng)持股過(guò)節(jié)。

不少私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，前期A股的回調(diào)整固，給了市場(chǎng)更多的結(jié)構(gòu)性投資空間，尤其是低估值、大市值的藍(lán)籌板塊頗受私募機(jī)構(gòu)青睞。

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54%私募機(jī)構(gòu)保持中性倉(cāng)位過(guò)節(jié)

9月28日，國(guó)內(nèi)某第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，在受訪私募機(jī)構(gòu)中，54%的私募認(rèn)為，雖然一些不確定性因素仍存，但市場(chǎng)前期消化已基本充分，因此將保持中性倉(cāng)位過(guò)節(jié)；另有31%的私募認(rèn)為，“主要利空靴子已經(jīng)落地”，且市場(chǎng)前期調(diào)整也較充分，因此傾向于重倉(cāng)持股過(guò)節(jié)；僅有15%的私募較為謹(jǐn)慎，傾向于持幣過(guò)節(jié)。

順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌認(rèn)為，盡管目前市場(chǎng)仍有不少擾動(dòng)因素，但一些積極因素也在逐步呈現(xiàn)，如全市場(chǎng)整體市盈率顯著下降，上證指數(shù)、滬深300等主要股指均進(jìn)入估值相對(duì)較低的分位數(shù)等。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指當(dāng)前的市盈率估值，已調(diào)整至近三年1.10%和4.68%的歷史分位。從政策面來(lái)看，新能源、光伏等行業(yè)的政策支持力度在持續(xù)加大。綜合而言，該機(jī)構(gòu)國(guó)慶長(zhǎng)假將在倉(cāng)位上保持中性，并在配置上保持相對(duì)均衡。

明澤投資首席策略官周榮華表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息、地緣政治等不確定性因素仍在，但市場(chǎng)估值已處于底部區(qū)間，建議保持中性倉(cāng)位過(guò)節(jié)。

在華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明看來(lái)，今年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，本輪A股市場(chǎng)調(diào)整較為充分，低估值和寬裕流動(dòng)性使得市場(chǎng)下行的壓力和空間有限。如果海外市場(chǎng)企穩(wěn)、國(guó)內(nèi)逆周期政策效果顯現(xiàn)、新的利好政策舉措出臺(tái)，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向積極，那么A股市場(chǎng)有望在第四季度企穩(wěn)回升。袁華明表示，將在國(guó)慶長(zhǎng)假堅(jiān)定持股過(guò)節(jié)。

57%私募認(rèn)為市場(chǎng)仍會(huì)震蕩整固

對(duì)于國(guó)慶前后A股市場(chǎng)的多空展望，相關(guān)問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，占比達(dá)57%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)整體縮量，多空動(dòng)能均不足，國(guó)慶長(zhǎng)假前后市場(chǎng)會(huì)延續(xù)震蕩整固格局；有35%的私募機(jī)構(gòu)明確表示，主要股指已處于歷史低位，因此相對(duì)看多后市；相對(duì)看空市場(chǎng)后期表現(xiàn)的私募機(jī)構(gòu)占比僅為8%。

針對(duì)A股市場(chǎng)節(jié)后的表現(xiàn)，周榮華持較為積極的態(tài)度。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策基調(diào)不變。疊加流動(dòng)性充裕、市場(chǎng)估值水平接近歷史底部區(qū)間等因素，預(yù)計(jì)本輪市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)步入尾聲，存在左側(cè)配置機(jī)會(huì)，相對(duì)看多后市。

袁華明分析，當(dāng)前市場(chǎng)不確定因素未散，投資者心態(tài)整體仍偏謹(jǐn)慎，A股持續(xù)上行的動(dòng)能相對(duì)不足；但從另一個(gè)方面看，低估值、寬松流動(dòng)性和利好政策預(yù)期也決定了A股持續(xù)下行的概率和空間有限。綜合而言，國(guó)慶長(zhǎng)假前后市場(chǎng)預(yù)計(jì)將會(huì)維持震蕩整固格局，板塊輪動(dòng)特征可能相對(duì)明顯。

“我們維持今年4月底為全年市場(chǎng)低點(diǎn)的判斷，目前的經(jīng)濟(jì)基本面仍較為穩(wěn)定，投資者無(wú)需對(duì)后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)持悲觀態(tài)度。”星石投資指出。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前市場(chǎng)整體股價(jià)水平已經(jīng)包含了較多的謹(jǐn)慎預(yù)期，“后續(xù)估值進(jìn)一步壓縮的概率很小”。不過(guò)該機(jī)構(gòu)也表示，短期市場(chǎng)資金整體觀望情緒可能仍較濃，需要等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策面更加明確的信號(hào)。

藍(lán)籌板塊受青睞

在具體投資機(jī)會(huì)方面，問(wèn)卷結(jié)果顯示，當(dāng)前有38%的私募機(jī)構(gòu)更看好低估值、防御類的大市值藍(lán)籌板塊；24%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大盤(pán)成長(zhǎng)股與大盤(pán)白馬股短期整充分，相對(duì)更有機(jī)會(huì)；22%的私募表示，中小盤(pán)股成長(zhǎng)股經(jīng)歷深度調(diào)整后，后期會(huì)更受青睞；還有16%的私募機(jī)構(gòu)表示最看好油氣、煤炭、電力等周期股。

在易小斌看來(lái)，國(guó)慶長(zhǎng)假前后，市場(chǎng)預(yù)期不會(huì)出現(xiàn)顯著改變，因此資金可能會(huì)更加眷顧相對(duì)確定的品種，對(duì)低估值、高分紅和具有防御特征的板塊可以給予更多關(guān)注。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，成長(zhǎng)股的優(yōu)勢(shì)還會(huì)更加明顯。

袁華明也認(rèn)為，假期前后，低估值、偏防守的大市值藍(lán)籌股，在投資機(jī)會(huì)上可能會(huì)有更高的確定性。近期全球市場(chǎng)在匯率、地緣政治等方面明顯承壓，波動(dòng)率顯著增大，政策面發(fā)生變化的可能性明顯上升，因此市場(chǎng)結(jié)構(gòu)存在向藍(lán)籌方向轉(zhuǎn)換的可能。

周榮華表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)貨幣流動(dòng)性依舊寬松，經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，從成長(zhǎng)向價(jià)值切換的時(shí)機(jī)還未成熟。中小盤(pán)股經(jīng)歷前期深度調(diào)整后，后期預(yù)計(jì)更受青睞。