9月30日，地產(chǎn)板塊一掃連日陰霾，個(gè)股集體走強(qiáng)，發(fā)生了什么？

29日晚，《關(guān)于階段性調(diào)整差別化住房信貸政策的通知》提出，決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策。此舉如何持續(xù)影響股市債市？“V觀財(cái)報(bào)”(微信號(hào)ID:VG-View)幫你捋一捋。

《通知》提到，符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。

(相關(guān)資料圖)

根據(jù)易居研究院提供的數(shù)據(jù)，在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局每月公布的70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況中，2022年6-8月份新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比、同比均連續(xù)下降的城市，共有23個(gè)，其中二線城市8個(gè)，三線城市15個(gè)。四個(gè)一線城市均不符合上述條件。

對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有啥影響？

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)“V觀財(cái)報(bào)”稱，上述23個(gè)城市普遍屬于當(dāng)前房地產(chǎn)交易疲軟、房?jī)r(jià)跌幅過(guò)大或持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)的城市。央行、銀保監(jiān)會(huì)的政策，主要是指首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限的放寬，換而言之，該政策在此前房貸利率下限下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)的基礎(chǔ)上，允許下調(diào)的基點(diǎn)更大，即允許在4.1%的利率的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下調(diào)。

嚴(yán)躍進(jìn)預(yù)估，此類政策出臺(tái)，勢(shì)必使得銀行的自主權(quán)增大，四季度將迎來(lái)新一輪房貸降息潮，有助于降低房貸成本和提振市場(chǎng)交易行情。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，主要是抓住穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)鍵窗口期，出臺(tái)階段性、差別化穩(wěn)樓市增量政策，在風(fēng)險(xiǎn)可控情況下，因城施策，適度放寬房貸利率空間，降低剛需購(gòu)房成本，促進(jìn)樓市需求回暖。

對(duì)二級(jí)市場(chǎng)有啥影響？

30日，A股三大指數(shù)高開，地產(chǎn)股集體走強(qiáng)。華聯(lián)控股漲停，中交地產(chǎn)、中國(guó)武夷、天房發(fā)展、南國(guó)置業(yè)、天保基建等跟漲。

Wind截圖

而此前，Wind房地產(chǎn)指數(shù)已連續(xù)調(diào)整約半個(gè)月，自9月15日至9月29日收盤跌幅超7%。

對(duì)于股市，浙商證券研報(bào)認(rèn)為，政策打在需求修復(fù)七寸。此次地方房貸利率下調(diào)，短期對(duì)需求的刺激會(huì)優(yōu)先利好央國(guó)企9-10月推貨去化，民企順帶受益但可能力度有限。研報(bào)提到，供給側(cè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍然利好確定性強(qiáng)的企業(yè)，頭部房企近期回調(diào)給出黃金坑。

國(guó)金證券提到，當(dāng)前行業(yè)供給側(cè)的出清仍在繼續(xù)，能正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展的房企才能享受需求側(cè)寬松的利好。首推穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)且能保持一定拿地強(qiáng)度的頭部央國(guó)企和改善型房企。房貸利率下調(diào)能一定程度帶動(dòng)商品房成交量提升，強(qiáng)房產(chǎn)交易平臺(tái)也能享受紅利。

平安證券表示，短期政策寬松疊加低基數(shù)，銷售端有望逐步好轉(zhuǎn)，但考慮信心修復(fù)及行業(yè)出清需要時(shí)間，房地產(chǎn)修復(fù)或相對(duì)波折，行情爬坡過(guò)程中亦可能存在震蕩波動(dòng)。強(qiáng)信用的央國(guó)企及優(yōu)質(zhì)民企在銷售、融資及拿地端的優(yōu)勢(shì)有望逐步擴(kuò)大。個(gè)股持續(xù)看好銷售、投資占優(yōu)，率先受益行業(yè)復(fù)蘇的強(qiáng)信用企業(yè)。物管板塊建議優(yōu)選關(guān)聯(lián)房企風(fēng)險(xiǎn)可控、綜合實(shí)力突出的央國(guó)企及優(yōu)質(zhì)民企。

對(duì)于債市，廣發(fā)固收劉郁團(tuán)隊(duì)指出，該政策或?qū)挟a(chǎn)生階段性沖擊。一是降息預(yù)期或面臨降溫。政策打開了部分城市首套房貸利率的下限，相當(dāng)于對(duì)這些城市進(jìn)行定向降息，市場(chǎng)可能預(yù)期這會(huì)在一定程度上降低MLF和LPR下調(diào)的概率。二是該政策也指向?qū)捫庞玫确€(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，對(duì)地產(chǎn)鏈、經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)的預(yù)期可能升溫。這兩者可能會(huì)在短期沖擊中長(zhǎng)端利率的定價(jià)。

不過(guò)，劉郁團(tuán)隊(duì)同時(shí)提到，債市已經(jīng)歷明顯調(diào)整，如果資金面階段恢復(fù)，或?qū)这g化。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）