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被稱為全球經(jīng)濟(jì)晴雨傘的銅期貨價(jià)格持續(xù)低迷，倫銅自年初以來(lái)已經(jīng)下跌超過(guò)20%，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)抑制銅礦需求。而按照媒體的說(shuō)法，最近的低迷市場(chǎng)將通過(guò)一種“虛假的安全感”阻礙銅業(yè)的現(xiàn)金流和新項(xiàng)目，從而導(dǎo)致未來(lái)供需缺口擴(kuò)大。富國(guó)銀行實(shí)體資產(chǎn)策略主管John LaForge說(shuō)：“市場(chǎng)只是反映了眼前的擔(dān)憂。但如果你真的想過(guò)未來(lái)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)世界正在發(fā)生顯著變化。它將實(shí)現(xiàn)電氣化，并且需要大量的銅?！蔽覀兓仡?022年時(shí)會(huì)想：糟糕。一些大型礦商和金屬交易商也警告稱，未來(lái)幾年，全球銅或出現(xiàn)嚴(yán)重供應(yīng)短缺，這將提高生產(chǎn)成本并加劇通貨膨脹，阻礙全球完成脫碳目標(biāo)。就在幾天前，全球礦業(yè)巨頭紐蒙特公司擱置了一項(xiàng)價(jià)值20億美元的秘魯金和銅項(xiàng)目計(jì)劃。世界最大上市銅礦商Freeport-McMoRan警告稱，現(xiàn)在價(jià)格“不足以”支持新的投資。全球電氣化進(jìn)程加快，銅供需缺口或達(dá)1400萬(wàn)噸銅既是生產(chǎn)中應(yīng)用最廣泛的金屬之一，也是電氣化最關(guān)鍵的金屬，據(jù)銅業(yè)聯(lián)盟稱，電動(dòng)汽車使用的銅是汽油動(dòng)力汽車的兩倍多。因此，隨著全球電氣化進(jìn)程加快，預(yù)計(jì)全球?qū)︺~的需求將大幅增加。根據(jù)S&P Global的一項(xiàng)研究，到2035年，凈零排放目標(biāo)將使全球?qū)饘俚男枨蠓环_(dá)到每年5000萬(wàn)噸。據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)(BloombergNEF)估計(jì)，從2022年到2040年，全球需求將增長(zhǎng)50%以上。與此同時(shí)，銅期貨交易所追蹤的庫(kù)存已接近歷史低點(diǎn)。隨著銅的新項(xiàng)目越來(lái)越少，銅礦資源逐漸枯竭，礦山產(chǎn)量預(yù)計(jì)在2024年左右達(dá)到頂峰，隨后開(kāi)始逐漸下滑。這將導(dǎo)致巨大的供需缺口。根據(jù)S&P Global的研究，到2035年，全球銅可能出現(xiàn)高達(dá)1000萬(wàn)噸的歷史性供需缺口。高盛集團(tuán)在本月公布的一項(xiàng)報(bào)告中表示，未來(lái)十年，礦商可能需要耗費(fèi)約1500億美元來(lái)解決800萬(wàn)噸的赤字。彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)，到2040年，礦山銅礦供應(yīng)缺口可能達(dá)到1400萬(wàn)噸。當(dāng)然，礦山銅供應(yīng)缺口可以在一定程度上通過(guò)回收銅來(lái)填補(bǔ)。S&P Global估計(jì)，到2035年，回收銅將占精煉銅市場(chǎng)總量的22%，高于2021年的16%。此外，國(guó)際銅業(yè)研究組織（ICSG）的數(shù)據(jù)顯示，精煉銅2021年全球供需缺口為44.1萬(wàn)噸，比需求低約2%。巨大的供需缺口導(dǎo)致銅期貨價(jià)格去年上漲約25%。S&P Global當(dāng)前最悲觀的預(yù)測(cè)是，2035年的供需缺口將相當(dāng)于消費(fèi)量的20%左右。這對(duì)價(jià)格意味著什么？可能會(huì)飆升至極端水平。高盛預(yù)測(cè)，到2025年，倫銅期貨價(jià)格達(dá)到年平均每噸15000美元，比當(dāng)前水平翻一番。然而，從短期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂可能會(huì)進(jìn)一步壓低銅價(jià)?；ㄆ煦y行預(yù)計(jì)，到2023年第一季度，銅價(jià)將降至每噸6600美元，也就是說(shuō)，銅價(jià)在當(dāng)前7700美元的基礎(chǔ)上還有14%的下跌空間。全球最大銅產(chǎn)國(guó)智利生產(chǎn)受阻全球最大銅儲(chǔ)量國(guó)和生產(chǎn)國(guó)智利今年以來(lái)銅產(chǎn)量顯著下降，導(dǎo)致全球供應(yīng)增長(zhǎng)疲軟。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，智利銅產(chǎn)量同比下降6%，其中，銅精礦產(chǎn)量下降9%，同期，世界礦銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3%，智利明顯拖了后腿。首先，成熟礦山的品位正在下滑，這意味著要生產(chǎn)同樣數(shù)量的銅，需要開(kāi)采更多的礦石。更可怕的是，礦商在勘探和開(kāi)發(fā)新礦山方面困難重重，新項(xiàng)目舉步維艱。另外，通脹飆升也推高了銅礦生產(chǎn)成本。高盛稱，每噸9000美元是當(dāng)今全球銅礦的新邊際激勵(lì)價(jià)格，比2018年上漲30%。這意味著，當(dāng)前的銅價(jià)根本不足以支撐新項(xiàng)目的啟動(dòng)。