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據(jù)悉，日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官松野博一周三對(duì)記者表示，他對(duì)日元近期的走勢(shì)感到擔(dān)憂，如果繼續(xù)出現(xiàn)快速的單邊下跌走勢(shì)，政府將采取必要的干預(yù)措施。對(duì)于可能采取什么樣的措施阻止日元下跌，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一拒絕表態(tài)。松野博一的言論與6月的言論相似，當(dāng)時(shí)日本政府和央行在日元跌至20年來(lái)低點(diǎn)后發(fā)表了罕見(jiàn)的聯(lián)合聲明，稱對(duì)這種情況感到擔(dān)憂并準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)日元大幅下跌。周三，美元兌日元?jiǎng)?chuàng)下1998年以來(lái)的最高水平。截至發(fā)稿，美元兌日元報(bào)144.97。除了口頭干預(yù)外，日本還有多種方式阻止日元繼續(xù)下跌，其中包括直接干預(yù)匯市，大量買入日元。下文將對(duì)日本通過(guò)購(gòu)買日元干預(yù)匯市將如何起作用、發(fā)生這種情況的可能性以及存在的挑戰(zhàn)進(jìn)行闡述：日本上次通過(guò)買入日元干預(yù)匯市是什么時(shí)候?鑒于日本的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴出口，該國(guó)歷來(lái)關(guān)注阻止日元大幅升值，并對(duì)日元貶值采取不干涉的態(tài)度。以買入日元的方式進(jìn)行干預(yù)非常罕見(jiàn)，日本上一次干預(yù)是在1998年，當(dāng)時(shí)亞洲金融危機(jī)引發(fā)了日元拋售并導(dǎo)致該國(guó)的資金迅速外流。在此之前，東京還在1991年至1992年出手干預(yù)過(guò)匯市。什么因素會(huì)促使日本再次購(gòu)買日元?由于在龐大的全球外匯市場(chǎng)影響其價(jià)值難度很高，貨幣干預(yù)成本高昂且很容易失敗。只有在口頭干預(yù)無(wú)法阻止日元下跌時(shí)，日本才會(huì)下定決心購(gòu)買日元。日元下跌的速度而不僅僅是它所處的水平對(duì)于當(dāng)局決定是否介入以及何時(shí)介入至關(guān)重要。一些決策者表示，只有在日本面臨日元、股票和債券同時(shí)遭到拋售(類似于一些新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷的資本急劇外流)的情況下，干預(yù)才會(huì)成為一種選擇。干預(yù)措施將如何起作用?當(dāng)日本要阻止日元升值時(shí)，財(cái)務(wù)省將發(fā)行短期票據(jù)，然后在市場(chǎng)上出售以削弱日元的價(jià)值。如果要阻止日元貶值，當(dāng)局必須利用日本的外匯儲(chǔ)備在市場(chǎng)上出售美元并換取日元。在這兩種情況下，財(cái)務(wù)大臣都會(huì)發(fā)布最后的干預(yù)命令，之后日本央行將作為代理人在市場(chǎng)上執(zhí)行該命令。存在哪些挑戰(zhàn)?通過(guò)買入日元干預(yù)匯市比賣出日元的操作難度更大。日本的外匯儲(chǔ)備為1.33萬(wàn)億美元，僅次于中國(guó)，并且可能主要由美元構(gòu)成。雖然目前儲(chǔ)備充足，但如果每次干預(yù)都需要巨額資金，儲(chǔ)備量可能會(huì)迅速減少。這意味著日本能夠進(jìn)行持續(xù)干預(yù)的時(shí)間是有限的，不同于賣出日元。如果要對(duì)美元兌日元匯率進(jìn)行干預(yù)，還需要得到其他G7國(guó)家尤其是美國(guó)的非正式同意。但這并不容易，因?yàn)槊绹?guó)歷來(lái)反對(duì)干預(yù)貨幣，除非是在市場(chǎng)出現(xiàn)極端波動(dòng)的情況下。