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? 8月LPR非對稱降息靴子落地，一年期降幅5bp五年期降15bp。? 此次LPR調(diào)整穩(wěn)地產(chǎn)目的明確，顯示定向支持樓市仍是當(dāng)前政策重點。? 未來穩(wěn)經(jīng)濟、托地產(chǎn)料貨幣寬松通道仍未關(guān)閉，LPR后續(xù)調(diào)降可期。中國8月LPR非對稱降息靴子終落地，不過一年期降幅較小，五年期則基本符合預(yù)期。分析人士認為，此次LPR調(diào)整穩(wěn)地產(chǎn)目的明確，彰顯宏觀經(jīng)濟下行壓力下定向支持樓市是當(dāng)前降息政策的重點，推動房地產(chǎn)市場企穩(wěn)已成為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤關(guān)鍵所在。他們預(yù)計，實體經(jīng)濟需求疲弱拖累當(dāng)前經(jīng)濟穩(wěn)增長壓力不容小覷，未來穩(wěn)經(jīng)濟、托地產(chǎn)料貨幣寬松通道仍未關(guān)閉，LPR后續(xù)調(diào)降空間猶可期。“8月政策性降息落地，當(dāng)月LPR報價下調(diào)符合市場預(yù)期，顯示新一輪穩(wěn)增長措施正在加碼，“東方金誠首席宏觀分析師王青等認為，8月五年期LPR報價降幅更大，一年期降幅較小，表明定向支持樓市是當(dāng)前降息政策的重點。他們預(yù)計，未來宏觀政策將繼續(xù)保持穩(wěn)增長取向，國內(nèi)物價走勢整體可控，海外央行政策收緊步伐趨于放緩，LPR報價還有一定下調(diào)空間，其中五年期LPR報價將延續(xù)更大幅度下調(diào)勢頭。央行周一公布的8月貸款市場報價利率（LPR）顯示，一年期品種利率調(diào)降5個基點（bp）至3.65%，五年期以上期限調(diào)降15bp至4.30%。此前路透調(diào)查九成受訪者預(yù)計五年期降幅超過10bp。上海另一券商分析師認為，畢竟穩(wěn)地產(chǎn)壓力非常大，但要壓縮銀行的息差空間也很困難，五年期調(diào)降15bp是一個各方面都能接受的幅度。“實體部門預(yù)期差是當(dāng)前最大的問題，金融體系需要更大幅度給實體讓利降成本，才可能逐步激發(fā)實體活力。”他認為，貨幣政策仍在寬松通道上，后續(xù)政策利率和LPR都有進一步調(diào)降的空間。中國央行上周一意外下調(diào)中期借貸便利（MLF）利率，令市場對本月LPR下行幾乎形成一致預(yù)期。路透上周五調(diào)查顯示，受訪者對一年期下調(diào)幅度的預(yù)期以10個bp為主，而基于監(jiān)管層進一步發(fā)力拯救房地產(chǎn)行業(yè)的判斷，有九成受訪者預(yù)計五年期降幅超過10bp，最大幅度達25bp。2021年12月和今年1月，央行先后將一年期LPR下調(diào)了5和10個bp，隨后一直持穩(wěn)在3.70%；五年期品種在今年1月下調(diào)5bp后，又在5月單獨下調(diào)了15個bp至4.45%，而5月的意外大幅度調(diào)整，被市場解讀為定向救樓市。中國央行2019年8月推出LPR新機制，今年1月19日發(fā)布公告稱，為加強預(yù)期管理，促進LPR發(fā)布時間與金融市場運行時間更好銜接，將LPR發(fā)布時間由每月20日（遇節(jié)假日順延）上午9:30調(diào)整為9:15。以下為LPR新機制報價的各期情況：自2019年8月20日起，中國全國銀行間同業(yè)拆借中心于每月20日（遇節(jié)假日順延）公布貸款市場報價利率。LPR報價行按公開市場操作利率（主要指一年期為主的MLF利率）加點形成的方式，向全國銀行間同業(yè)拆借中心報價。