作者 | 陳肖

數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com）

【資料圖】

這段時(shí)間，A 股但凡跟儲(chǔ)能技術(shù)能扯上關(guān)系的，無(wú)不都享受到了被資本瘋狂炒作的待遇，尤其是一些純正概念龍頭，以及趁機(jī)蹭概念的妖股，從 4 月低點(diǎn)至今不到 3 個(gè)月，股價(jià)就已經(jīng)翻了兩三倍，聲勢(shì)甚至不亞于光伏和新能源車的龍頭。

儲(chǔ)能之所以能火起來(lái)，很大程度上得益于是這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的其中一環(huán)，但更多是在海量資本的推波助瀾，越演越烈。

這種類似的情況，在之前已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)太多次了，養(yǎng)豬、直播、元宇宙等等，最終大多數(shù)企業(yè)都只是有概念，沒(méi)業(yè)績(jī)，最后股價(jià)超級(jí)過(guò)山車，一地雞毛。

不可否認(rèn)，當(dāng)前儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)正處在最快速的成長(zhǎng)期，未來(lái)也還有極大的增長(zhǎng)空間，很多概念龍頭的爆發(fā)潛力才剛剛顯現(xiàn)。但這段時(shí)間也是資本野蠻炒作，企業(yè)魚龍混雜的時(shí)候，股民稍有不慎，也很容易踩坑接刀。

所以，在做這一塊投資布局之前，一些核心的邏輯最好還是要先捋清楚。

01

瘋狂炒作

上半年的股市內(nèi)憂外患太多，很多行業(yè)都遭受嚴(yán)重的沖擊，尤其在 3/4 月份還遭受到力度空前的做空引發(fā)踩踏式暴跌行情。

雖然政策扶持的行業(yè)很多，但真正有很好前景并讓市場(chǎng)抱有信心的賽道卻不多見(jiàn)，之前能容納海量資金的科技互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、醫(yī)療也是不斷偃旗息鼓，不斷收縮，導(dǎo)致大量市場(chǎng)資金有意無(wú)意都抱團(tuán)在了光伏產(chǎn)業(yè)、新能源車產(chǎn)業(yè)兩大核心領(lǐng)域。

所以可以看到，這兩大領(lǐng)域成為了國(guó)內(nèi)股市的旗幟，不斷把這些概念股推上新高。

儲(chǔ)能作為產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，也一樣。

儲(chǔ)能雖然分為很多種形式，比如機(jī)械儲(chǔ)能，電化學(xué)儲(chǔ)能，電磁儲(chǔ)能等，市場(chǎng)最關(guān)注的還是電化學(xué)儲(chǔ)能，比如鋰電電池、鈉電池、鉛酸電池、液流電池等。其實(shí)目前儲(chǔ)能行業(yè)都處于各項(xiàng)技術(shù)共同發(fā)展的階段，不同的儲(chǔ)能技術(shù)特性差別顯著，各有優(yōu)缺點(diǎn)，適用范圍也不盡相同，所以目前還沒(méi)有能夠形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)儲(chǔ)能技術(shù)。

這并不妨礙資金的瘋狂涌入。

目前的 A 股儲(chǔ)能概念股已經(jīng)多達(dá) 220 多只，其中不少是近期新增上去的。

其中有近半個(gè)股自從年內(nèi)低點(diǎn)至今漲幅超過(guò) 50%，包括超過(guò) 1/4 的個(gè)股實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍。而在其中，又有近半個(gè)股都是要么處于經(jīng)營(yíng)虧損狀態(tài)，要么沒(méi)有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐估值失真的小盤股。

其中不少個(gè)股因?yàn)楸挥钨Y瘋炒過(guò)于顯眼被監(jiān)管問(wèn)詢或重點(diǎn)監(jiān)控，如漲最猛的寶馨科技、科信技術(shù)、贛能股份等等，但即使如此也沒(méi)能止住機(jī)構(gòu)的爆炒。

寶馨科技，最新公告說(shuō)了新能源業(yè)務(wù)還在規(guī)劃中，差不多是連廠房都沒(méi)建好，但自從蹭了新能源業(yè)務(wù)后，不斷得到各大游資機(jī)構(gòu)輪番上場(chǎng)興風(fēng)作浪，導(dǎo)致股價(jià)從 5 月的 3 元出頭一直飆升超 14 元，不斷上龍虎榜，也不斷被深交所發(fā)函質(zhì)疑。

在寶馨科技的股東近期持股變化中，伴隨著股價(jià)的飆升，除了前董事長(zhǎng)陳東不斷趁高減持外，施玉慶與屠文斌（兩人為夫妻關(guān)系）在不斷大量入場(chǎng)增持，中間還伴隨幾次大幅減持，但此兩人并不在公司管理層名單。

這是誰(shuí)為誰(shuí)做嫁妝，機(jī)構(gòu)在這其中的動(dòng)機(jī)和背后利益考量如何，不得已知。

科信技術(shù)，雖然是有儲(chǔ)能業(yè)務(wù)概念，上半年業(yè)績(jī)預(yù)告雖然扭虧并增長(zhǎng)了 1 倍多，但也只有 800 萬(wàn)至 1200 萬(wàn)。在股價(jià)大幅上漲之后，公司的一些股東也開始大量減持。

伴隨科信技術(shù)股價(jià)上漲，部分股東開始減持

9 連板妖股贛能股份，現(xiàn)在已經(jīng)再度停牌核查。近 3 期財(cái)報(bào)一直處于虧損，今年中報(bào)預(yù)告凈利潤(rùn)只有 3100 萬(wàn)至 4500 萬(wàn)元，同比大幅下滑 59.4% 至 41.07%。

還有太多這種在過(guò)去幾乎沒(méi)有什么亮點(diǎn)，但靠著資本運(yùn)作題材股價(jià)被帶得滿天飛的妖股，很難判定這些妖股未來(lái)的業(yè)績(jī)是否真能帶來(lái)逆天改命的大變化，但從歷史上很多蹭新概念但最終一地雞毛的高概率情況看，它們肯定是大多數(shù)到最后會(huì)被證偽，走上同樣的命運(yùn)。

只是我們暫時(shí)不知這其中會(huì)是誰(shuí)。但相對(duì)來(lái)說(shuō)，那些股價(jià)被大幅翻炒上去然后股東開始大量套現(xiàn)離場(chǎng)的，概率會(huì)更大一點(diǎn)。

當(dāng)然，這里面確實(shí)有不少有強(qiáng)力業(yè)績(jī)預(yù)期的龍頭，比如陽(yáng)光電源、派能科技、億緯鋰能等，其實(shí)它們除了儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，基本各自還有不同的主營(yíng)，逆變器、光伏、鋰電材料等，他們?cè)谛袠I(yè)中，確實(shí)具備了非常強(qiáng)悍的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，理應(yīng)享受資本的高度關(guān)注。

但那些小妖股就真的是妖了。

起碼短期來(lái)看，大多數(shù)存在很大的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

02

未來(lái)五年 CAGR 超 50%

儲(chǔ)能最大的邏輯是隨著全球電力需求的井噴，儲(chǔ)能開始變成電力系統(tǒng)的從 " 源 - 網(wǎng) - 荷 " 到 " 源 - 網(wǎng) - 荷 - 儲(chǔ) " 的第四大基本要素，屬于電力時(shí)代下的重要基礎(chǔ)設(shè)施。

以前傳統(tǒng)的儲(chǔ)能是匹配火力發(fā)電調(diào)頻調(diào)峰的抽水儲(chǔ)能，由于技術(shù)成熟、規(guī)模效應(yīng)強(qiáng)、成本低，占累計(jì)裝機(jī)規(guī)模 90%。現(xiàn)在隨著新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)和應(yīng)用不斷升級(jí)，逐漸成為最有應(yīng)用前景的技術(shù)路線。

新舊路線切換之下，電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)的新增總量極大，也是未來(lái)政策引導(dǎo)的新方向。

政策面自從 2021 年上半年起，國(guó)家和地方能源主管部門就開始密集出臺(tái)儲(chǔ)能相關(guān)刺激政策，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能大量規(guī)?；涞?。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用電側(cè)三類場(chǎng)景來(lái)測(cè)算儲(chǔ)能行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的話，最大的規(guī)模在發(fā)電側(cè)。

目前，國(guó)內(nèi)風(fēng)光大基地要求強(qiáng)配儲(chǔ)能比例一般為 10%-20%，時(shí)長(zhǎng)多為 2h。根據(jù)估算，全球 2025 年集中式可再生能源發(fā)電配套儲(chǔ)能電站新增裝機(jī)容量為 138GWh，其中光伏配套 99GWh，風(fēng)電配套 39GWh。

電網(wǎng)側(cè)，由于儲(chǔ)能在電力調(diào)頻功率配套占比不到 3%，國(guó)內(nèi)目前甚至僅有 1% 左右，全球 2025 年電網(wǎng)側(cè)調(diào)頻需求帶動(dòng)的儲(chǔ)能需求大概在 6.9GWh 左右。

用電側(cè)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025 年，預(yù)計(jì)全球整體戶用儲(chǔ)能容量空間達(dá) 70GWh，新增工商業(yè)光伏配套儲(chǔ)能裝機(jī)容量為 29.7GWh。

就國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，根據(jù)索比儲(chǔ)能網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，今年上半年國(guó)內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目招標(biāo)達(dá) 14.2GW/31.2GWh（2021 年國(guó)內(nèi)裝機(jī) 2.4GW/5GWh 左右），增幅非常明顯。

另有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年各省的十四五規(guī)劃中，對(duì)于儲(chǔ)能的規(guī)劃累計(jì)超過(guò) 50GW，到 2025 年至少比國(guó)家規(guī)劃高兩倍以上，預(yù)計(jì)至 2022-2025 年，中國(guó)儲(chǔ)能年度新增裝機(jī)規(guī)模 CAGR 高達(dá) 77%。

體現(xiàn)在一些催化劑上，2022 年初以來(lái)，山西已備案 34 個(gè)百兆瓦時(shí)儲(chǔ)能電站項(xiàng)目，總投資額超過(guò) 403 億元，儲(chǔ)能項(xiàng)目總規(guī)模超過(guò) 9.1GW/18.9GWh；近期央視報(bào)道儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品供不應(yīng)求，訂單激增 8 倍；南網(wǎng)科技發(fā)布 2022-2024 年儲(chǔ)能電池單體框架協(xié)議采購(gòu)項(xiàng)目招標(biāo)公告預(yù)計(jì)招標(biāo)規(guī)模 5.56GWh 等重大消息反映了儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)在井噴的事實(shí)，不斷刺激資本的關(guān)注。

其實(shí)在國(guó)外的儲(chǔ)能需求增速也非常強(qiáng)勁：美國(guó) 2021 年儲(chǔ)能裝機(jī) 10.5GWh，同比增長(zhǎng) 198%，2022Q1 美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī) 2.4GWh，同比增長(zhǎng) 163%，歐洲 21 年的戶儲(chǔ)裝機(jī)在 2-3GWh，22 年預(yù)期在 5-6GWh，23 年的預(yù)期在 12GWh，增速也在翻倍。

具體過(guò)程不需展開，但總的來(lái)說(shuō)，到 2025 年全球儲(chǔ)能新增裝機(jī)容量市場(chǎng)規(guī)模五年 CAGR 超過(guò) 50%。這數(shù)據(jù)也基本符合很多機(jī)構(gòu)的測(cè)算，具有一定代表性。

03

一些冷思考

從投資的角度看，在如此大體量且高增速的行業(yè)上，確實(shí)可以說(shuō)遍地都是黃金。

但也是并非所有人都能隨便撿到金子。

起碼，在投資方向上，不能搞錯(cuò)。

儲(chǔ)能概念之所以在近幾月突然成為市場(chǎng)最熱板塊，其中一個(gè)催化劑在海外需求的激增。

歐洲市場(chǎng)因?yàn)橹撇枚砹_斯，導(dǎo)致能源危機(jī)大爆發(fā)，并且短時(shí)間內(nèi)難以解決。歐洲的家庭儲(chǔ)能很早就大面積推廣，具有深厚的用戶基礎(chǔ)，同時(shí)我國(guó)出口歐洲的光伏發(fā)電成本相對(duì)于來(lái)說(shuō)也非常具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，所以歐洲對(duì)中國(guó)的光伏和儲(chǔ)能產(chǎn)品需求激增。

這是為什么有海外儲(chǔ)能業(yè)務(wù)布局的國(guó)內(nèi)個(gè)股，漲幅最為強(qiáng)勁，比如派能科技、陽(yáng)光電源。

但中國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)也面臨不小的風(fēng)險(xiǎn)，比如一旦能源問(wèn)題解決，它們對(duì)儲(chǔ)能的需求降溫也未必不可能。

此外盡管目前海外對(duì)我們的需求存在極大剛需短時(shí)間不需擔(dān)心此問(wèn)題，但歐洲尤其美國(guó)，其本身也在大力發(fā)展自身光伏和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)，參照以往國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)驗(yàn)，不排除它們未來(lái)對(duì)我們采取什么限制措施。

在居民電價(jià)非常便宜的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，戶用儲(chǔ)能場(chǎng)景非常有限，并且目前為止家庭光伏太陽(yáng)能的回本周期還比較長(zhǎng)，中間還具有不確定的維修維護(hù)成本，導(dǎo)致目前家庭儲(chǔ)能的接受度還不夠，這個(gè)問(wèn)題在未來(lái)如何解決，也還在探索中。

所以目前也只有發(fā)電側(cè)的儲(chǔ)能項(xiàng)目是最被看好，也是資金愿意布局的方向，其他的方向，風(fēng)險(xiǎn)收益比相對(duì)差一籌。

從儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈條來(lái)看，有很多細(xì)分的賽道，其中電化學(xué)儲(chǔ)能和配套產(chǎn)業(yè)鏈才是最好的方向，但也只有產(chǎn)業(yè)鏈上的核心龍頭，才能吃到最大的蛋糕。

即使是在儲(chǔ)能電池材料、逆變器、溫控系統(tǒng)這種關(guān)鍵領(lǐng)域，如果沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，一樣很難拿到訂單，而那些做邊邊角角零部件的供應(yīng)商，肯定多數(shù)只是有概念，沒(méi)業(yè)績(jī)，估值也很難上得去。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈就是最好的例證，真正市值獲得大幅增長(zhǎng)的，基本都集中在少數(shù)的掌握核心科技的龍頭，A 股幾百家汽配廠，這幾年下來(lái)能脫穎而出的幾乎是鳳毛麟角。

對(duì)于一些確定有業(yè)務(wù)增量的龍頭，憑借行業(yè)未來(lái)巨大的前景，它們目前雖然已經(jīng)漲得很兇，但未來(lái)空間還是有的，如果出現(xiàn)跟隨市場(chǎng)大跌，一定是難得的上車機(jī)會(huì)。比如鵬輝能源，一旦市場(chǎng)站穩(wěn)，股價(jià)反彈將是非常強(qiáng)的。

同時(shí)，現(xiàn)在的儲(chǔ)能市場(chǎng)同樣面臨上游材料成本大幅上升的局面，今年上半年，單單是電池原材料價(jià)格上漲已經(jīng)導(dǎo)致儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格上漲 30%，儲(chǔ)能企業(yè)其實(shí)普遍也還是增收不增利?，F(xiàn)在成本端還在不斷上漲，導(dǎo)致一些下游光伏項(xiàng)目建設(shè)的投資回收周期被大幅拉長(zhǎng)，甚至導(dǎo)致了一些項(xiàng)目被迫延緩。

別看很多公司發(fā)布公告要大舉入場(chǎng)搞儲(chǔ)能惹得資本一頓亂炒，但不少隨時(shí)都有可能變故，成為股東高位套現(xiàn)走人的套路。

這種事情，在 A 股實(shí)在太多了，不如多想想養(yǎng)豬和元宇宙的前車之鑒。

未來(lái)，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，依然更多在上游端，以及掌握產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)優(yōu)勢(shì)的核心供應(yīng)商。多數(shù)中下游的企業(yè)，除了蹭概念炒作，難有業(yè)績(jī)支撐。

雖然說(shuō)潮水來(lái)的時(shí)候大家都在浪里游得歡快，但警惕概念裸泳者任何時(shí)候都是投資中的必備要求。

04

結(jié)語(yǔ)

在 A 股，流傳最廣的一句話是：七虧二平一贏，也就是說(shuō)，90% 的股民都很難賺到錢。

這話有失偏頗，畢竟從長(zhǎng)期視角看，盡管 A 股指數(shù)看似沒(méi)漲多少，但絕大部分的熱門行業(yè)指數(shù)上市以來(lái)漲幅還是很可觀的。

不過(guò) A 股 90% 的時(shí)候都難賺到錢倒是真的，絕大多數(shù)交易時(shí)間都是在賠錢吆喝。

但一些產(chǎn)業(yè)在碰到時(shí)代性發(fā)展機(jī)遇時(shí)，漲起來(lái)可以說(shuō)絕對(duì)是一臺(tái)強(qiáng)大的造富機(jī)器，一場(chǎng)造化，能夠讓你再很短時(shí)間賺到一輩子都賺不到的錢，但前提你能發(fā)現(xiàn)并抓住它。

現(xiàn)在的光伏、新能源車和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)，就是這樣的機(jī)遇，可不要辜負(fù)了。