周二(6月7日)上海原油價(jià)格收盤(pán)上漲4.3元，漲幅0.57%。主力合約2207終盤(pán)收于753.9元/桶，漲4.3元/桶。油價(jià)收盤(pán)上漲，主要因原油市場(chǎng)供需依然趨緊。美國(guó)的颶風(fēng)季來(lái)襲，加之夏日旅行旺季，支持需求前景。不過(guò)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的擔(dān)憂(yōu)情緒，依然限制油價(jià)走高。期貨合約和成交情況一覽交易綜述與交易策略(INE原油日線圖)

交易邏輯：中美原油需求增加，俄烏沖突博弈等因素支持油價(jià)。全球央行升息，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑等因素限制油價(jià)走高。由于供需依然趨緊，油價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)依然看好。技術(shù)面來(lái)看，油價(jià)當(dāng)前價(jià)格仍然運(yùn)行在長(zhǎng)期均線上方，主要技術(shù)指標(biāo)都偏向多頭。投資者以逢低吸納為主。

阻力位：INE原油775.0，美油116.2

支撐位：INE原油730.0，美油109.5

中國(guó)及海外消息

原油供需依然趨緊，歐美自救補(bǔ)缺

本月稍早，歐盟委員會(huì)公布第六輪對(duì)俄羅斯制裁，其中的石油禁運(yùn)措施將導(dǎo)致到2022年底歐盟從俄羅斯進(jìn)口的石油減少90%。同時(shí)，美國(guó)也面臨著燃料供應(yīng)的壓力，油價(jià)一度飆升至歷史高位。眼下，歐美不得不展開(kāi)自救行動(dòng)，加緊腳步尋找俄羅斯石油的替代來(lái)源。

全球石油貿(mào)易巨頭荷蘭維多集團(tuán)高層人士5日說(shuō)，美國(guó)政府可能默許伊朗在仍受美方單方面制裁的情況下向全球市場(chǎng)出口更多石油，以期平抑國(guó)際油價(jià)、從而減輕美國(guó)國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格高漲帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)和政治壓力。

此外，根據(jù)美國(guó)能源消息署(EIA)最新的數(shù)據(jù)，目前，美國(guó)超過(guò)90%的煉油廠正在啟用和生產(chǎn)中，該數(shù)據(jù)接近過(guò)去五年的最高水平。

自夏季開(kāi)啟以來(lái)，美國(guó)的旅游業(yè)逐漸復(fù)蘇，消費(fèi)者對(duì)天然氣和柴油的需求接近大流行前的水平，這也導(dǎo)致美國(guó)能源供應(yīng)出現(xiàn)了一定的短缺。即便目前燃料制造廠已接近最大產(chǎn)能，其仍阻擋不了庫(kù)存在持續(xù)減少。

摩根大通指出，5月美國(guó)柴油庫(kù)存已達(dá)到17年來(lái)最低水平，而汽油庫(kù)存也比以往這個(gè)時(shí)間的平均水平低約8%。其分析師警告，未來(lái)美國(guó)的煉油產(chǎn)能預(yù)計(jì)還將每天減少169萬(wàn)桶。

美國(guó)颶風(fēng)季即將開(kāi)始有可能打壓原油供給

美國(guó)颶風(fēng)季即將開(kāi)始，根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，墨西哥灣沿岸將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于提供美國(guó)近半煉油能力的墨西哥灣來(lái)說(shuō)，颶風(fēng)還可能進(jìn)一步加劇美國(guó)燃料供應(yīng)的短缺，引發(fā)新一輪的價(jià)格瘋漲。

美國(guó)47%的煉油產(chǎn)能位于墨西哥灣沿岸，而此地一直是颶風(fēng)肆虐的危險(xiǎn)地區(qū)。這就意味著即將到來(lái)的美國(guó)颶風(fēng)季將很可能大幅打擊該地區(qū)的短期煉油能力，甚至造成進(jìn)一步的損失，例如2021年“艾達(dá)”颶風(fēng)造成該地區(qū)350多起石油泄漏事件。

摩根大通分析師指出，如果惡劣天氣迫使得克薩斯州和路易斯安那州的大部分煉油產(chǎn)能像往常一樣關(guān)閉，美國(guó)國(guó)內(nèi)將面臨某些燃料供應(yīng)不上的窘境。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球副總裁兼美洲煉油主管Debnil?Chowdhury也表示，如果今年颶風(fēng)襲擊墨西哥灣沿岸并影響煉油能力，美國(guó)很有可能會(huì)出現(xiàn)燃料短缺，這將導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上漲。

印度尋求從俄羅斯石油公司增加俄油進(jìn)口量

印度尋求增加俄羅斯石油進(jìn)口量，印度國(guó)有煉油廠渴望從俄羅斯石油公司采購(gòu)更多大幅折價(jià)的原油。據(jù)了解印度國(guó)有煉廠采購(gòu)計(jì)劃的知情人士透露，它們正在集體敲定和獲取為期六個(gè)月的俄羅斯原油供應(yīng)新合約。他們表示，將由俄羅斯石油公司交付，賣(mài)家勢(shì)將負(fù)責(zé)航運(yùn)和保險(xiǎn)事務(wù)。

如果敲定，這些供應(yīng)協(xié)議將獨(dú)立于印度通過(guò)其他協(xié)議已經(jīng)從俄羅斯采購(gòu)的原油。采購(gòu)規(guī)模和價(jià)格等細(xì)節(jié)仍在與勢(shì)將為所有貨物提供全部融資的印度銀行進(jìn)行磋商。因討論未公開(kāi)，知情人士要求匿名。知情人士補(bǔ)充道，隨著嘉能可等主要國(guó)際貿(mào)易商結(jié)束交易，印度煉廠將越來(lái)越多地從例如俄羅斯石油公司等企業(yè)進(jìn)行直接采購(gòu)。

印度國(guó)有煉廠包括印度石油有限公司、印度斯坦石油有限公司和巴拉特石油公司，民營(yíng)煉廠為印度信實(shí)工業(yè)公司和Nayara能源有限公司，后者由俄羅斯石油公司持有部分權(quán)益。國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)的采購(gòu)活動(dòng)分開(kāi)進(jìn)行。

美國(guó)可能默許伊朗在仍受制裁情況下向全球出口更多石油

全球石油貿(mào)易巨頭荷蘭維多集團(tuán)高層人士6月5日說(shuō)，美國(guó)政府可能默許伊朗在仍受美方單方面制裁的情況下向全球市場(chǎng)出口更多石油，以期平抑國(guó)際油價(jià)、從而減輕美國(guó)國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格高漲帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)和政治壓力。

伊朗核問(wèn)題全面協(xié)議相關(guān)方在奧地利首都維也納圍繞美伊恢復(fù)履約已進(jìn)行多輪談判，但遲遲未有結(jié)果。不過(guò)，維多集團(tuán)亞洲區(qū)主管邁克?米勒5日在阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)智庫(kù)海灣情報(bào)社一檔播客節(jié)目中推測(cè)：“山姆大叔或許會(huì)允許多一點(diǎn)受制裁的(伊朗)石油流出。

按照米勒的分析，假如平抑美國(guó)汽油價(jià)格成為今年11月美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉的主導(dǎo)性議題，“大家可以預(yù)見(jiàn)，美國(guó)或許會(huì)在一定程度上對(duì)那些受制裁原油的出口更加睜一只眼閉一只眼”。

希臘本月3日證實(shí)，將按照美國(guó)財(cái)政部要求，把今年4月從一艘俄羅斯籍油輪扣下的11.5萬(wàn)噸伊朗原油運(yùn)到美國(guó)，以配合美國(guó)制裁措施。為報(bào)復(fù)希臘扣油舉措，伊朗5月27日扣留兩艘希臘油輪。米勒認(rèn)為，盡管要求希臘配合制裁，美國(guó)不大可能會(huì)對(duì)更多伊朗海運(yùn)石油實(shí)施扣留。

據(jù)報(bào)道，如果維也納談判達(dá)成協(xié)議，伊朗將獲準(zhǔn)每天向國(guó)際市場(chǎng)額外出口50萬(wàn)至100萬(wàn)桶原油，足以壓低油價(jià)。伊朗眼下還利用海上儲(chǔ)油設(shè)施儲(chǔ)存大約1億桶原油，隨時(shí)可以投放國(guó)際市場(chǎng)。只是，維也納談判自3月以來(lái)陷入停滯，石油交易商對(duì)于達(dá)成協(xié)議的前景越來(lái)越悲觀。

EIA報(bào)告前瞻：上周美國(guó)原油庫(kù)存料減少

外電6月6日消息，周一公布的一項(xiàng)初步調(diào)查顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存料減少，汽油和餾分油庫(kù)存料增加。

受訪的五位分析師平均預(yù)期，截至6月3日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少約180萬(wàn)桶。

美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)將于北京時(shí)間周三04:30公布其周度庫(kù)存報(bào)告，美國(guó)能源信息署(EIA)將在北京時(shí)間周三22:30公布周度庫(kù)存報(bào)告。

EIA稱(chēng)，截至5月27日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少510萬(wàn)桶至4.147億桶，分析師預(yù)估為減少130萬(wàn)桶。分析師預(yù)計(jì)，上周美國(guó)汽油庫(kù)存增加約30萬(wàn)桶。包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫(kù)存預(yù)計(jì)增加約60萬(wàn)桶。調(diào)查顯示，煉廠產(chǎn)能利用率料較之前一周的92.6%上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)和分析師觀點(diǎn)

東吳期貨：預(yù)計(jì)原油總體維持強(qiáng)勢(shì)

由于歐盟周四晚間達(dá)成對(duì)俄羅斯第六輪制裁，以及OPEC+會(huì)議并未如之前報(bào)道所稱(chēng)將俄羅斯排除在減產(chǎn)體系以外，僅是略微增加增產(chǎn)力度，周末前油價(jià)完全修復(fù)前半周跌勢(shì)，并創(chuàng)下新高。原油基本面依然是在供應(yīng)缺乏彈性、庫(kù)存緊缺的背景下，面臨國(guó)內(nèi)封鎖解除和美國(guó)駕駛高峰季等需求增加前景，預(yù)計(jì)總體維持強(qiáng)勢(shì)。

華泰期貨：短期來(lái)看，成品油強(qiáng)于原油的市場(chǎng)格局將會(huì)持續(xù)

6月以來(lái)，汽柴油裂解價(jià)差再度反彈，一方面，歐盟對(duì)俄羅斯的石油禁運(yùn)制裁將進(jìn)一步壓縮俄羅斯對(duì)歐成品油出口，尤其是柴油出口；另一方面，美國(guó)在陣亡烈士紀(jì)念日后進(jìn)入到傳統(tǒng)出行旺季，汽油需求環(huán)比將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。當(dāng)前歐美煉廠產(chǎn)能瓶頸的問(wèn)題在短期內(nèi)無(wú)法解決，而中國(guó)成品油出口由于政策原因增長(zhǎng)空間有限，民營(yíng)大煉化的產(chǎn)能無(wú)法輸送至國(guó)際市場(chǎng)，此外，拜登當(dāng)前對(duì)于解決美國(guó)成品油價(jià)格高漲的問(wèn)題上沒(méi)有太好的政策工具與空間，因此短期來(lái)看，成品油強(qiáng)于原油的市場(chǎng)格局將會(huì)持續(xù)。

寶城期貨：供應(yīng)偏緊持續(xù)，北美傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來(lái)臨成為近期推動(dòng)油價(jià)上行的主要因素

核心邏輯：在俄烏沖突持續(xù)，談判雙方陷入僵局，地緣局勢(shì)再度凸顯，同時(shí)歐盟加大對(duì)俄羅斯能源出口制裁。俄羅斯宣布對(duì)歐盟不友好國(guó)家實(shí)施盧布結(jié)算并計(jì)劃中斷天然氣供應(yīng)，歐盟也計(jì)劃對(duì)俄羅斯能源實(shí)施制裁：只禁止海運(yùn)俄油的進(jìn)口，以確保匈牙利等內(nèi)陸國(guó)家繼續(xù)通過(guò)陸路管道運(yùn)輸購(gòu)買(mǎi)俄油。俄油占?xì)W盟進(jìn)口原油總量的27%，其中約35%是通過(guò)德魯日巴(也稱(chēng)“友誼”)管道輸送到歐盟的。該管道的北線通往德國(guó)和波蘭，南線通往內(nèi)陸國(guó)匈牙利、捷克和斯洛伐克?；诖?，歐盟成員國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人5?月30?日晚就對(duì)俄第六輪制裁達(dá)成一致，表示將立即禁止進(jìn)口75%的俄羅斯石油，年底前將擴(kuò)大至90%，能源危機(jī)繼續(xù)增強(qiáng)。

隨著制裁的正式落地，預(yù)計(jì)歐盟全面禁止俄羅斯原油和成品油海運(yùn)進(jìn)口將使俄羅斯原油產(chǎn)量最終減少300萬(wàn)桶/天。不過(guò)值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)宣布6?月1?日開(kāi)始以每月475?億美元(其中300億美元國(guó)債，175?億美元MBS)的步伐縮表，將在三個(gè)月內(nèi)逐步提高縮表上限至每月950?億美元(其中600?億美元國(guó)債，350?億美元MBS)。美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟“量?jī)r(jià)雙緊”時(shí)代，外部流動(dòng)性趨緊將引發(fā)商品資產(chǎn)價(jià)格重估，這對(duì)油價(jià)形成負(fù)面影響。短期來(lái)看，供應(yīng)偏緊持續(xù)，北美傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來(lái)臨成為近期推動(dòng)油價(jià)上行的主要因素。

九州期貨；短期原油價(jià)格呈現(xiàn)重心略有承壓

在燃料需求旺盛之際，美國(guó)原油庫(kù)存降幅超過(guò)預(yù)期，且歐盟正在制定第七輪對(duì)俄制裁措施；中東地緣方面美國(guó)與伊朗核協(xié)議談判短期陷入僵持局面，地緣緊張局勢(shì)仍在持續(xù)。沙特將上調(diào)7月份銷(xiāo)往亞洲的所有種類(lèi)原油價(jià)格。沙特將7月面向亞洲客戶(hù)的阿拉伯輕質(zhì)原油價(jià)格上調(diào)至較迪拜阿曼價(jià)格升水6.5美元/桶。

EIA報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周(截至5月27日)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)庫(kù)存減少542.1萬(wàn)桶至5.266億桶，降幅1.02%，降至1987年6月19日當(dāng)周以來(lái)最低。石油輸出國(guó)組織及其盟國(guó)(OPEC+)周四(6月2日)決定在7月和8月將產(chǎn)量提高648000桶/日——全球需求的0.7%，而不是之前商定的432000桶/日。但此舉幾乎不足以緩解供需緊張形勢(shì)。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)到6月份加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為90.1%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為9.9%。

短期原油價(jià)格呈現(xiàn)重心略有承壓，高位寬幅震蕩運(yùn)行格局。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策周期性變化；中東與東歐地區(qū)地緣政治博弈前景。

海通期貨：原油上漲過(guò)程預(yù)計(jì)不可避免的會(huì)出現(xiàn)高位震蕩折返行情

端午假期強(qiáng)勢(shì)拉升之后，國(guó)際油價(jià)再次在120美元附近展開(kāi)拉鋸，周一油價(jià)小幅回落，歐洲柴油繼續(xù)大幅沖高顯示供應(yīng)吃緊，美國(guó)汽油暴漲之后有所回落，原油市場(chǎng)月差小幅走弱，遠(yuǎn)月延續(xù)強(qiáng)勢(shì)顯示后期展望仍然是相對(duì)偏緊。美國(guó)加大成品油出口，據(jù)能源分析公司Vortexa數(shù)據(jù)，本月到目前為止，美國(guó)墨西哥灣沿岸的汽油和柴油出口裝載量達(dá)到194萬(wàn)桶/日。按照這個(gè)速度，6月份的出口量將是2015年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最高值。其中，柴油的出口量達(dá)到112萬(wàn)桶/日。

投資者在當(dāng)前高位區(qū)域權(quán)衡原油市場(chǎng)后市演繹的可能，隨著油價(jià)繼續(xù)大幅走高，尤其是歐美成品油市場(chǎng)的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，通脹壓力繼續(xù)施歐美政府，迫使主要消費(fèi)國(guó)動(dòng)用盡可能多的策略來(lái)緩解石油市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面，而消費(fèi)國(guó)可能推出的降溫措施也正是多頭在推漲油價(jià)時(shí)需要注意的風(fēng)險(xiǎn)因素。由于供應(yīng)緊張的擔(dān)憂(yōu)有所升溫，從5月下旬開(kāi)始油價(jià)有再次加速上攻跡象，基于當(dāng)前原油市場(chǎng)整體庫(kù)存仍然是低位，且在消費(fèi)旺季到來(lái)之際，歐美油品市場(chǎng)庫(kù)存緊張局面難以緩解，這也讓油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)格局難以出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變，這是對(duì)當(dāng)前油價(jià)的基本判斷。

但是考慮到凡事都有二面性，原油緊張的供需格局在推升油價(jià)同時(shí)，高油價(jià)也會(huì)反作用于供需二端，尤其是但油價(jià)沖至120美元之后，高油價(jià)對(duì)需求的抑制將成為市場(chǎng)重新關(guān)注的點(diǎn)。當(dāng)前油價(jià)強(qiáng)勢(shì)格局預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)，但上漲過(guò)程預(yù)計(jì)不可避免的會(huì)出現(xiàn)高位震蕩折返行情，需注意節(jié)奏把握。

花旗和巴克萊上調(diào)油價(jià)預(yù)期

花旗和巴克萊兩家銀行周一上調(diào)了對(duì)油價(jià)的預(yù)測(cè)，理由是俄羅斯對(duì)原油的制裁和伊朗核協(xié)議延期的影響，如果沒(méi)有這些影響，伊朗出口的原油就不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)。

花旗上調(diào)了油價(jià)預(yù)測(cè)，原因是伊朗核協(xié)議的達(dá)成嚴(yán)重推遲，這將加劇原油市場(chǎng)的緊張狀況。花旗預(yù)計(jì)，2023年第一季度將解除對(duì)伊朗的制裁，上半年將增加50萬(wàn)桶/天，下半年將增加130萬(wàn)桶/天。這與之前的預(yù)測(cè)相反，此前的預(yù)測(cè)假設(shè)伊朗的制裁解除，因此額外的原油將在2022年年中到來(lái)。

現(xiàn)在時(shí)間已經(jīng)到了6月中旬，談判似乎已經(jīng)陷入僵局，花旗之前的預(yù)測(cè)看起來(lái)不太可能發(fā)生。?花旗預(yù)測(cè)的2022年第二季度布倫特原油價(jià)格為每桶113美元，高于此前預(yù)測(cè)的每桶99美元?；ㄆ爝€將第三季度和第四季度的預(yù)期分別上調(diào)至每桶99美元和85美元?；ㄆ鞂?023年的布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至75美元——每桶上漲16美元。

巴克萊銀行也上調(diào)了油價(jià)預(yù)期，理由是歐盟對(duì)俄羅斯實(shí)施了原油制裁。巴克萊目前預(yù)計(jì)，布倫特原油今明兩年的平均價(jià)格為111美元——今明兩年分別上漲11美元和23美元。巴克萊預(yù)計(jì)這兩年西德克薩斯中質(zhì)油的價(jià)格都在108美元。?巴克萊的預(yù)估是，在歐盟各國(guó)大使上周四批準(zhǔn)了在六個(gè)月內(nèi)禁止俄羅斯海運(yùn)進(jìn)口原油和八個(gè)月內(nèi)禁止俄羅斯進(jìn)口成品油的計(jì)劃后，俄羅斯的原油產(chǎn)量將在年底前減少150萬(wàn)桶/天。制裁方案還包括禁止向俄羅斯出口到第三國(guó)的船只提供油輪保險(xiǎn)，該禁令將在該方案正式通過(guò)6個(gè)月后生效。