《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（上海，記者 曾樂(lè)）訊，4月7日，經(jīng)緯恒潤(rùn)正式IPO申購(gòu)，申購(gòu)代碼為787326。該公司擬發(fā)行3000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為121元/股。該公司此次募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用募集資金為50億元。按本次發(fā)行價(jià)和新股發(fā)行數(shù)量，其預(yù)計(jì)募集資金36.3億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為34.88億元。

在網(wǎng)上首發(fā)路演中，經(jīng)緯恒潤(rùn)方面表示，“公司本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于以下項(xiàng)目：經(jīng)緯恒潤(rùn)南通汽車(chē)電子生產(chǎn)基地項(xiàng)目、天津研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化能力提升項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。”

招股書(shū)顯示，經(jīng)緯恒潤(rùn)是一家綜合型電子系統(tǒng)科技服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)圍繞電子系統(tǒng)展開(kāi)，專(zhuān)注于為汽車(chē)、高端裝備、無(wú)人運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的客戶(hù)提供電子產(chǎn)品、研發(fā)服務(wù)及解決方案和高級(jí)別智能駕駛整體解決方案。

當(dāng)前，電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)已成為經(jīng)緯恒潤(rùn)的主要收入來(lái)源。與此同時(shí)，其也存在毛利率逐年下滑、客戶(hù)集中度高等難以回避的問(wèn)題。

根據(jù)招股書(shū)披露，2018年至2021年1-6月，經(jīng)緯恒潤(rùn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為15.39億元、18.45億元、24.79億元、13.78億元；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為：2077.54萬(wàn)元、-5966.75萬(wàn)元、7369.38萬(wàn)元、2734.11萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)緯恒潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為39.36%、34.47%、32.79%、30.81%，呈下降趨勢(shì)。其中，智能網(wǎng)聯(lián)電子產(chǎn)品等為搶占市場(chǎng)，該公司進(jìn)行了主動(dòng)降價(jià)，使其毛利率下降較多，從而換取收入的較大幅度增長(zhǎng)。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來(lái)看，按照業(yè)務(wù)類(lèi)型分類(lèi)，經(jīng)緯恒潤(rùn)共包括三大業(yè)務(wù)，分別為：電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)（系主要營(yíng)收業(yè)務(wù)，含：智能駕駛電子產(chǎn)品、智能網(wǎng)聯(lián)電子產(chǎn)品、車(chē)身和舒適域電子產(chǎn)品、底盤(pán)控制電子產(chǎn)品、新能源和動(dòng)力系統(tǒng)電子產(chǎn)品、高端裝備電子產(chǎn)品、汽車(chē)電子產(chǎn)品開(kāi)發(fā)服務(wù)）；研發(fā)服務(wù)及解決方案；高級(jí)別智能駕駛整體解決方案。

其中，智能駕駛電子產(chǎn)品方面，根據(jù)招股書(shū)披露，經(jīng)緯恒潤(rùn)ADAS（高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)）產(chǎn)品已配套上汽榮威RX5車(chē)型 、 一汽紅旗H5/H7/H9/HS5/HS7/E-HS3/E-HS9、吉利博越Pro/新繽越/帝豪、一汽解放J6/J7、重汽豪沃T7等車(chē)型。2018年至2021年6月30日，該公司ADAS產(chǎn)品銷(xiāo)量分別為6.75萬(wàn)套、10.18萬(wàn)套、30.67萬(wàn)套、27.23萬(wàn)套。

根據(jù)佐思汽研統(tǒng)計(jì)，2020年，經(jīng)緯恒潤(rùn)乘用車(chē)新車(chē)前視系統(tǒng)（即：該公司ADAS產(chǎn)品）裝配量為17.8萬(wàn)輛，市場(chǎng)份額為3.6%；同年，該公司遠(yuǎn)程通訊控制器（T-Box）產(chǎn)品裝配量達(dá)36.9萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率達(dá)3.9%。此外，其自主研發(fā)的毫米波雷達(dá)產(chǎn)品取得江鈴汽車(chē)、江淮汽車(chē)等企業(yè)的定點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)緯恒潤(rùn)電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)、高級(jí)別智能駕駛整體解決方案的營(yíng)收占比逐年提升。其中，2018年至2021年1-6月，電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)分別營(yíng)收為9.12億元、12.18億元、18.00億元、12.42億元；該業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為：59.49%、66.10%、72.80%、90.65%。但與此同時(shí)，研發(fā)服務(wù)及解決方案的營(yíng)收占比逐年遞減。

經(jīng)緯恒潤(rùn)選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為：預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5億元。當(dāng)前，該公司在國(guó)內(nèi)的可比上市公司包括：德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)、中科創(chuàng)達(dá)等。

截至招股書(shū)簽署日，在經(jīng)緯恒潤(rùn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，該公司控股股東、實(shí)際控制人吉英存直接持股比例為32.75%；吉英存通過(guò)員工持股平臺(tái)方圓九州、天工山丘、天工信立、合力順盈、正道偉業(yè)、玉衡珠嵩和天佑飛順控制公司11.61%的股份，合計(jì)控制經(jīng)緯恒潤(rùn)44.36%的股份，合計(jì)控制公司62.24%的表決權(quán)。

中信證券為經(jīng)緯恒潤(rùn)此次發(fā)行上市的保薦機(jī)構(gòu)、主承銷(xiāo)商，其通過(guò)中證投資持股0.26%；聯(lián)席主承銷(xiāo)商華興證券則通過(guò)鏵興志誠(chéng)、鏵興志望分別持股2.86%、0.74%。

與此同時(shí)，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，經(jīng)緯恒潤(rùn)背靠一汽創(chuàng)新基金、北汽華金基金、尚頎汽車(chē)產(chǎn)業(yè)基金等。此前，2020年11月，該公司與一汽創(chuàng)新基金、北汽華金基金等16家投資機(jī)構(gòu)簽訂增資協(xié)議。

其中，一汽創(chuàng)新基金持股0.89%、北汽產(chǎn)投旗下安鵬智慧基金持股0.89%、上汽恒旭旗下和泰恒旭持股0.53%、尚頎汽車(chē)產(chǎn)業(yè)基金持股0.37%、北汽華金基金持股0.16%。

招股書(shū)顯示，一汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)均為經(jīng)緯恒潤(rùn)的主要客戶(hù)。以2020年為例，一汽集團(tuán)為其第一大客戶(hù)，營(yíng)收占比達(dá)27.83%；北汽集團(tuán)為第三大客戶(hù)，營(yíng)收占比達(dá)7.20%；上汽集團(tuán)為第四大客戶(hù)，營(yíng)收占比為4.52%。

報(bào)告期各期末，經(jīng)緯恒潤(rùn)的應(yīng)收賬款凈額分別為4.32億元、5.35億元、7.61億元、5.97億元，分別占總營(yíng)收的28.08%、29.01%、30.70%、43.33%。

其中，賬齡在一年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款占總余額比例為94.27%、91.64%、91.68%、89.95%。

對(duì)此，經(jīng)緯恒潤(rùn)方面坦言：“隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，在信用政策不發(fā)生改變的情況下，期末應(yīng)收賬款余額仍會(huì)保持較大金額且進(jìn)一步增加。如果欠款客戶(hù)出現(xiàn)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)生無(wú)力支付款項(xiàng)的情況，公司可能面臨應(yīng)收賬款無(wú)法回收而給公司造成損失的情形?！?/p>

與此同時(shí)，經(jīng)緯恒潤(rùn)或存在主要客戶(hù)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

截至目前，該公司客戶(hù)包括：一汽集團(tuán)、中國(guó)重汽、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利、蔚來(lái)、威馬汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、納威斯達(dá)等國(guó)內(nèi)外整車(chē)制造商；英納法、安通林、博格華納等國(guó)際汽車(chē)一級(jí)供應(yīng)商。同時(shí)，其還獲得中國(guó)商飛、中國(guó)中車(chē)等高端裝備領(lǐng)域、日照港等無(wú)人運(yùn)輸領(lǐng)域客戶(hù)。

報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)緯恒潤(rùn)前五大客戶(hù)的營(yíng)業(yè)收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為42.62%、50.48%、52.56%、57.45%，客戶(hù)集中度較高。其中，該公司來(lái)自一汽集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為10.23%、26.30%、27.83%、32.23%。

此外，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，經(jīng)緯恒潤(rùn)資產(chǎn)負(fù)債率偏高。報(bào)告期各期，經(jīng)緯恒潤(rùn)資產(chǎn)負(fù)債率分別為83.09%、77.90%、65.76%、68.02%；而同期同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為28.82%、29.19%、28.69%、30.02%。經(jīng)緯恒潤(rùn)資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比上市公司，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均低于同行業(yè)可比上市公司。