??由于通脹創(chuàng)新高、經(jīng)濟(jì)前景惡化以及極端波動性所導(dǎo)致的衍生品頭寸持有成本上升，市場投資者上周削減了對石油的多頭押注。

??在截至3月8日的一周內(nèi)，對沖基金和其他基金經(jīng)理賣出了六種主要石油期貨和期權(quán)合約，其交易量相當(dāng)于1.42億桶石油。

??據(jù)洲際交易所歐洲期貨交易委員會和美國商品期貨交易委員會公布的記錄，上周的石油賣出額是自2013年3月以來469周中的第11位，高于98%時間的水平。

??其中，投資者賣出了約9700萬桶布倫特原油、2300萬桶歐洲汽油、1300萬桶美國汽油和1100萬桶美國柴油；只有WTI原油錄得了小幅買入，為200萬桶。??總的來說，有相當(dāng)于1.14億桶原油的多頭頭寸被平倉，另有相當(dāng)于2800萬桶的空頭頭寸開倉，前者是上周出現(xiàn)拋售的主要原因，與投資者降低風(fēng)險的策略一致。

??對沖基金在六份合約中的石油凈頭寸僅為5.88億桶（自2013年以來所有周的第45個百分位），低于1月18日的近期峰值7.61億桶（第70個百分位）。其中，看漲多頭頭寸數(shù)量相對于看跌空頭頭寸的數(shù)量之比從1月中旬的6.24（第80個百分位）下降到4.76（第61個百分位）。

??路透社高級能源市場分析師John Kemp表示，近幾周原油期貨市場中的現(xiàn)貨溢價創(chuàng)下歷史新高、現(xiàn)貨價格加速上行以及震蕩加劇的現(xiàn)象，都是市場處于極度壓力之下并可能逆轉(zhuǎn)的跡象。油價飆升是原材料、成品和運費價格普遍上漲的部分表現(xiàn)，這增大了未來一年內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。

??由于經(jīng)濟(jì)前景惡化和市場波動加劇，上周餾分油的凈頭寸從五周前的1.44億桶（第85個百分位）的近期峰值降至8500萬桶（第67個百分位）。

??Kemp認(rèn)為，波動性上升也是市場流動性降低的一個征兆，看漲和看跌的投資者都不太愿意承擔(dān)新的風(fēng)險敞口，而是減少頭寸，直到市場變得平靜。

??波動加劇也增加了經(jīng)紀(jì)人和清算所對交易保證金的要求，并使期貨和期權(quán)頭寸的持有成本越來越高，這使得基金經(jīng)理更傾向于削減頭寸。

??極端的波動和迅速減緩的流動性讓人想起2008年二季度的石油市場交易狀況。當(dāng)時油價在7月上半月攀升至歷史新高，隨后暴跌。??總的來說，俄烏沖突以及對俄石油出口的制裁，使得石油面臨著供應(yīng)短缺帶來的上行風(fēng)險，而通脹和經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險也導(dǎo)致石油需求下降的風(fēng)險上升。??在市場日益混亂的情況下，許多對沖基金經(jīng)理在風(fēng)險平衡變得更加清晰之前，將此前的看漲頭寸獲利了結(jié)并減少風(fēng)險敞口。