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原標題：高通脹疊加高利率（引題）

歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)低迷（主題）

國際商報記者 路虹

9月22日，標普埃信華邁（IHS Markit）數(shù)據(jù)顯示，9月歐元區(qū)綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為47.1，制造業(yè)PMI為43.4不及預期，服務業(yè)PMI為48.4好于預期，但三項數(shù)據(jù)均處于收縮區(qū)間，其中制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)15個月低于榮枯線。歐元區(qū)兩大增長支柱——德國、法國PMI數(shù)據(jù)同樣處于收縮區(qū)間，德國9月綜合PMI初值46.2，制造業(yè)PMI僅為39.8，略高于前值39.1，仍低于40；法國9月綜合PMI初值為43.5，制造業(yè)PMI43.6、服務業(yè)PMI43.9，兩項數(shù)據(jù)均大幅不及預期。而且歐元區(qū)經(jīng)濟的主要動力私營部門經(jīng)濟在第三季度末仍處于萎縮狀態(tài)。盡管私營企業(yè)在9月份繼續(xù)擴充員工人數(shù)，但由于消費疲軟、產(chǎn)能過剩，目前市場前景是自去年第四季度以來最為黯淡的時候。與此同時，由于國際能源漲價和員工罷工導致薪水增加，歐洲企業(yè)投入成本繼續(xù)大幅上升，當前通脹率甚至比8月份有所回升。消費不振企業(yè)、定價能力減弱，產(chǎn)出價格的增長速度為兩年半以來最慢。

瑞士國家銀行在9月22日公布的一份研究報告中說，烏克蘭危機降低了歐洲經(jīng)濟增速，并“大大”推高了通脹，而更糟糕的影響還在后面。報告表示，德國是受影響最嚴重的國家，德國2022年四季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）原本會再多0.7%，通脹率原本會低0.4個百分點。英國受到的打擊格外嚴重，經(jīng)濟產(chǎn)出少了0.7%，通脹率高了0.2個百分點。

面對經(jīng)濟收縮的現(xiàn)狀，歐盟9月11日發(fā)布的歐洲經(jīng)濟夏季展望報告下調(diào)了今明兩年歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟增長預期，表示今年上半年歐盟經(jīng)濟活動受到抑制，下半年經(jīng)濟增長將繼續(xù)放緩。報告預計2023年歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟將均增長0.8%，2024年歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟將分別增長1.4%和1.3%。與今年5月發(fā)布的歐洲經(jīng)濟春季展望報告相比，2023年歐盟經(jīng)濟增長預期從1%下調(diào)至0.8%，歐元區(qū)預期從1.1%下調(diào)至0.8%；2024年歐盟經(jīng)濟增長預期從1.7%下調(diào)至1.4%，歐元區(qū)預期從1.6%下調(diào)至1.3%。通脹方面，報告預計2023年歐盟和歐元區(qū)平均通脹率分別為6.5%和5.6%，2024年歐盟和歐元區(qū)分別為3.2%和2.9%。

歐洲經(jīng)濟的疲軟導致進口貿(mào)易下滑。今年迄今，中國對歐盟出口額出現(xiàn)同比明顯下跌，1-8月中國對歐盟出口金額（以美元計）累計同比下降10.5%，其中8月當月同比下降19.6%。這一下行主要是因歐盟本身需求不足，能源價格上升疊加高利率環(huán)境，壓制歐盟需求。分析師指出，歐盟進口中的份額整體并未明顯下降，主要是烏克蘭危機導致能源價格上升，高利率環(huán)境持續(xù)壓制需求，使得歐盟產(chǎn)需兩端共同走弱。

疊加美國國債收益率持續(xù)走高，帶動全球大部分銀行利率上升，增加了經(jīng)濟利用資金的運行成本，歐洲央行公布7月貨幣政策會議紀要顯示，曠日持久的高通脹和融資環(huán)境收緊抑制了支出，遏制了歐元區(qū)需求，進而給制造業(yè)產(chǎn)出帶來巨大壓力，住房和商業(yè)投資也出現(xiàn)疲軟跡象。而且目前隨著美國國債收益率的繼續(xù)上漲，歐洲經(jīng)濟的困境不僅沒有緩解，反而被通脹居高難下和資金利率波動向上等因素困住手腳，呈現(xiàn)持續(xù)低迷趨勢。

荷蘭國際集團歐元區(qū)高級經(jīng)濟學家貝爾特·科萊恩表示，歐洲經(jīng)濟總體上處于停滯狀態(tài)。疫情后經(jīng)濟重啟的活躍階段已經(jīng)過去，高通脹、全球需求疲軟和貨幣緊縮政策的影響正導致經(jīng)濟活動進入低迷階段。盡管勞動力市場繼續(xù)表現(xiàn)良好，但經(jīng)濟衰退從未遠離，未來幾個季度仍有明顯的下行風險。

但歐洲高通脹仍迫使歐洲央行加息。9月14日，歐洲央行宣布分別將存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率三大關鍵利率再次上調(diào)25個基點至4%、4.5%和4.75%。歐洲央行還表明，在足夠長的時間內(nèi)維持當前的限制性利率水平以便于將通脹控制在2%目標區(qū)間，這也意味著2010年開始的的寬松貨幣政策短期內(nèi)不會回歸。最新數(shù)據(jù)表明，當下歐元區(qū)企業(yè)經(jīng)歷了近三年來最大的新訂單降幅，這進一步引發(fā)了人們對歐元區(qū)經(jīng)濟收縮的擔憂。9月PMI預覽值升至47.1的兩個月高位，但仍低于50的收縮與擴張分界線，表明新訂單大幅下降。嚴峻的經(jīng)濟前景讓投資者相信，歐洲央行最近的加息將很有可能是其這輪銀行利率調(diào)整的最后一次加息行動。