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中信建投證券:上市險(xiǎn)企披露原保費(fèi)收入情況

2021-12-17 10:20:47 來源:中信建投證券研究

上市險(xiǎn)企于近日披露了截至2021年11月的原保費(fèi)收入情況。

對(duì)總保費(fèi)的分析應(yīng)從新單、續(xù)期兩個(gè)維度來看:1)新單:開門紅較去年推遲的公司,11月新單受“分流”的影響不大;2)續(xù)期:上年新單高增的公司、當(dāng)前續(xù)期保費(fèi)增速較優(yōu)。部分滿足條件的險(xiǎn)企,累計(jì)總保費(fèi)增速將優(yōu)于同業(yè),因此:新華>國壽>太保>平安。車險(xiǎn)格局愈發(fā)明朗,車險(xiǎn)保費(fèi)增速提升將帶動(dòng)行業(yè)整體增速的回暖,龍頭險(xiǎn)企的控費(fèi)能力強(qiáng)、亦將實(shí)現(xiàn)規(guī)模與利潤的同增;新能源車專屬條款發(fā)布,龍頭險(xiǎn)企更為受益。

主要上市險(xiǎn)企的總保費(fèi)增速與我們的分析框架一致:今年上市險(xiǎn)企開門紅較上年普遍推遲+新華、國壽上年新單高增致今年續(xù)期增速較優(yōu),新華、國壽、太保1-11月總保費(fèi)增速優(yōu)于同業(yè)。從新單恢復(fù)情況看,目前開門紅普遍推遲、但預(yù)計(jì)銷售情況好于過去負(fù)增長的預(yù)期。平安受過往新單增速不力的拖累,今年續(xù)期保費(fèi)承壓,加之2022年開門紅對(duì)11月新單分流等對(duì)當(dāng)下的影響,預(yù)計(jì)將隨人力企穩(wěn)、開門紅打響而呈現(xiàn)趨勢(shì)性回暖態(tài)勢(shì)。

投資建議:當(dāng)前主要上市險(xiǎn)企PEV僅0.5-0.7倍,位于歷史底部。

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